中古股市:医药集采,这只股还值得买吗?

2020-11-27 14:36:20 八卦小墨盒

背景

11.25号,第一批高值耗材冠脉支架国家集中采购刚刚尘埃落定,第二批随之而来,国家这马不停蹄的节奏,誓要把高毛利的医疗器械行业”打骨折“,站在老百姓的角度,还是要为国家点赞的,站在投资者的角度,只有默默两行泪。

言归正传,第二批集采耗材清单主要包括:人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器六大品类。主要涉及心血管类、骨科耗材类。参照第一批集采的竞标价格,不难想象,第二批被选中的公司报价至少会被腰斩。

根据《通知》,此次集采的主要类别包含人工髋关节、人工膝关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器。对应公司如下图:

ps:在这里重点提一下乐普医疗,在第一次集采中 冠状支架 被打骨折,第二集采也同样中招,在这里表示同情,希望也能向华为学习,越挫越勇,以上图表中的公司都已经受到集采的冲击。

从集采的趋势上看,根据国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》,明确按照带量采购、量价挂钩、促进市场竞争等原则探索高值医用耗材分类集中采购。高值医用耗材是指对安全性有严格要求,直接作用于人体、严格控制生产用的消耗型医用材料和价值相对较高(单价500元)的消耗型医用材料。

冠状支架、骨科已经集采了,那么接下来极有可能是眼科(人工晶体)等,爱尔眼科可能会受到波及

集采有利于行业集中度的提升,同时也提高了行业准入门槛,长远看对行业内的公司是有利的


保药谈判开启

今年9月18日国家医疗保障局已经公布《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》,共有751个药品通过形式审查,对应708个产品进入名单。

其中恒瑞医药受影响最大的是PD-1/L1产品,主要竞争对手阿斯利康的英飞凡。

在当前医保控费的背景下,疗效好、临床稀缺的创新品种才具有较强的定价能力,国家医保谈判并非简单的零和游戏,国家医保政策也必将在不断深入中发生变化,给予相应企业单独定价,实现指引预期,政策涤荡过后的创新药企将迎来发展新机遇。

随着药品和器械集采过程的不断推进,创新能力强,产品管线丰富,竞争格局较好的企业有望持续受益。长期来看,创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务行业依然乐观。

后续走势

12月,医药行业应该不会有大行情了,可以等待机会慢慢建仓。还是要继续发扬人弃我取,逆向投资的精神,从宏观上看,国家的目的不是要打击医药行业,而是为了提升行业集中度,减少中间商,适当压低企业高耗值材料的毛利。

恒瑞医药是目前A股创新药的龙头,对于创新药国家肯定会适当的倾斜,鼓励企业做医药研发创新。

从财务上看,恒瑞一直有持续增加的现金流,现金流复合增长率>15%,说明公司经营非常健康,有持续稳定的收益。

恒瑞的负债率稳定在12%以下,公司不会有暴雷的风险,净利润增长率保持在20%以上,ROE维持在15%以上,堪称赚钱机器。

股价从7月至今已经回撤了19%,从获利筹码上看,依然有50%的比例,算是比较高的,同时恒瑞的股价已经回踩60日均线,目前PE 78。

建议在70-80 PE之间逐步建仓,等待行情。

以上只是个人观点不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎,希望我的分享能够帮助到你!
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