牛年首个交易日，沪指冲高至3731.69点，随后却步入跌跌不休的走势。3月2日，沪指盘中创出了3485.36点的调整低点，若从2月18日的3731.69高点开始计算，不足两周时间沪指就出现了6.6%左右的跌幅，累计最大下跌空间接近250点。
相比于沪指，深市市场尤其是创业板市场的牛年跌幅更为明显。创业板从2月18日的3476点出现下跌，至今累计最大跌幅近17%。按照市场的牛熊分界划分，当市场指数从最高点下跌超过20%的幅度后，市场也就开始步入熊市行情。就目前来看，创业板市场距离牛熊转折点只有一步之遥的空间，牛年开市以来整个A股市场的走向也显得不那么友好。
美债收益率的大幅飙升，成为了牛年开市以来全球股市的负面影响因素。但是，在新一轮经济扶助计划的影响下，美股市场却很快收复失地，甚至逐渐恢复了做多的投资情绪。不过，相对于美股，A股与港股在牛年开市之后，股市却呈现出跌跌不休的走势，美债收益率飙升只是导火索，但未必是股市阴跌的根本原因。
美债收益率的大幅飙升，往往反映出全球市场资金投资情绪的变化。从市场资金的角度出发，更担心美联储宽松货币政策有提前出现拐点的迹象，一旦美联储实质性收紧货币，那么将会对美股乃至全球股市带来较大的冲击影响。因为，在这些年来，全球股市已经严重依赖于宽松流动性的影响，经济晴雨表的功能反而有所削弱，但当流动性发生实质性的收紧后，市场投资情绪肯定会发生变化，市场难免会出现一轮非理性的调整走势。
步入牛年之后，市场降温的声音似乎越来越明显。从港股市场提高印花税的预期升温，再到近日再度传出印花税进一步增加的传闻，市场艰难构筑起来的做多信心难免会发生动摇。此外，在欧美市场正处于历史估值高位的状态下，加上美联储宽松货币拐点可能存在提前到来的预期，国内市场对风险防控的意识明显增加，“防风险，守底线”是目前国内市场的重要底线，在美联储宽松货币拐点之前，肯定会进一步提升金融市场的风险防御能力，降低金融市场发生系统性风险的概率。
既然要提前防控风险，并提升金融市场自身的风险防御能力，那么在货币流动性的方面，可能会存在提前收紧的预期，对股票市场来说，自然会产生一定程度上的冲击影响。与此同时，在机构抱团开始发生明显分歧的背景下，之前估值高企的白马股开始出现急跌的走势，局部估值泡沫风险正处于加速挤压的状态，且至今尚未看到实质性的企稳迹象。
不过，为防止市场指数的大幅波动，在机构抱团股急跌的同时，部分低估值权重股的走势就起到了市场指数定海神针的影响作用。虽然我们看到市场指数已经下跌了200多点，但如果没有部分权重股的护盘，可能市场指数的跌幅会更加明显。
相比2019年和2020年，2021年的A股市场出现单边上涨行情的概率明显降低。对2021年的A股市场，可能属于局部“去泡沫化”的行情。在美联储货币拐点出现之前，国内金融市场的风险会得到不断降低，并不断增强国内金融市场的风险防御能力。届时，即使遇到美联储货币政策的收紧压力，国内金融市场也可以发挥出明显的抗跌性，如今的市场更像是提前释放风险的表现。
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