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文 | 华商韬略 卓音
相较美股、港股，A股曾波动性、弊案等原因，长期被人嫌弃。
甚至，有人说“A股诞生不了长期主义的巴菲特”、“巴菲特来了A股照样被灭”。
投资A股，结局真的只有“惨烈”吗？
并非如此！投资A股绝非没有赚钱的机会——1990年以来，上证综指涨幅超36倍，年化涨幅达到14%，表现甚至碾压的楼市，这还是没算上分红的结果。
为衡量A股的真实收益率，海通证券曾通过两种方法计算过自上交所开市到2017年的A股收益率。
方法一是，每年年初买入等额所有A股，投资收益为576倍，27年的年化涨幅为28.0%；其二，每年年初买入等量所有A股，投资收益为256倍，年化涨幅为24.0%。
要知道，近30年来，股神巴菲特的年化收益率不过20%出头。
显然，大多数投资者在A股赚不到钱，并不是因为股市收益低，缺乏赚钱机会。
既然A股赚钱能力如此惊人，为何大家还屡屡赔钱呢？
A股虽然收益高，但其波动率远高于其他投资品种。
30年来，上证综指年度最大涨幅是1992年的166%，最大跌幅是2008年的65%，大多数年份，A股的收益率水平，都远远偏离年化收益率。
A股的巨大波动率，一方面来自中国经济和上市公司结构。
过去很长一段时间，中国经济增长主要靠的是投资拉动，反映在A股里，就是上市公司的利润绝大部分来自于银行、地产以及资源等周期类行业。这部分公司利润随着经济周期呈现明显的上下波动，从而在盈利端造成了A股的高波动性。
另一方面，A股一度散户过多。散户的非理性交易行为，使市场涨的时候容易涨过头，跌的时候容易跌过头，在估值端造成了A股更大的波动。
相较而言，作为全民财富之源的楼市就友好的多。楼市的低波动率，同因复杂交易程序，普通人没办法追涨杀跌，这正是普通老百姓能够充分享受楼市增值收益的重要原因。
投资A股，巴菲特的长期主义依然适用。
A股30年来，历经时间洗礼，穿越牛熊周期，最终成为百倍以上大牛股的公司，基本都是投资者耳熟能详的优秀公司，包括贵州茅台、五粮液、万科、格力电器、恒瑞医药、云南白药等，其长期的股价涨幅，也与业绩的增幅基本相当。
比如贵州茅台2001年上市，净利润从当年的3.28亿增长到2019年的412亿；格力电器1996年上市，净利润从当年的1.86亿，增长到2019年的246亿。两家著名公司利润增幅都超过100倍。
坚持长期价值投资，专注于研究行业基本信息，把握时代变迁，对于热衷于炒股的普通老百姓来说，还是很有参考价值的。
别再抱怨A股不赚钱了，那只能说明是你的方式出了问题。
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