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经过了近期市场的反复冲高之后，A股市场最终突破了3587高点，但这种突破却显得比较短暂，1月8日市场呈现出宽幅震荡的走势，盘中突破3587点后，并未出现继续上行创新高的走势，市场对3600点附近的强压区域还是保持着适度的谨慎。

在机构抱团的影响下，不少白马股创出了近期的反弹新高，有部分赛道较好的行业板块，甚至出现了明显的估值溢价，市场对白马股或部分行业板块的炒作达到了一个新的高度。不过，市场不会出现永久上涨的行情，即使是赛道最好、质地最佳的企业，也会存在着震荡蓄势或多空分歧的时候，在优质资产股价急速上涨的背后，实际上也是加速了这些股票投资风险的提升。

在白马股大幅上涨的同时，我们发现社保基金会也开始有所行动。从最新的数据显示，1月6日社保基金会减持中国人保A股480万股股份，减持后的持股数量为63.86亿股。换言之，社保基金会已经减持了人保A股4.05亿股。

在这一轮上涨行情中，中国人保的整体表现并不算乐观，同样出现了跑输同期市场指数涨幅的表现。但是，在这个时候，社保基金会选择大额减持人保A股，实际上也为市场释放出降温的信号。

纵观历次社保基金的减持行动，还是具有一定的深意。在社保基金采取减持股份的背后，一方面为市场起到了间接降温的影响；另一方面则是利用资本市场的强势表现回笼部分资金，甚至提升整体的资金利用率水平。不过，从历次社保基金的减持行为来看，主要意在为高涨的市场行情适度降降温，逐渐引导市场回归理性。或许，这也是从政策层面上的一次降温动作。

但是，对已经激活起来的A股市场来说，即使已经处于高位状态，也不会一步到位，市场也可能处于一个反复震荡，而后选择方向性的突破过程。在社保基金减持股份的背后，或许只是一次温柔降温的方式，若市场继续强势上涨，仍需要看下一步的政策监管举动。

国内经济持续回暖，上市公司业绩稳步回升等因素，成为了A股市场震荡上行的重要前提基础。与此同时，随着上市公司年报以及一季报业绩的陆续披露，未来A股市场的价值中枢也会稳步提升，数月之后A股市场的估值水平也会稳步下行，届时又将提升整个市场的投资吸引力。

相比海外成熟市场，A股市场的整体估值并不高，但与A股市场过去三年的估值水平相比，目前A股市场的估值定价也不算便宜。不过，就目前而言，A股市场最大的投资价值，一方面在于资本市场注册制改革的红利仍处于不断释放的过程，改革红利会促使更多增量资金进场；另一方面则是在于今年上市公司的业绩增速具有较强的确定性，在经济回暖的过程中，上市公司业绩的大幅提升有利于整个市场的估值下行，相比全球多数成熟市场，A股市场更被定义为全球市场的避险港湾，这也是A股市场的投资吸引力体现。

不过，在现阶段内，A股市场需要的是一个持续性很强的慢牛行情，这也是为注册制改革赢得更多的时间。在市场出现加速上涨的时候，则需要注意政策层面上的松紧态度，但在经济基本面良好、改革红利持续释放的过程中，对A股市场的中长期走势不应该悲观，中短期震荡不改长期上行趋势。