正文：
今天市场迎来了久违的反弹，反弹一部分集中于抱团，一部分存在于小市值绩优。
从技术面来看，今天的量能以及指数运行区间，还都不是很理想，说明调整还未结束，但也同样是基于技术面，一般30%（本轮抱团成长股调整幅度大概就是这个水平）的回调，也会迎来技术面反弹。
抛开技术面，我们谈当前市场运行的本质，我在上周五的文章《一文看懂当前行情！》已经做了比较深入的探讨，这篇文章对于小白粉丝可能不是很友好，看着有点绕，那就记住结论即可：
基于当前经济复苏、国债利率上升的背景下，美国以及中国依旧在维持较好的流动性保障，所以，股债双杀的局面大概率不会出现，取而代之的是实体、债市以及股市三者的动态平衡。
27号凌晨，白灯ZF和共和党派争议多时的1.9万亿“救助计划”获得通过，也再度印证了我们的上述结论，从而使得实体、债市以及股市三者的动态平衡能够更好地维持。
这也构成了今天A股反弹的核心原因。
但是伴随着国外的持续放水，一个新的忧虑又在投资者心中升起，就是如何看待输入性通胀的问题。
所谓，输入性通胀，就是我们的进口商品涨价，从而推高国内物价，而物价的上升，则会影响国内货币政策的走向。
所以，这个担心是有必要的。
对于这个问题，我今天做了一些研究，下面谈谈我的看法：
第一，全球经济其实已经进入到缓增长的阶段，即便不发生疫情，美国CPI已经出现比较明显的回落，过去25年从以3为中心，下滑至近10年的以2为中心的震荡。
这是全球经济在没有重大科技创新下持续走弱的必然，所以，单凭刺激政策是很难提高美国通胀水平的，这也是近十年来困扰美联储问题之一。
而现在只是经济的复苏，而不是出现了经济新增量，能够使得美国乃至世界经济再提升一个量级，所以CPI的提升大概率不会出现超预期的水平。
相信白灯ZF也是基于这样的判断，才敢于释放1.9万亿的刺激计划。
第二，从历史上看，3%PPI和2.5％服务项CPI是触发货币政策转向的临界点，目前PPI同比0.3%，CPI服务项同比-0.7%，均距离临界点有较远的距离。
之所以导致PPI、CPI的反弹力度不足，深层次的原因是，疫情危机的发生再度加大了贫富差距，导致低收入群体消费能力大幅下滑。
要使得低收入群体可支配收入再度回升，需要较长的时间去恢复。
第三，从我们之前对于国家宏观政策的分析来看，有三点原因也对流动性做出了保障：
1）高层强调了“不急转弯”、“保持政策连贯性”的主基调；
2）我们当前仍处于疫情复苏阶段；
3）我们在当前由于疫情管控处于领先，将有利于持续将防疫优势转化为经济优势，现在是我们扩大战果的阶段，而非鸣金收兵，那既然要乘胜追击，那么货币供应量必须要能够满足经济发展的需求。
以上，我们从三个维度分析了“输入性通胀”对我们货币政策构成的影响，我们的结论是，输入性通胀不太可能走向极端化，而另一方面我们的货币政策空间仍然较大，且结合我们当前的经济现状，我们的货币政策也将维持在相对宽松的水平。
说回市场，基于我们的判断，目前会是一次中等级别的调整，全面走熊的概率相对是较低的，今天市场抱团行情再起，但是据我的观察，这里面还是有分化。
还是我们之前说的，逻辑更强，估值更优，增长更好的方向，更容易获得资金的持续关注，而在这几个问题上有欠缺的公司，可能调整时间就会更长。
总的来说，目前抱团股没有偏离我们之前的对于估值偏高的判断，解决办法就是现在大家看到的歇一歇、跌一跌，但是抱团的大方向是不会改变的。
为什么不会改变，最近新来的粉丝可能不清楚，大家回头看《未来3-5年该如何投资？》这篇文章即可。
其他要闻：
1、中信证券披露配股公开发行证券预案，公司拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东、全体H股股东配售，今日股价暴跌近6%。
配股这种融资方式在A股向来不受待见，但其实配股相较于更保护中小投资者，如果按份额配股的话，股权不会被稀释。而定增现在在A股已经被神化了，尤其是在各种知名机构的加持下。
市场对这两种融资的反应，也体现出当前市场依旧是短视的。
2、2月28日晚，苏宁易购完成了股权转让，引入深圳国资。转让之后，苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人的状态，张近东仍为公司第一大表决股东。
根据框架协议，深国际、鲲鹏资本分别拟按每股人民币6.92元，收购苏宁易购7.448亿股、13.965亿股股份，占苏宁易购总股本的比例为8%、15%，合计需支付对价约148亿元。
据说深圳国资入股苏宁是因为深圳没有电商，现在电商格局是杭州阿里、北京京东、上海拼多多，之后苏宁要在深圳建总部。
之前只听说过国企改革纳入私有资本的，现在民企改革开始接纳国有资本，这真是挺ZG特色的，毕竟合肥国资开了个好头，现在各大国资都有跃跃欲试的感觉。
从我个人的角度并不看好苏宁之后的发展，三个字：太难了！
3、2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落。
2月份由于有春节，数据较一月份回落是正常的，但仍处于扩张区间已经非常不易，我们接下来看看不受假期和疫情影响的3月份，PMI能否继续保持强劲增长。
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