13年印了20万亿!2008年以后印的钱,都进了1%富人的钱包……

2020-11-28 14:25:04 功夫财经

作者:财主家的余粮 来源:功夫财经

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2008年后,世界货币政策已颠覆

2008年的全球金融危机,是人类货币发展史的一个分界点。

在那以前,虽然也是信用货币时代,但世界各国央行的印钞和运作,基本还是模仿者金本位时代的做法,遵循一套古典的法则来影响货币价值。

这套古典法则,也叫“常规货币政策”,其主要通过三种手段,对整个金融系统的货币和信用进行四两拨千斤的调控,它们被称为央行的“三大法宝”:

1、存款准备金制度;
2、再贴现政策(调整基准利率);
3、公开市场业务(少量买卖国债、黄金或其他票据)。

每当出现经济衰退,央行可以:

降低存款准备金率,让银行可以放贷出去更多的钱,增加经济活动;
降低基准利率,更多人来借钱,社会上钱的总量增加,增加经济活动;
少量购买国债或票据,直接给金融市场注入资金,让钱增加。

每当出现经济过热,央行可以:

提高存款准备金率,让银行收回放贷出去的钱,降温经济活动;
提高基准利率,更多人来存钱而不是借钱,降温经济活动;
少量卖出国债或票据,直接从金融市场抽走资金,让钱减少。

从1980年到2008年,信用货币体系下的这一套把戏,央行们玩得得心应手。

但是,2008年金融危机爆发之后,美联储、欧洲央行和日本央行所采取的行动,包括量化宽松、零利率和负利率,彻底打破了这套古典法则,让人类的信用货币体系,航行到了一个彻底的陌生和未知的海域。

2020年疫情爆发以来,鲍威尔所主导的美联储推行所谓“无限QE”政策,更是将人类信用货币体系,推向了一座硕大无比的冰山。

在这一过程中,世界主要经济体的央行,资产规模(印钞量)都快速扩张,以几十年前完全无法想象速度扩张,将各国信用货币数量的增加,推向一个又一个极限。

今天我们就来看看,自2008年以来,美欧中日英这五大经济体的央行,各自到底都印刷了多少钞票?

要知道,这五大经济体的货币,正是国际货币基金组织的SDR篮子货币。

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美欧中日英分别印了多少钱?

1)先来看全球央行的风向标,美联储的印钞

截至2007年底,美联储的资产负债规模是8907亿美元,这也代表了自美国成立以来,200多年里美元的全部印钞量。

具体资产构成(也就是印钞的抵押品),以中长期国债和短期国债为主,合计占资产的85%,其他还有协议回购,待收汇票、外币计价资产及一点黄金,但规模都很小。

2008年9月金融危机爆发后,为拯救金融市场,美联储悍然将基准利率降低到了0-0.25%,同时宣称实施总规模为1.725万亿美元的量化宽松(QE)。

利率为0,已经是人类历史从未出现过的情况。这意味着借钱人不用支付任何成本,违反了人类财富稀缺的自然法则,是一种央行为拯救债务人无所不用其极的行为。

更扯淡的是,为拯救严重失血的房地产市场,美联储出面,大量购买当时在市场上根本无人购买的房地产抵押债券(MBS)和房地产抵押机构本身的债券,其中很多是次级债券——用这些垃圾资产来充当印刷美元的抵押品,是双倍的贬值美元。

此后,美联储又推行QE2和QE3,并实施了一轮扭转操作(OT),到2014年9月,其资产规模扩张到了惊人的4.46万亿美元,其中,国债2.45万亿,而MBS暴涨到 1.71万亿。

2018年开始,为了挽救美元信用,美联储开始出售MBS并“缩表”,根据美联储宣称,将把资产负债表规模降至2.4万亿美元。但实际上,到了2019年9月份,资产负债表规模尚在3.7万亿的时候,美联储就宣布停止缩表。

这正是信用货币之下,所有央行们最典型和最真实的嘴脸:

承诺印钞票和降利率的时候,都是货真价实的拼命印、使劲儿降,只多不少;承诺收钞票和升利率时候,基本全是嘴炮,真正收回的、升高的,只少不多。

2020年3月,新冠疫情爆发,美股暴跌,美联储立即将利率降低到0,并且宣布实施“无限量化宽松”,干脆说,自己的印钞,不受任何限制了——零利率是常规货币政策,QE也是常规货币操作了!

于是乎,短短的2个多月里,美联储的资产负债表就从4.1万亿爆涨到7.2万亿美元,此后半年内都维持在这一规模。

算下来,2007年底迄今,美联储资产负债表从0.89万亿变到如今的7.24万亿,印刷了6.35万亿美元的钞票——如果用基础货币的数量来衡量,这意味着美元的真实价值,贬值为12年前的1/8。

2)再来看欧央行

2007年底的时候,欧央行的资产负债表规模约为1.3万亿欧元。

2008年金融危机爆发之后,欧央行的印钞,马上跟随美国QE1的步伐,资产负债表扩张到2万亿欧元。随着2011年底“欧猪五国(爱尔兰葡萄牙意大利西班牙和希腊)”主权债务危机爆发,欧央行不得不再次开启印钞,同时将欧元的利率降低到了0附近。

到2012年年中,欧央行的资产负债表涨至3.1万亿欧元的水平,但此后就开始了长达2年半的缩表,一直到2014年底,资产负债表回到了略超过2万亿欧元的水平。

2015年3月,欧央行再次印钞拯救各国主权债务,印钞量也随之迅速增长,到2018年底,欧央行的印钞扩张了一倍还多,增长至4.65万亿欧元的水平,此后也基本维持这一水平,直到2020年3月份的全球疫情爆发。

为了救助深陷疫情的欧洲各国,欧元印钞量几乎与美联储同步增长,在美联储停止扩张之后,欧央行仍然疯狂印钞,截止到最新,其央行资产负债规模是6.83万亿欧元。

算下来,2007年底迄今,欧央行资产负债表从1.3万亿变到如今的6.83万亿,印刷了5.53万亿美元的钞票——如果用基础货币的数量来衡量,这意味着欧元的真实价值,贬值为12年前的1/5。

3)再来看日本

因为遭受1990年泡沫经济破灭的情况,在非常规货币政策方面,日本央行的“经验”可谓是比美联储和欧央行都更足一些。

1999年,日本央行就尝试将银行间隔夜利率降至0,而2001年,更是全球第一个实施QE的国家——2007年底之前,日本央行的资产负债表扩张虽然比美联储和欧央行快一些,但也尚在正常范围内。

正因为经验更足,所以在2008年全球金融危机爆发之后,日本央行的资产负债表反而基本没有怎么扩张,始终维持在100万亿-120万亿日元之间。

2010年底,当日本央行启动超级QE、并将股市ETF纳入央行资产购买范围之后,日本央行印钞才步入快轨道,但实际上,相比欧央行和美联储还是慢,截至2012年底,央行的资产负债表规模也仅扩张到160万亿日元。

2013年,安倍晋三政府上台,宣称无论如何都要让经济启动之后,日本启动了所谓的量化质化宽松(QQE),日本的印钞,才真正驶入快轨道,此后到2018年底,日本央行资产规模扩张到了550万亿日元。

和欧央行一样,为配合美联储的缩表,所以此后日本央行资产规模始终维持在550-580万亿日元的水平,直到2020年3月份。

疫情爆发以来,日本央行再度启动印钞,央行资产规模也在短短的9个月时间里,从580万亿日元迅速增长到现在的698万亿日元的水平。

算下来,2007年底迄今,日本央行资产负债表从110万亿日元变到如今的698万亿日元,印刷了588万亿日元的钞票——如果用基础货币的数量来衡量,这意味着日元的真实价值,贬值为12年前的1/7。

关于英国,我们就不再详细叙述了。

整体来看,从2007年底到现在,英格兰银行的资产负债表从950亿英镑扩张到现在的8861亿英镑——如果用基础货币数量来衡量,这意味着英镑的价值,贬值为原来的1/9。

4)当然,还有中国

虽然你可能有点儿疑惑,但如果纯粹地从基础货币扩张上来说,世界五大央行中,只有中国央行目前还在坚持“常规货币政策”,没有把利率降低到接近于0的水平。所以,准确地说,中国央行的运作还处于西方央行2008年以前的阶段,央行资产增长并不快。

2007年底,中国央行的资产规模大约在16.9万亿元年人民币,到了现在,也不过扩张到37.2万亿元人民币,算下来,只扩张了1倍多一点儿。

好了,我们可以列一个表格,来显示五大经济体2008年以来的印钞情况:

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美元进入股市,人民币去了楼市

2008年以来,各国央行印出来了这么多钱,他们都流向了哪里呢?当然是金融市场,去了能够“钱生钱”的地方。

当央行购买债券,抬高债券的价格,那些原来拥有债券的金融机构,就额外拥有了更多的钱,然后,他们当然不会拿着美元再存回美联储去,他们会拿这些钱,去买入那些收入稳定而且有前景的科技公司的股权,去买入企业发行的债券,甚至去买入更多的房产。

接下来,当然就是股市、债市和房价的飙升,而那些原本就拥有大量股票和大量房产的富人,于是就变得更加富有;穷人,则相对而言变得更加贫穷。

所以,2008年以来各国央行所印刷,全部都跑去了“钱生钱”的地方,具体来说:美国是去了股票市场,日本和欧洲则是去了债券市场,而中国的钱,则是去了房地产市场。

2019年,荷兰央行对一个世纪以来的西方主要国家央行的货币政策进行分析和梳理,结果毫不意外地发现,扩张性的货币政策,对政府和1%最富有的人最为有利。

这正是2008年以来世界主要国家的贫富差距越来越大的根源。

想起来,200年前,德国银行家梅耶-罗斯柴尔德曾说过一句话:

只要我能控制一个国家的货币发行,我才不在乎谁去制定法律。

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