一、前言
这段时间很多朋友催我更新《A股核心资产汇总表格》，终于更新完了，大家可以去看最新数据了。
还不赶快点个赞，要不请我喝咖啡也行哈。
是真不容易，一个多月，深度调研和复杂的统计和计算，太耗时耗力了。
翻看了一下以往发表的记录，上一次分析海天味业是4月6日，转眼又快整整半年了。
前段时间海天很火，事情大家都知道，因为添加剂的问题，吵得沸沸腾腾，股价也随之跌破60元。
其实吵闹的声音大多来自于消费者，可能投资者还真不多。
资本是无情的，我们作为投资者，不管投资额是一千元，还是一千万元，本质上都是资本家，既然是资本家，自然唯一目的就是“逐利”，说得夸张一点，海天就算往里面加毒药，只要他有本事卖得出去，只要他能赚到钱，那结果就肯定是为“股东”赚钱“了。
我的读者朋友里面，应该有不少持有海天味业的吧，你们可能自己也不用海天的调味品，不过这不重要，只要你觉得海天能继续稳占龙头位置，公司就没问题。
至于添加剂问题，我个人觉得，只要是允许添加的东西，在允许添加剂量范围内，就都是可以的，我做餐饮的时候，特意买过下面这本《食品安全国家标准》的书。
除了上面这本标准之外，还有一本《中华人民共和国国内贸易行业标准》
只要是符合上面标准所规定的，那就是合法的。
那为什么海天添加剂事件还闹得那么大呢？
之前吵得火热的时候，各种理由是层出不穷。
我觉得核心就一个，这个事情合法，但不合理。
合法很简单，他并没有乱添加，也没有过量，酱油防腐剂有很多种，常用的有两种，一种是山梨酸钾，另一种就是海天用的苯甲酸钠。
现在很多国家都限制或者禁止使用苯甲酸钠，原因是山梨酸钾毒性相对要低一些。
但是抛开“剂量”谈毒性本就是不科学的。
既然是标准所允许添加的，剂量又在合理范围之内，当然没问题，所以合法。
为什么不合理呢？
《国家标准》和《行业标准》之间一般会有差别，国家标准比行业标准要严格一些，因为行业标准大多是行业影响力大的公司参与制定的。
比如这个酱油的行业标准，就是海天味业参与起草的。
这个时候人们就站出来质疑了，你作为行业老大，作为领袖，为什么不把标准定高一点？你对自己的要求就这么低吗？为什么给同胞们使用的产品质量级别要低于供国外的产品？
这是海天无法回答的问题，所以说他不合理。
不过我们要理性看待这个问题，如果站在消费者角度，觉得海天的调味品不行，那可以换一个，选择多得是，比如千禾的零添加酱油，比如曾经的大佬加加酱油，比如龙牌等等。
如果站在投资者的角度，那就只需要关注一点，市场接纳海天产品的变化程度，事情闹得这么大，影响肯定是有的，但有多大？会不会长时间持续？这个是存疑的。
二、公司
对于海天味业公司的介绍，在之前那篇深度分析《海天味业有那么高的价值吗？调味品未来的突破口在哪？》里面有详细讲到，包括他的各产品分析，这里就不重复说了。
这里就只强调一个，海天的产品按添加剂来分，都分为含添加剂的《普通调味品》和不含添加剂的《零添加调味品》。
就拿上次添加剂事件来说，我觉得海天有点亏，那场风波怎么起来的，我并不知道，但是当事情闹大之后，我看了海天那三次回应，前两次是真的不忍直视。
我都把大腿给拍肿了，海天浪费了一次绝佳的营销宣传，海天的营销部门所有员工都应该罚几个月工资。
不是都怪我海天的添加剂不行吗？不是怪我卖给日本的要品质高一点吗？可以啊，来来来，走过路过的都瞧一瞧看一看，咱大海天除了普通酱油之外，也有高端大气上档次的《零添加酱油》。
在各大商超以及网络所有平台都有售卖，大家可以立马把家里的普通酱油给扔了，都来买零添加酱油尝尝，还有那个如果买了千禾的酱油，也先放一边，试试咱家的，保管你一用就停不下来。
然后再说明一下，含添加剂的酱油是有的，但是“双标”是没有的，不就行了。
后面这个动作海天确实做了，不过迟了一点，上面这个调侃的营销你说多难吧，一般做营销的应该都知道吧，但是海天为什么反应慢了不止半拍？
原因也很简单，公司越大越成熟，很多东西都是流程化和标准化的，不会像小公司那样东一枪西一枪的变化快。
比如海天2022全年的目标，早就制定好了详细的标准和执行计划，那就是营收280亿，利润74.7亿，然后谁谁谁该做啥啥啥，我相信每位高管办公桌上都有一份或厚或薄的方案，所有人围绕这些方案去做就行了。
其中肯定没有想到出现“天上掉馅饼”的营销机会该如何去处理。
所以当事件闹起来之后，前两次官方回复都是满纸没用的废话和官腔。
第三次总算澄清了，但也就是仅此而已，并没有借助这个事件营销一波。
所以我说海天味业里面每一位干营销的员工都应该扣钱，墨守成规，没有活力，没有应变能力，就知道12345按顺序来。
不过话说回来，这也是我这局外人瞎唠叨，其实没有反应才是正常，对于海天来说，这只是一场闹剧，因为他们自己知道网上炒作的只是断章取义，并不是事实。
他们可能觉得餐馆老板才不会管什么添加剂，只要价格依然便宜照样还会用他家的酱油。
他们可能觉得只要老百姓去超市瞧一瞧，就会发现海天也有零添加酱油，所谓的双标说法就不攻自破。
这样想是没错，现在事实也是如此，所以前期海天可能压根就没把这个事情放在心上，没有反应自然就是正常的了。
当然这里面肯定也有作为“传统”超级大佬的高傲。
海天添加剂事件可以说基本上已经过去了，后面估计也不会有人再说了，当时事发的时候我并没有发布相关内容，不想蹭热点。
今天简单回顾一下，也只是分析一下这个事件对海天味业业绩有没有影响。
我的结论是几乎没有什么影响。
三、业绩
上一次4月6日分析海天，采用的是2021年的年报，今天我就只看三季报了。
如上图所示，是海天味业近五年的三季报营收。
2018年127亿，同比增长17%，2019年148亿，同比增长17%，2020年170.86亿，同比增长15%，2021年180亿，同比增长5%，2022年191亿，同比增长6%。
海天味业在去年自己定的目标是全年营收280亿，还差89亿。
我们再看看往年第四季度营收都是多少？
2018年43.22亿，同比增长15.6%，2019年49.73亿，同比增长15.1%，2020年57.06亿，同比增长14.7%，2021年70.1亿，同比增长22.9%。
接下来就会有下面三个可能性：
（1）、如果按照2021年之前的状态，假设今年第四季度同比增长为15%，那2022年第四季度营收就应该是80.62亿，那么2022年全年营收就是271.62亿。
（2）、如果按照2021年的状态，假设今年第四季度同比增长依然为22.9%，那2022年第四季度营收就应该是86.15亿，那么2022年全年营收就是277亿。
（3）、如果按照海天自己的计划2022年营收280亿，第四季度需要营收89亿，同比就需要增长26.96%。
那么对应以上三种可能性，如果海天保持前几年的业绩，今年的目标就肯定完不成，还差9个亿。
如果海天保持去年的业绩，今年的目标就只差3个亿，算是大概勉强完成吧。
如果海天保持去年的增长趋势，同比增长再上一个台阶，再多增长8个点，那第四季度营收就会高达91.76亿，2022年全年营收282.76亿，超额完成。
那么结论来了，海天会保持哪个状态呢？
我的看法是后面两种可能性各一半，不会回落到前几年的状态，至少也能保持去年的状态。
再来看看利润，同样先统计一下近五年三季报的利润情况。
2018年31.33亿，同比增长23.41%，2019年38.37亿，同比增长22.5%，2020年45.77亿，同比增长19.28%，2021年47.1亿，同比增长2.89%，2022年46.72亿，同比增长-0.81%。
海天味业在去年自己定的目标是全年营收74.7亿，还差27.98亿。
咳咳这个这个，差得就有点远了。
都没必要统计第四季度的净利润了，这难度，尽在无言中......
原因也很简单，整个调味品行业本来在今年都要有一轮提价的，因为大家都不怎么赚钱，日子都不好过，都急需提价拯救下滑的毛利。
不过芭比Q都没能提上来。
说到这我想起前段时间我去买醋，在超市逛了一圈，因为穷，想买一瓶最便宜的醋，左看右看，没想到最后居然是千禾的一瓶零添加醋最便宜，五块多钱。
当时我就感慨了一下，真是哪里都卷，啥东西都卷。
看看海天味业的毛利，真是着急。
如上图所示，自从2018年之后，毛利率就没增长过，一路下滑，简直惨不忍睹。
如此低的毛利，净利润上不去就是必然的了。
其实不止是海天不好过，中炬高新和禾千禾也不好过，好像这年头不好过变成了常态。
海天体量这么庞大，在成本上的控制还是有优势的，这个在之前深度分析海天的时候就已经讲过了，这里不再重复说了，没看过的翻前面去看。
四、总结
关于行业，有这么几个数据，餐饮行业的惨淡程度大家应该都多少有点感觉，自从疫情开始以来，很多路边的门面多出了一道风景：“门店转让”，用A4纸打印的这四个字，白底黑字，极其不吉利，但是很现实。
关门的太多了，其中餐饮店又占了不小的比例。
然而调味品的消耗大户恰恰优势餐饮店，占了市场的50%以上。
其实这个对海天的打击是要大过其他品牌的，因为海天调味品批发价格肯定是要比别家便宜，大部分商家除了用杂牌的之外，用海天的最多。
我统计了一下近三年的调味品行业数据，已经下降了10%。
这就很难受了，一边是价格上不去，另一边量也被卡住了。
所以对海天的估值，我这段时间也进行了修正。
另外海天在年中有过一次“送股上市”，导致股本有所变动，我也进行了除权处理。
如上图所示，这是我12月2日修正之后的数据，理想价位40元。
最后强调一点，海天味业经过上次添加剂风波后，几乎没什么影响，有影响的是整个市场经济环境。
本文没有详细解读市场经济变化所产生的影响，后面也还会分析海天味业，到时候再说。
但是针对海天味业的变化对公司所产生的影响，我在计算的过程中已经对参数进行了修正，所以表格数据是完整的。
另外再提醒一下，整个《A股核心资产汇总》表的数据，经过一个多月的统计和计算，于2022年12月2日，全都更新完毕。
部分公司没有变化，因为这半年以来，公司的基本面没有任何变化，我的结果自然就不会有变化。
还有一部分公司是因为股本发生了变化，都统一进行了除权修正。
再还有一部分是因为行业或者公司基本面有一定变化，经过深度调研和重复计算，最后对评估结果进行了修正。
所以大家记得去看最新数据哈！
以后所有分析过的公司都会在这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结会和表格放在一起，有需要的撸个串拿走。
专注于上市公司财报和基本面深度分析。
很多时候，盈亏也只是一念之间！
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一起探索企业基本面的研究，收获必然巨大。
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