又见“铜=新原油”!这次轮到美银喊出2万美元目标价

2021-05-06 21:35:15 华尔街见闻

在上周铜价10年来首次达到1万美元/吨之后,市场对铜价的看多情绪依然高涨。

美国银行更是喊出,如果对二级材料(不透明的市场)供应增加的预期未能实现,铜可能在三年内耗尽,届时2025年铜价可能达到2万美元/吨。

在分析师看来,铜对全球各国推动绿色能源转型不可或缺,如果没有大量增加使用铜等关键金属,就不会有取代石油的可再生能源。

而当前的铜市场供应紧张,只有比目前高得多的价格才能刺激铜的供应缺口得到补充,铜价注定会飙升。

铜价飙升

上周,铜价10年来首次达到1万美元/吨。

对于未来铜价走势,美国银行大宗商品策略师Michael Widmer认为未来几年铜价可能飙升至1.3万美元/吨。

而如果对二级材料(不透明的市场)供应增加的预期未能实现,铜可能在三年内耗尽,届时2025年铜价可能达到2万美元/吨。

此前,高盛发布的题为“铜是新的原油”的报告表示,当前每吨9000美元的铜价太低,无法避免库存近期内告罄的风险。

基于高盛的废料和需求模型,高盛预计,若要避免库存告罄的风险和供应过剩,未来铜价最有可能的走势将是,到2025年,铜价将处于1.1万美元上方。2021年的均价将是9675美元/吨,2022和2023年分别是1.1875万和1.2万美元/吨,2024年和2025年分别为1.4万和1.5万美元。

鉴于此,高盛将未来12个月铜目标价提高到1.1万美元/吨,较两周前高盛重申的12个月铜目标价上调500美元,升幅将近4.8%。

“铜耗尽”风险

Widmer在周二的报告中强调,以吨计算的铜库存目前处于十五年前的水平,这意味着在全球经济逐渐复苏扩张之际,目前的铜库存仅仅能满足三周多的市场需求。

我们预计今明两年铜市场将出现缺口,库存将进一步下降。

与此同时,Widmer表示,随着(伦敦金属交易所)库存接近临界点,价差可能剧烈波动,铜现货溢价可能上升。

现货溢价是指标的资产的交易价格高于该资产期货市场的价格。

Widmer还强调,由于库存下降导致的波动性上升并非没有先例,2006/7年LME仓库的镍短缺导致镍价格上涨了300%以上。

高盛则认为,当前的长期铜价8200美元/吨不够高,不足以刺激开发足够的绿地项目解决长期供应缺口。若铜价未来两年保持9000美元/吨,则供应缺口将导致市场的铜库存到2023年初就会耗尽。

“新的石油”

至于为何会出现“铜耗尽”风险,与绿色能源转型不无关系。

随着整体经济复苏,铜在电动汽车电池和半导体布线等许多快速增长的工业领域发挥的重要作用,也提振了铜的需求。

高盛更是表示,没有铜就没有去碳化。

作为性价比最高的导电材料,铜在捕获、存储和运输新能源方面占据核心地位。如果没有大量增加使用铜等关键金属,就不会有取代石油的可再生能源。

高盛指出,全球经济向净零排放迈进依然是大宗商品需求结构性牛市的核心驱动力,而绿色能源所需的金属中,铜尤为重要。

美国对冲基金Livermore Partners的创始人兼董事总经理David Neuhauser在接受CNBC采访时表示,美元走软和绿色基础设施建设举措增多,对金属市场起到了整体推动作用。

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