工信部印发《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》，决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作。纳入此次试点范围的城市共有 11 个，其中综合应用类城市 8 个（北京、南京、武汉、三亚、重庆、长春、合肥、济南），重卡特色类城市有 3 个（宜宾、唐山、包头）。
与此同时，宁德时代推出换电品牌 EVOGO，目标成为成为最大的第三方换电公司。
在中石化宣布要在5年内建5000座换电站的时候，国电也“悄悄”宣布，要建9000座换电站。
一时间，换电站炙手可热。
在很多人抱怨传统行业越来越难干了，与其抱怨旧的行业难干，不如去拥抱新的行业。
其实我们正处在一个经济、科技大变革的进程中，或许几十年后回过头来看，这正是暴风骤雨般的新工业革命浪潮的中心。
工业革命的驱动力是什么？
能源变革。
考虑到2021年全年数据尚未发布，以半年数据为例。
截至2021年6月底，全国发电装机容量约为22.6亿千瓦，同比增长9.5%。其中，风电装机容量约为2.9亿千瓦，占比12.9%，同比增长34.7%。太阳能发电装机容量约为2.7亿千瓦，占比11.9%，同比增长23.7%。这些装机容量中，火电为12.67亿千瓦，占56%；核电为5216千瓦，占2.3%；可再生能源合计占24.8%（风电与太阳能）。
简单说，新增装机容量中，非火电达到了44%，接近一半，而风光电占比接近四分之一。从存量来说，火电总装机容量大约72%，占比逐渐下滑。
但是，中国的地理环境导致了一个很特殊的现象，那就是著名的“胡焕庸线”。
中国近现代地理学家胡焕庸在中国地图上画了一条线，这条线西边占有56.2%的国土，却只有5.9%的人口，东边占有43.8%的国土，却拥有94.1%的人口。
这意味着，绝大多数用电需求量都在胡焕庸线以东。
巧合的是，风光电的发电区域，基本都在胡焕庸线以西。
输电和储能，成为将来碳中和的清晰明确的发展方向。
一、特变电工的业绩预告
2022年1月14日，特变电工发布公告，经公司财务部门初步测算，预计公司2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润68.00亿元-73.00亿元，同比增长173.44%-193.54%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润56.00亿元-61.00亿元，同比增长204.98%-232.21%。
从公告看，公司业绩华丽增长的主要原因大致有这么几个：
1、控股子公司新特能源业绩暴增，从半年报看，这家港股上市的子公司，因为新业务投产，业绩增加了几十倍，从事的是多晶硅业务。
2、煤炭销量大增。可见公司的业务比较复杂，除了卖碳，公司还有一部分发电业务。
3、参股的新疆众和业绩暴涨。新疆众和的核心业务是电极箔，也就是电解铝，主要面向电子元器件。
4、投资的南网能源上市，股票浮盈计入公允价值增加。
特变电工的前身是1993年成立的昌吉特种变压器厂，1998年的时候，共有52名员工，总资产只有15万，资不抵债，濒临倒闭。
公司2000年开始涉足光伏行业，但直到2012年才略有成绩。但2016年以来，随着新能源行业的快速崛起，公司的核心业务也开始转型。到了2021年，已经变成了输变电和新能源双产业为主。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
二、精分的新能源业务
公司从事多晶硅的毛利率达到30%左右，这在同行里非常罕见。这是因为公司所在的位置是昌吉，是新疆电力最为充沛和便宜的地方。而多晶硅的最大成本，恰恰是电力。
同时，公司还自营发电业务，大幅拉低了成本。让自己的产品，具有很强的竞争力。
但是，说来比较精分的是，公司的新能源业务，靠的是烧煤。
昌吉是中国著名的煤矿之一，正是因为大量的廉价煤炭能源，让公司生产的多晶硅具有了成本优势。
尤其是在隆基和中环两大巨头狂打价格战的背景下，公司加码多晶硅产业，未来的净利润可能会受到比较大的影响。
尤其是2022年，公司大规模产能完工，然后遇到毛利率下滑，财务指标也许不太好看。
三、“入不敷出”的现金流
对于新能源行业，最需要关注的指标，就是现金流，尤其是“自由现金流”。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
2021年三季报显示，公司营收规模392亿，预计全年营收接近500亿左右。但账面长短期借款却高达250亿，利息支出超过8个亿，去年全年利息支出达到了12亿以上。
如此沉重的借款，主要原因是公司近年来大手笔投资，现金流入不敷出。
尤其是2019年，公司为了扩大生产规模，当年投资性现金流出超过100亿。
沉重的资金压力之下，公司的产业转型，有很大的风险。
多元化转型是很多上市公司发展到一定阶段的必然选择，但转型所需要的资金来源，至关重要。
特变电工主要依赖金融机构的借款，这是风险最大的一种。一旦转型失败，钱不可能不换，利息本来就很重。优质的上市公司，往往使用自有资金，或者发债、增发等方式，避免给自己的未来“挖坑”。
四、总结
未来很长一段时间，碳中和、清洁能源发电，都是清晰明确的发展方向，但走在这个光明大道上的上市公司，可能存在着这样或者那样的问题。也许有的公司气势如虹的迎接新时代，也许有的公司可能倒在黎明前的黑暗。
对于投资者来说，擦亮眼睛，看清楚行业里的真金白银，才是最重要的。
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