文/杨国英
过度担心，
杞人忧天。
CPI会不会报复性上升？A股会不会因之受到压制？
这是今天上午，应约与某券商宏观研究员交流，对方抛出的问题。
对方言下之意是，如果CPI（物价指数）上升猛烈，那么，货币政策必然收紧，一旦货币政策收紧，必然要压制A股。
抱歉，我有点不太礼貌。
我直接说他是杞人忧天。
我的理由是：
1，印钞与CPI，不是同比例上升的。
以美国为例，过去10年，美国印钞超过了一倍，但同期美国CPI累计增长仅20%左右。
这是因为，货币宽松的溢出，更多是进入金融市场（纳指因之涨了6倍），仅极少量进入消费市场。
货币宽松，刺激消费欲望，对穷人稍微显著一些，而对富人几乎没啥刺激效应。
对宏观的研究，是要融会贯通的，而不是望文生义，更不能随意泛化推导。
印钞和CPI是存在反射性的。
但是，反射性的斜率到底是多少，这是需要仔细推敲的。
2，基于权重占比，CPI很难大幅上升。
在CPI的权重中，食品占比最大。
在食品之中，又是粮食和肉类占比最大。
过去一二十年，全世界的粮食供给，整体是超过需求的，这是因为粮食科技（包括转基因等），使得单位粮食产量连年上升。
所以，在供给连年大于需求之下，粮食价格怎么可能大涨（短期或有可能，但中长期至多小幅上涨）。
对于中国肉类的需求，猪肉又是绝对的大头。
而猪肉价格在2019年下半年的高点之后，其震荡向下的走势，大概率还要延长一年半以上。
基于权重占比的原因，CPI至少在今年也是很难大幅上升的。
所以，不必担心CPI的大幅上涨。
不必担心货币政策因之而转向。
更不必担心A股受到压制。
在前天的文章中，我明确讲到，3600点，仅是这一轮A股中期牛市的膝部，还没到腰部，距离胸部和顶部，更是还有较大的空间《现在，还不算晚……》。
所以，还没上车的，一有小回调，建议尽快上车。
所以，今天的A股，在早盘回调后，立马又节节反弹上去了。
所以，今天北上资金，又净买入52亿。
还有，上周四的细分板块研究（被封禁了），在上周五全线涨停后，今天又有个股涨停了。
一涨停，就有人问询，再涨停，更多人问询，“还有几个涨停？”——对此，我真的不厌其烦。
拜托，请用心揣摩我们的研究逻辑，这才是对我们深度研究的最大尊重。
否则，我们动辄五六千字的长文，精细的逻辑推导，感觉有点白写了。
文章封禁了，截个短图，看看我们这篇文章的主体逻辑：
另外，今天早会，我们研究小组讨论了。
还有，为了星球用户的优先，我们以后的付费阅读文章，将提前两天在星球分享，然后再在公众号发布。
最后，聊一下美团。
上周五美团发布一季报，巨亏48亿，某些分析师望文生义，认为今天美团开盘要大跌。
但是，今天美团不仅没有大跌，反而暴涨10%以上。
这说明什么？
对互联网公司（尤其是处于上升期的），不要仅看利润，更要看数据，数据才是互联网公司的护城河，更是互联网公司曲线赢利的强大推动力。
数据显示，一季度美团增加了5900万活跃买家，这是真真的厉害。
互联网公司不要仅看利润，很多高速成长的中小公司，也不能仅看利润。
比如，一支我常年持有的非人类食品股（一年最多操作两三次），我最看重的指标是，自主品牌营收的增长速度，而不是它的短期利润。
因为自主品牌的毛利率超高，短期要想锁定利润，还是比较容易的。
但是，为了拓展自主品牌，就要增加推广预算，这会导致短期利润的受伤，却为中长期夯实了护城河。
这与美团巨亏股价却大涨的内在逻辑，其实是异曲同工的。
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