■张炜
近期，市场情绪回暖，A股明显反弹。12月5日，上证指数重返3200点上方，成功站上“牛熊分界线”（半年线）。12月6日，尽管隔夜美股大跌，但A股低开翻红。至此，上证指数11月份以来累计上涨超过11%。
今年7-10月份，受到多重内外利空因素的影响，A股大幅调整，上证指数从3400多点回落至10月末跌破2900点。本轮反弹，前期跌幅较大的金融股与消费股表现较为突出。截至12月6日，宁波银行、平安银行、招商银行较10月份低点累计反弹逾20%。白酒板块受到关注，泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、口子窖11月份以来累计上涨超过30%，贵州茅台的反弹也超过25%。此外，“酱油茅”海天味业11月份以来累计上涨超过30%。
“尽管11月份PMI数据弱于预期，显示疫情扰动下基本面走弱，但在‘弱现实’和‘强预期’的博弈中，‘强预期’占据上风。”东方金诚研究发展部高级分析师冯琳在接受中国经济时报采访时称，随着支持房地产融资“第三支箭”落地、防疫措施优化政策信号的释放，市场消费复苏预期受到大幅提振，带动消费板块强势反弹，多重利好带动权益市场及转债市场集体走强。
复旦大学证券研究所副所长王尧基向本报表示，近期A股反弹主要受到四大因素推动。第一，伴随着11月份美元指数下跌5%左右，人民币对美元汇率连续反弹，12月5日在岸、离岸人民币对美元汇率双双反向破“7”。第二，各地继续优化疫情防控措施，市场对经济加速恢复尤其是消费复苏的预期增强。第三，外资看好中国资产，港股大幅反弹，北向资金流入A股。11月11日-12月5日，沪股通仅有2个交易日为资金净流出。第四，A股前期大跌后具有一定的低估值优势。
“不少消费白马股仍保持业绩增长的势头，一旦市场情绪好转就受到资金追捧。”王尧基说，机构近期对消费股的偏爱程度明显提高，公募基金扎堆调研消费股，部分11月之前只调研科技赛道的基金经理也转向调研消费股。
值得一提的是，截至12月6日，恒生指数与恒生科技指数11月份以来分别累计上涨32.1%、45.4%。外资回流推动了港股强劲反弹。摩根士丹利建议，增配消费品公司以及其他广泛受益于疫情政策放松的行业公司，并增加对离岸中国股票的配置。王尧基称，由于相同的基本面背景，港股大幅反弹对A股具有带动作用。
“11月份的股市大幅反弹增加了投资者信心。上证指数在连续4个月下跌后，11月份大涨8.91%，促使当月股票型基金的发行规模大幅增长158.2%。”植信投资研究院研究员路宜桥在接受本报采访时说，12月股市可能延续回暖趋势。一是近期房地产方面的利好政策频出，房地产板块的回暖可能带动股市持续反弹。二是近期我国防疫政策大幅优化，这不仅有助于实体经济的恢复，也大大提升了市场活力和乐观情绪。三是美联储加息幅度放缓，减弱了人民币的贬值压力，人民币汇率的稳定也有利于股市的发展。
不过，专家也提醒，目前的市场反弹更多受政策面与情绪面的带动，而多项经济数据仍偏弱，宏观经济下行压力仍较大，疫情的反复也可能带来扰动。投资者对A股中长期前景可保持乐观，但在基本面支撑不足的情况下，要注意短期市场可能出现的震荡风险，沪指在“牛熊分界线”附近也可能出现反复。
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