通胀阴霾笼罩全球
大宗商品涨势凶猛
“绿色经济”如何影响大宗商品价格？
气候治理议题又带来哪些投资机遇？
从去年底开始的这一轮大宗商品价格上涨，囊括了能源、金属、农产品等几乎所有品类，上涨幅度屡创新高，目前包括原油、铜和部分粮食类大宗商品的价格几乎都已经高于疫情前的水平。
随之而来的是消费品企业的新一轮涨价潮。
4月19日可口可乐CEO表示，公司将提高饮料价格，以应对大宗商品价格上涨的影响。
4月20日，宝洁公司宣布，将于今年9月份开始涨价，部分商品价格的涨幅将在5%至9%之间，以应对更高的大宗商品成本。
全球最大纸制品生产商之一金佰利4月初就表示，将开始上调大部分北美地区产品的价格，以应对原材料上涨压力。
翎展投资周期研究员
刘 建
实际上价格上涨是通胀的一种表现形式，是因为通胀的原因导致了这些产品的上行，只是说他们的价格上涨印证了通胀的发生。
利得证券海外投资总监
王荣昆
我觉得市场上面未必是真的有这么多补库存的需求，把价格推上来，我觉得更多的推上价格的原因恐怕还是因为流动性太多。
美国劳工部最新数据显示，美国美国3月CPI同比上升2.6%，创下2018年秋季以来最高水平。同时，4月初物价上行速度进一步加快，预计短期内物价将持续上涨。
中国国家统计局、国资委、发改委以及工信部，都认为本轮大宗商品不具备长期上涨的基础，下一步将积极采取措施推动稳定原材料价格。中国国务院近期开会部署，要求关注大宗商品涨价走势，加强原材料等市场调节，缓解企业成本压力。
上周美联储议息会议决定保持当前的近零利率和QE购债规模不变，会后声明承认，在新冠疫苗接种的推动下，美国经济活动走强，通胀已经回升，但认为通胀上升主要源于暂时的因素，而且最受疫情打击的行业尽管有改善依然疲软。
美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上称，目前不是沟通缩减QE的时候，经济距离取得进一步进展还有很长的路要走，通胀临时上扬不能保证会加息。
但是本周二美国财长耶伦在一场经济研讨会上表示：“为了确保我们的经济不会过热，可能不得不提高利率。尽管额外支出相对于经济规模而言相对较小，但这可能会引发利率出现适度的上调。” 耶伦此番言论引发金融市场大幅波动，美股盘中高位跳水，贵金属由升转跌，国际油价延续上扬态势。
在此轮大宗商品上涨潮当中，铜价的上涨格外引人注目。高盛新近报告以“铜是新的原油”为标题，描绘了铜价高涨的前景。高盛认为，因为铜对全球各国推动绿色能源转型不可或缺，高盛的模型估算，到2030年，铜转化替代能源的需求将增长将近600%至540万吨，最乐观情形下预计增幅达到900%，增加到870万吨。而当前的铜市场供应紧张，如果保持当前的价格水平，到2023年年初，全球的铜库存就将耗尽。高盛预计，铜价到2025年将会上涨到每吨1.5万美元。
惠誉则预测，今年全球铜消费量将增长2.9%，2021年平均铜价预估从之前的6800美元/吨上调至7250美元/吨。
翎展投资周期研究员
刘 建
目前全球大的经济发展政策上来看，主要还是两个方面，一个是科技新能源，另外一个是碳中和，这两个其实对铜都是比较有利的。从需求上来看，很多新能源车用铜的量比以前传统燃油车要高了将近一倍，比如说一辆标准的电动车，它里面用的铜线，还有其他的一些相关的电控系统，算下来一辆车可能要用到100公斤，甚至可能更大一点的车的话，需要120-150公斤，而燃油车可能就是40-50公斤，这个量的增长会导致未来可能铜需求大幅度增加。
从供给侧来看，因为目前全球主要的碳排放量一个大的部分来自于畜牧，另外一大方面就来自于工业加工，工业加工当中虽然铜的碳排放量并不是特别大，但是也占了大部分，在“碳中和”达标要求的影响下，会导致一些高排放量的铜产能的退出，从供需两侧看都会共同有利于铜价格上升。
全球多国政府近两年出台了利好新能源车发展的相关政策，这些政策都对金属市场产生巨大影响。
4月22日，拜登政府高级官员表示，联邦政府计划投资150亿美元，在全美高速公路、道路、中转枢纽，建设50万个电动汽车充电站，形成覆盖全国的电动汽车网络。
英国政府宣布从2030年开始，禁止销售新的燃油车，混合动力汽车也将从2035年起禁售。
德国政府通过了一项高达1300亿欧元的经济刺激计划，主要向环保和科技产业倾斜，比如对电动车和混合式动力车进行补贴。
去年5月，法国总统马克龙宣布，政府将出台一项计划，救助受到新冠疫情冲击的法国汽车工业。
中国国务院办公厅印发了《新能源汽车发展规范（2021-2035年）》，提出到2025年，纯电动乘用车的新车平均电耗要降到12千瓦时/百公里，新能源汽车的新车销量达到新车总销量的20%左右。
中金公用事业新能源首席分析师
刘 俊
我们预计未来5年的新能源的投资规模将会保持20%以上的年化增长，新能源汽车的销量甚至会达到40%以上的增长。新能源汽车大概是在2045年会达到销量的峰值，这个峰值大概是1万亿的产值的规模。
翎展投资周期研究员
刘 建
铜主要是用在电动车的电控和电力系统，而铝主要是在电动车的一些表面所用的材料上，未来需要降低新能源车重量，提高它的续航，而降低重量最主要的方式就是在车体上减少钢用量，增加铝用量，同时增加一些新型复合材料用量，那么对于铝的需求也是一个比较大的促进。然后另外其他相关的一些技术，比如说像镍像锡，他们主要是用在新能源车里面，包括电池的材料，或者说用在电路板相关的一些封测的材料，所以说主要还是这部分会比较受益一些。
而在整个新能源车中唯一可能不再受益的就是铅。
在石油价格方面，世界银行表示，随着全球复苏持续，预计2021年原油需求坚挺。国际能源署的报告也指出，主要由发展中国家带动，2021年全球能源需求将增加4.6%，超越2019年水平。目前世行预计，全球能源价格今年将比2020年平均上涨三分之一以上，油价平均每桶56美元。在2022年，油价平均每桶60美元。但是，如果疫情防控不力，需求进一步恶化可能对油价造成压力。
5月7日晚22：00
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来源：李皓敏、栗唯
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