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又募1100亿，高瓴张磊的方法论
本文由 创客公社 编辑，素材来源于中国基金报、高瓴资本、人生复利研究所等，转载请注明来源。
募资难？这个问题对高瓴资本而言似乎并不存在。
5月7日，据彭博社消息，高瓴资本又一口气募资了180亿美元(约合人民币1160亿元)。
来源：彭博社
而去年，高瓴资本的规模已经超过5000亿元人民币。如此一来，高瓴资本管理的资金将远超6000亿元。
这离张磊创办高瓴，不过16年时间。
资料显示，张磊于2005年6月1日创立高瓴资本，当年他32岁。第一笔资金获得了恩师大卫·史文森等提供的2000万美元种子资金，由此开启了高瓴资本波澜壮阔的投资之旅。
张磊创办的高瓴资本有多猛？
2005年 ， 刚创业一无所有时All In腾讯 ； 2010年 ， 天使轮投蓝月亮 ； 2011年 ，在京东为自建物流焦头烂额时投资了 3亿美元 ； 2015年 ，投资 滴滴 、 美团 ； 2016年 ，入局 信达生物 ； 2017年 ，重塑 百丽……
据FT报道，从2005年到2012年，高瓴的投资回报率达到了52%的年化回报率。随后，随着规模的不断扩大，2014年回报率下降至40%以上，至2020年，年化回报仍超33% （ 巴菲特的年化复合收益20% ） 。
在过去的2020年里，高瓴共收获了42个IPO项目。此外，高瓴资本还投资了拼多多、b站、百济神州和Zoom等龙头企业，持股价值合计近800亿元。
高瓴资本创始人张磊是怎么做到的？
他曾多次强调，选择与谁同行，比要去的远方更重要 。
5月7日凌晨，张磊悼念大卫·史文森时提到，“创立高瓴时，我刚刚32岁，从未管理过投资基金。我当时的几个合伙人也都没有做过投资。” 成功的关键就是，“找到靠谱的人，一起做有意思的事”。
复盘高瓴张磊的公开演讲分享后，再来看他亲著的《价值》一书，我们发现了其通过找对人来挣大钱背后真正的标准。
综合而言，张磊认为：找靠谱的人，关键看3个维度。
有别于“坚持长期主义”的套话，通过他的演讲来总结这些维度，其实涵盖了一些有趣的点，比如：懂得抓住“傻X窗口”、警惕各方面No.1的人等。
值得注意的是，今年初，江苏省委书记娄勤俭、苏州市委书记许昆林分别会见“PE一哥”张磊，并达成多项投资方面的合作，高瓴已明确要重仓江苏。
我们还整理了张磊的45条投资理念，这也将是江苏创业者迅速贴近高瓴资本的“捷径”。
我关键看3个维度
张磊曾说创业投资最大的风控是选人。
他创立高瓴资本时，曾经为寻找合伙人而绞尽脑汁，经过一番努力也才凑了5个人，除了他自己是半路出家搞投资外，其余4人对投资一窍不通。
但庆幸的是，这几个人符合了他的理念，才使高瓴资本一步步走向成功。
通过张磊的演讲及亲著的《价值》一书中，他觉得找靠谱的人，需要从3个维度来看，按这个标准卡下来，基本不会差。
一、拥有长期主义理念，懂得抓住“ 傻X窗口 ”
拥有“长期主义理念”是张磊最为看重的一个特质，很多人妄图一夜暴富，眼中只盯着短期的利益，往往做不长久。
而一个拥有长期主义理念的人，通常是把时间当作朋友，坚持初心。
初心到底是什么？用张磊的话来说，“坚持初心就是关注自身使命和责任，在短期利润和长期价值之间做出符合企业价值观的选择。”
除了保持初心，还要保持进化。
长期主义者能够意识到，现有的优势都是暂时的，这些人能把眼光投向未来的三五年，甚至更久，然后聚焦在具体的某个业务上，不断进化，那么久而久之，其身边可以一起竞争的人就会越来越少，毕竟，不是所有人都能够做长远打算。
其次，就是没有“终极”思维。
《价值》中提到：“商业史从来没有真正的终局，只有以终为始，站得更高，看得更远。”
书中举了爱奇艺创始人龚宇的例子，其在一次演讲中说：“当时我们花了8,000万元买一个剧，最后只挣了1,000万元，但再想想买下这个，也许可以帮我们节约后面的2亿元、3亿元。”这就是龚宇对“终局游戏”的理解。
张磊在一次演讲中还通俗地诠释过这种理念的关键：要懂得抓住“傻X窗口”。
简单而言，就是创造长期价值 ， 又不去人扎堆儿的地方 。
张磊曾表示：“在大家都不看好你的时候 ， 有时反而是最好的机会 ， 我一直说是‘傻X窗口’ 。 因为一段时间里 ， 大家觉得你这个商业模式非常不靠谱 、 非常的傻X 。 ”
他觉得，由于此时创业者去的都是 “ 人少 、 地广人稀 ” 的地方 ， 机会比较多 ， 但换一个角度困难也比较多 。
赛道的人比较少 ， 短期认识 、 认可创业者商业价值的比较少 ， 能否坚守这份自己对自己的认可 ， 在张磊看来是最好的机会 。
二、具有伟大格局的人，警惕各方面No.1的人
张磊说，追溯高瓴资本过往的投资标的 ， 经营稳健 、 每年保持稳定增长 、具有伟大格局观的企业家，是其权衡是否伴随其共同成长，并成为长期合伙人的重要评判标准。
他相信，最好的投资是不需要退出的投资 。 如果能找到一个好公司 ， 是值得陪伴它十年 、 二十年 、 三十年 ， 这种复合收益是非常可观的 。
赶紧卖完赶紧再找下一个 ，“ 骑驴找驴”的投资方式不是张磊带领的高瓴认可的投资方式 。 所以他认为，对高瓴来讲 ， 其更在乎这个企业有没有长期持续的增长力。
张磊也认为这个世界永恒的只有变化 ， 护城河也不可能不变 ， 优秀的公司是当互联网大潮袭来时 ， 能够深挖自己的 “ 护城河 ” ， 主动拥抱互联网带来的变化 。
如果一家企业亘古不变，这种企业永远不值得投资。 从这个角度上讲 ， 政府保护类型的 “ 护城河 ” 是非常脆弱的 ， 这类护城河随时都有可能崩溃 。
“ 护城河 ” 是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河 ， 这些人能不断地根据变化作出反应。
他表示，所以高瓴投资变化，而不投资于垄断所赚取的超额利润。
垄断从基因角度来看并不能形成创新 ， 只有不断拥抱创新 ， 才能形成一种善意的价值创造 ， 最终形成让蛋糕更大 、 开放共赢的局面 。
张磊说：“一个人只有看到变化才能知道哪些东西不变，也只有看到不变，才能意识到哪些东西在变化，这实质上是一种持续反思的习惯，要求很强的终身学习和研究的能力，把学习和研究变成一种生活方式和工作习惯更需要一种寻根究底的态度。”
学习与研究态度方面，张磊也曾举例：个人就很警惕招那些各方面都No.1的人。
他认为这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情 ， 而只是因为想要成功的惯性在做事 ， 有这种思想的人其实走不远。
“人是会变的 ， 要多做准备 ； 大环境改变不了 ， 争取营造小环境 ； 永远不要低估每天存心要跟你做交易的人 ， 有些人以交易为主就喜欢买卖拆分等等 ， 这些人我都比较警惕 。”
三、拥有专注的执行力，不醉心“即时满足”
张磊认为现在很多人崇尚“匠人精神”，所谓匠人精神，其实就是一个人在某个领域有着极度的专注和执行力。匠心的追求，也就是对专注、技艺、完美的追求。
一个人想要干成一件事，不能拿起斧头就砍，而是要确定自身领域，历史告诉我们，很多机会其实都诞生于很细小的领域。
他在《价值》中举例，公牛集团的创始人阮立平，就是把小事做到极致的代表。
公牛在浙江慈溪起家，以生产“用不坏的插座”为生产理念和质量标准。在公牛电器成立之前，阮立平曾帮忙推销过别家作坊生产的插座，但是他发现有的插座还没卖掉就坏了。
于是阮立平就开始潜心研究插座修理，把这些坏的插座修好了再卖，在这个过程中不但让阮立平掌握了插座的构造原理，还让他树立了以质量保证为前提的企业理念。
这么多年，公牛电器在业内逐渐有了名气，越做越好。但是阮立平依然不急不躁，他常说一句话：“慢慢来比较快，因为我们要走很远，所以一点都不着急。”
用张磊在演讲中的话诠释“专注”，其实就是不要醉心于“即时满足”。
在多数人都醉心于 “ 即时满足 ” （ instant gratification ） 的世界 ， 懂得 “ 滞后满足 ” （ delayed gratification ） 道理的人 ， 早已先胜一筹 。
投资最贵的不是钱，而是时间
张磊曾说，投资看人的核心就是回答一个问题：时间是不是你的朋友？
他认为，只是靠运气 、 胆量 ， 短期内赌一把 ， 如果市场变脸怎么办 ？ 大家经常看到市场变脸比翻书还快 。 回归投资的本质 ， 高瓴要找到好的公司 ， 把握机遇 ， 做时间的朋友 ， 成为赢家。
汇总了张磊的演讲及分享，创客君还总结了他的45条投资理念，张磊怎么看人，怎么找创业者，怎么助力企业家的奥秘尽在其中：
1、投资最贵的不是钱 ， 而是时间 。
2、经营稳健 、 每年保持稳定增长 、 具有伟大格局观的企业家 ， 是我权衡是否伴随其共同成长 ， 并成为长期合伙人的重要评判标准 。
3、我们采用的是研究型模式 ， 通过研究发现哪个是最好的商业模式 ， 然后我们再寻找跟这个商业模式契合的最佳创业者 。 如果我们研究发现可以通过二级市场上的公司实现 ， 我们就买入股票长期持有 ； 如果没有这样的公司 ， 我们就寻找私人市场 ； 如果再没有发现合适的 ， 我们就自己孵化 。
4、这个世界永恒不变的只有变化本身 ， 变化催生创新 ， 所以我们投资变化 ， 而不投资于垄断所赚取的超额利润 。 垄断从基因角度来看并不能形成创新 ， 只有不断拥抱创新 ， 才能形成一种善意的价值创造 ， 最终形成让蛋糕更大 、 开放共赢的局面 。
5、价值投资分为两个阶段 ， 一个叫发现价值 ， 一个叫创造价值 。 发现价值是从经济规律中找到好的商业方式 ， 创造价值是在过程中不断地创造价值 。
6、对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资 。 如果你能找到一个好公司 ， 是值得陪伴它十年 、 二十年 、 三十年 ， 这种复合收益是非常可观的 。 赶紧卖完赶紧再找下一个 ， “ 骑驴找驴”的投资方式不是我们的投资方式 。 所以对我们来讲 ， 我们更在乎这个企业有没有长期持续的增长力 。
7、投资本质就是资本和资源的配置 ， 把最好的资本 ， 最好的资源 ， 配置给最有能力的企业 ， 帮助社会创造价值 。 资本市场要脱虚入实 ， 将资本聚焦在最有能力 、 最需要帮助的企业 。
8、花足够多的时间 ， 做最好公司的朋友 。
9、风险投资很多是需要退出的 ， 但人才永远是不需要退出的投资 。
10、创业投资最大的风控是选人 ， 选项目最重要的关注点是选到最合适的企业家 。
11、投公司就是投人 ， 真正的好公司是有限的 ， 真正有格局观 、 有胸怀 、 有执行力的创业者也是有限的 ， 找最好的公司长期持有 ， 帮助企业家把最好的能力发挥出来 。
12、投资本质上还是希望买到低估的东西 ， 买到将来能够超过大家预期而成长的东西 。
13、Think Big ， Think Long。
14 、 我的第一个投资哲学 ： “ 以正治国 ， 以奇用兵 。 ”在中国大家都在抢项目 ， 这当中有不少投资人早已失去了独立思考的能力 。 如何重构自己独立思考的能力 ， 首先就是自己要先守正 ， 当你做人 、 做事都正的时候 ， 你才能抵抗诱惑 ， 你才能有出奇的机会 。
15 、 我的第二个投资哲学 ：“ 弱水三千 ， 只取一瓢 。 ”目前在中国不是机会太少而是太多 。 在中国做投资 ， 知道自己碗里能装多少东西非常重要 。 你每天的功夫就是要把你的这一瓢做得更大更结实更深 ， 而不是整天想着把所有东西都往里面塞 。
16 、 我的第三个投资哲学 ： “ 桃李不言 ， 下自成蹊 。 ”你不用天天在外面讲你做了多少个项目 ， 产生了多高的回报 。 只有当你低调的时候才能专心致志地把自己的东西做好 ， 好项目才会逐渐找到你 。 如果你在初期就非常高调 ， 就很容易lose your mind ， 拿上帝的话说就是：“欲先使其灭亡 ， 必先使其疯狂 。 ”
17 、 只有你的资本是长期的 ， 才有条件花时间和精力去思考什么才是具有长期前景的生意模式 ， 什么样的企业值得持有30年以上 。
18 、 选择与谁同行，比要去的远方更重要 。
19 、 创业一定是要冒风险的 ， 创业者最大的风险是不变 ， 他不去冒风险实际上是股东在冒最大的风险 。
20 、 外部环境不佳的时候 ， 往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期 。
21 、 “ 逻辑上的升维 ” 和 “ 决策上的降维 ” 无疑是对真相的最好描述 ， 只有在更少的 、 更重要的变量分析上持续做到最好 ， 才是提高投资确定性与大概率的最简单 、 最朴素的方法 。
22 、 我很警惕招各方面都No.1的人 ， 这种人可能并不是真的很喜欢所做的事情 ， 而只是因为想要取得成功的惯性推动着他在做事情 。
23 、 投企业家很重要的几点 ： 第一 ， 非常具有学习型精神 ， 而且能够打造学习型组织 。 第二 ， 能够有强大的聚人能力 。 第三 ， 有很强的对自己边界的认识 。
24 、 我把投资大致分为两类 ， 一类是零和游戏 ， 一类是把蛋糕做大的游戏 。 我是不喜欢零和游戏的 ， 我喜欢玩把蛋糕做大的游戏 。
25 、 我最看重的“护城河”是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河 ， 这些人能不断地根据变化作出反应 。 那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄 ， 只有坚持做长期价值的人 ， 他的路才会越走越宽 。
26 、 你需要不断地去想 ， 你的护城河在哪里 。 你每天早上起来多做一天的工作 ， 是不是在增加你的护城河 ， 还是在消耗你的护城河 ， 这是你每天都需要问自己的问题 。
27 、 长期创造最大价值的 ， 并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业 “ 护城河 ” 的本质 ， 如果你不能够创造长期价值 ， 这个护城河就是纸老虎 。
28 、 强大的学习能力和对事物敏锐的洞察力 ， 是一个人能力的 “ 护城河 ” 。
29 、 做基础研究 ， 投资少而精 ， 而不是追逐概念 。 这会使你的生活和生意变得简单 。
30 、 一个好的投资者要有强烈的质疑能力 ， 一个好的管理者要有更强的亲和力和管理能力 ， 这两个角色有很多不一样的地方 。
31 、 创业者最好能真实地表现出来 ， 我是烧钱的模式就说是烧钱的 ， 真实地表达自己 ， 总有适合你的投资人 。 你相信什么事儿 ， 我相信什么事儿 ， 如果大家能够碰得上就在一起合作 ， 碰不上就不合作 。
32 、 建议创业者以史为鉴 ， 朱元璋“广积粮 ， 高筑墙 ， 缓称王”的战略在创业中很受用 。 你没必要还在A轮的时候就让全世界都知道你有多牛 ， 或者告诉外界未来要做成什么样 。
33 、 我不太相信一个非创业者的公司能走得很远 ， 当公司的创始人失去创业者心态而变成打工者时 ， 这个企业离被颠覆已经不远了 。
34 、 早期创业选择的方向不能选太复杂的 ， 要重点突破 ， 在重点突破证明自己的过程中再不断去扩展方向 。
35 、 公司最终还是要回到自己的基本面 ， 自己能够创造什么样的价值 ？ 先不要问资本市场给你什么价值 ， 要反问自己能创造出什么价值 。
36 、 如何与高质量的人花够时间 ， 做一些高质量的事情 。 挣钱只属于自然而然的结果的一部分。
37 、 与其分析成功 ， 不如花10倍的时间分析错误 。
38 、 我这个人就喜欢打仗 ， 而且一定要打到最后一滴血 。
39 、 最大的危险在于 ， 一天天把自己活在泡沫和象牙塔里 。 你越成功 ， 你周围贫穷的朋友越少 。
40 、 做时间的朋友 ， 需要极强的自我约束力和发自内心的责任感 。
41 、 在多数人都醉心于 “ 即时满足 ” （ instant gratification) 的世界 ， 懂得 “ 滞后满足 ” ( delayed gratification)道理的人 ， 早已先胜一筹 。 我把这称为选择延期享受成功 。
42 、 大多数人往往重视回报 ， 少数人管理风险 ， 却极少有人关注成本 ， 极少有人真正理解时间的价值 。 回报会随着时间日益增多 ， 成本会随着时间变本加厉 ， 而风险会随着时间相对缓和 。
43 、 世界已经从雇佣关系进化到更加合伙关系的模式 。 要考虑的只是在什么样的环境下你能做最好的自己 。
44 、 大家不用很悲观 ， 历史长河中要永远相信 ， 如果给你一块硬币赌的话 ， 永远赌人类的智慧和企业家精神 。
45 、 从某种程度上说 ， 为卓越企业家分担创新风险 ， 构成了价值投资超额收益的本质起源 。
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