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今天财女美美继续为你分享马克斯的《投资最重要的事》，在开始今天的主题前，我先给大家分享一位读者的后台留言。
有位叫小号子的读者朋友给我留言：
财女美美你好！我是你的读者，你的文章很好，总是可以吸收到很多养分，谢谢你。我有个问题请教你：5年时间里，我一直很看好恒瑞医药这只股票，并把它作为价值投资的标的长线持有，然而近期，各种利空消息出来，这只股票从最高的116块多，跌到了79块附近，短期内跌去30%，我该怎么办呢？
非常感谢小号子给财女美美留言！财女美美希望各位读者朋友留言告诉我你的解决方案，也请带着这个问题来看接下来的内容。
事实上，小号子的问题非常普遍，你是不是也曾经遇到类似的情况呢？今天，财女美美就来和你分享——“准确估计价值”。
最古老也最简单的投资原则是什么？“低买，高卖。”马克斯告诉我们，大家都知道，但是高和低的标准是什么？多高是高？多低算低呢？最有用的就是资产的内在价值。
马克斯认为，研究股票的方法可分为两种类型：其一，基于公司特性即基本面分析；其二，基于股票价格行为研究。也可以解释为，其一，在股票的价格低于内在价值的时候买进，高于内在价值时卖出；其二，用各种方法预测该股未来的价格走势，然后做出买卖行为。
第二种方法可以用技术分析这个词来指代，现在很多人一直在用，不过马克斯认为，这种方法已经没落，其没落的部分原因是随机漫步假说的出现。
什么是随机漫步假说？20世纪60年代早期，尤金·法玛教授为代表的芝加哥学派理论认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助，换言之，价格变动是一个随机过程，与掷投硬币相仿，即便连续10次投出正面向上，下一次正面向上的概率仍然是50%，故而即便股价连续10天上涨，也不能告诉你明天会怎么样。
还有一种动量投资，也存在一定的缺陷。它在牛市中可能会赚点，但更可能会错失大部分利润。例如他们在10美元买入、11美元卖出，下周在24美元买入、25美元卖出，再下周以39美元买入、40美元卖出。股价整整上涨了30美元，他们只赚到3美元。
除了上面的投资者，还有两种靠基本面驱动的投资方法：价值投资和成长型投资。
什么使得证券或其标的的公司具有价值？有许多因素：财力资源、管理、工厂、零售店、专利、人力资源、商标、增长潜力，以及最重要的——创造收益和现金流的能力。
价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流，无形因素如人才、流行时尚及长期增长潜力所占的比重较小。价值投资追求的是低价。投资者通过考察收益、现金流、股利、硬资产及企业价值等财务指标，并强调在此基础上低价买进，其首要目标是确定公司的当前价值，并在股价足够低的时候买入。
成长型投资目标是识别具有光明前景的企业，更侧重企业的潜力而不是当前的属性。马克斯认为，成长型投资赌的是未来可能实现也可能无法实现的公司业绩。“成长型投资关注未来，而价值投资强调当前，但不可避免地要面对未来。”
价值投资和成长型投资都不容易，哪一种会更好呢？
马克斯提出一个问题：预见未来和看清现在哪个更难？
这显而易见的嘛，当然预见未来更困难，所以成长型投资成功率也更低，然而一旦“赌对了”，那可就“赚老鼻子了”。体现在A股中，有人赌重组概念，或者重大利好（讲故事），颇有一点这种味道，一旦利好出来，蹭蹭蹭几个一字板儿，那就发财了。很戏剧。
马克斯更喜欢价值投资，其上涨潜力更具持续性，而持续性比戏剧性更重要。当然价值投资也不容易，你要准确估计它的价值，才能做出决策，否则买高了，虽然迟早能解套盈利，但时间成本和金钱成本、情绪成本都会让你不好过。另外，价值投资需要的时间一般较长，你必须能够拿得住（坚定持有）。
当你进行价值投资的股票大幅下跌的时候，你会怎么办？比如60美元每股买进的，现在跌到了50美元，你会怎么想？又跌到了40美元、30美元。你是恐慌？还是兴奋？又要怎么去操作呢？
这个时候你应当想一想巴菲特的那句名言：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
既然是经过深入研究认定的价值投资标的，它越是下跌，越应当开心才对，因为你终于可以以更便宜的价格买到更有价值的股票了。这个时候要非常自信地大举加仓。但是要记住，这个前提是你对该标的的估价是正确的。倘若估价错误，却坚定持有，后果只会越来越糟。
对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。
那么现在，小号子，请你回答，对于你买的股票，你该怎么办？
各位读者朋友，您有任何关于投资的问题，欢迎给财女美美留言交流哦：）
以上观点援引自霍华德·马克斯的《THE MOSTIMPORTANT THING ILLUMINATED》
（图片来源网络）
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