作者 | 花朵财经研究院
这两天OTA们开始陆续发布三季报。
疫情之下，老牌OTA们的至暗时刻，直接刻写在财报里。
携程的营收直接跌回2016年，被梁建章寄以厚望的“全球化”五年规划，在疫情之下算是白忙活了。
途牛的日子也一直不太好过，还未从联合创始人相继离开、退市警告、股东结构调整中回过神来，又遭遇疫情，如同一只被掷出的纸飞机，又遭遇风雨，越飞越低，亟待破局。
「 1 」
今年前三季度累计亏损超4亿，6年多亏损超64亿
日前，途牛旅游网（以下简称“途牛”）公布了截至2020年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。
财报显示：途牛净收入1.235亿元，同比下降85.5%，这一数字已经在缩窄；毛利率为52.7％，而2019年第三季度的毛利率为44.6％，同比有所上升；净利率方面也随着疫情的有效控制在慢慢好转，从2020年一季度的-117.93%、二季度的-454.46%，缩窄到三季度的-50.23%。
虽然表面上看起来，途牛经营有稍微回暖，但对于途牛来说，这远远不够。
因为虽然降幅逐渐收窄，但同比的跌幅仍然较大。
在利润方面，2020年第三季度，途牛的经营亏损为6280万元（920万美元），而2019年第三季度的经营亏损为5690万元人民币。
净亏损更有点惨不忍睹，本季度为6210万元（910万美元），而2019年第三季度的净亏损本季度的五分之一1260万元。归母净利润也未有回升趋势，同比大跌376.02%，为-5690万元。
可以看到，今年前三季度，途牛已累计亏损超4亿元。
事实上，亏损对途牛来说似乎已经成为了“家常便饭”，并不是只存在于2020年这个特殊节点。
截至目前，途牛已经连续8个季度亏损。从全年来看，途牛在2014年至2019年间的净亏损分别约为4.48亿元、14.66亿元、24.22亿元、7.71亿元、1.99亿元、7.29亿元，六年累计亏损约60亿元，加上今年前三季度累计亏损的4亿元，途牛6年多亏损超64亿。
「 2 」
京东出清、收退市警告 麻烦不断
或许是上市之后的“跌跌不休”让投资者心生失望。今年4月，淡马锡就减持途牛，持股比例降到5%以下。
京东将其下属公司持有的全部途牛股份转让给凯撒集团，转让完成之后凯撒对途牛的合计持股比例达21.1%，成为第二大股东，且凯撒集团下属公司可以向途牛董事会委派一名董事。
多少有点抱团取暖的意味。
但花朵财经发现，凯撒集团也不容乐观。
凯撒旅业披露的三季报显示，今年前三季度营收11.9亿元，同比下降74.9%；归母净利润-1.9亿，上年同期为2.2亿元；毛利率为19.6%，同比降低1.1个百分点，净利率为-16.8%，同比降低22.0个百分点。
比京东出清更麻烦的是，5月途牛收到纳斯达克退市警告，提醒公司股价已连续30个交易日低于1美元。
目前来看，途牛的股价已经稳定在1美元以上，退市警告算是有惊无险。但6年过去，途牛的上市初期的股价与发行时的股价相比，已经缩水严重，20多美元的高光时刻，似乎一去不复返了。
「 3 」
联合创始人离职，核心团队不稳定
2006年10月，于敦徳和严海峰在南京创立途牛。
2001年，同样在东南大学且都沉迷于计算机的于敦徳和严海峰，参加了网站“先声网”的面试，两人相谈甚欢，之后一起进入“先声网”且都被分在了新闻频道。为了庆祝，两人去校门口的一家川菜馆大搓一顿，一顿饭下来，两人成了知己。
▲途牛创始人于敦徳
之后，两人密谋着出来创业，但对于做社区还是电子商务犹豫不定，此时严海峰跟于敦徳说，“再也不想做社区了，因为不赚钱，压力太大了，每天都烧钱，睡不着觉。我们要做就做，有现金流的生意，让我们每天可以收到钱，这样心里会比较踏实。”
于是，于敦徳当即决定做电子商务。
2007年1月1号，途牛正式上线，做旅游行业的电子商务，一个是COO，一个是CTO。
靠着“景点库、路线图、拼盘”三大创新玩法，途牛的业绩开始有起色。但烧钱的速度更快，2008年底，100万元的启动资金就要烧没了，而员工还等着开工资，网站也急需升级，没钱不行。
于是性格外向健谈的严海锋只能担起融资的重任，要在金融危机之下去融资，难度可以想见。
▲途牛创始人严海锋
被拒绝七八十次之后最终拿到200万美元的A轮融资，此后融资越来越顺。
之后，于敦徳与严海峰一个负责技术一个负责融资。
时间来到2013年，曾供职当当，高盛，摩根士丹利等多家知名企业，曾带领当当网在纽交所成功上市的杨嘉宏加盟。
途牛便一路披荆斩棘，2014年5月9日，途牛网登陆纳斯达克，成为继携程、艺龙、去哪儿网之后，美股市场上的第4家中国在线旅游类上市公司，也难怪外界纷纷猜测杨嘉宏加盟可能跟途牛的上市计划有关。
但好景不长，途牛上市之后深陷亏损，股价应声一路下跌。上市后第二年，自公司创立开始就在途牛先后领导技术研发、网站无线、市场营销等团队的创始团队核心成员、CMO陈福炜离职；
2017年，联合创始人严海锋， CFO杨嘉宏同时离开；
今年3月，陈杰卸任途牛信息法定代表人，由朱春晔接任；
4月，途牛CFO辛怡宣布将于5月31日正式离职……
当初的创始人已走一大半，于敦德带着几乎“步入中年”的途牛，又遇上疫情黑天鹅，不知道心中是何滋味。
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