满3400减200!市场又跌了,手里的基金该怎么办?

2020-11-26 18:22:59 好买商学院

最近上证指数的走势,好买哥我见过。今年上证指数每逢上涨突破3400点,都会慷慨地“打折”跌到3200点,难道短短的5个月里,同样的剧本又要发生第三次了?

数据来源wind,数据截至2020.11.26

肯定有不少人抱着和好买哥同样的想法。那么现在要不要先减仓规避风险,等市场企稳再上车?今天,我们就来聊一聊。

一、A股估值处于极值了吗?

关于要不要择时,如何择时这个问题,好买哥比较认同明星基金经理谢治宇的观点,“真正需要择时的时候极其少,只有在A股市场极度的高估或者极度低估的时候才要去做。”


那回到现在的市场,第一个问题来了,A股目前的估值极度高估了吗?

彼得·林奇分享过一个指标,当人们不再询问该买哪支股票,而是反而主动告诉基金经理买哪支股票更好时,股市很可能已经到达高点。现在的市场情绪显然没有那么夸张,以沪深300指数为例,目前市盈率在15倍左右,处于近十年市盈率百分位90%,市净率百分位处在62%,估值相对处在高位。

数据来源wind,数据截至2020.11.26

但是和世界上主流的几个指数比呢,其实A股的估值还算低的。举个例子,隔壁美股纳斯达克指数的市盈率目前已经达到70倍,标普500指数昨天刚刚创下历史新高,市盈率达到35倍,一对比,沪深300指数的估值是不是也并不算贵?这也是近几年大量外资一窝蜂跑到A股投资的主要原因,而且这个趋势还在一直持续。

所以A股目前估值虽然高了些,但是还远没有达到极端位置,好买哥觉得这个阶段去做择时的准确率并不高,更没有必要频繁调仓,增加交易成本。

二、基金经理靠谱吗?

我们在周二的文章中也提到,虽然3400点时的估值不低,但是投资主动权益类基金还是大概率能取得正收益的,只要我们持有的基金有持续赚钱的能力,那么就没有必要减仓或者调换。

所以第二个问题是,你手里持有的基金靠谱吗,能否持续帮我们赚钱?

衡量基金靠不靠谱,好买哥建议大家重点关注三个维度。

首先看基金经理的从业时间是否足够长,业绩是否足够优秀。好买哥认为至少经历过一轮牛熊而且表现也比较好的基金经理,才比较让人放心。同时,我们也能大致了解这些基金经理在面对极端市场时应对如何,比如从2015年的表现来看,谢治宇管理的兴全合润、程洲管理的国泰聚信价值优势都在股灾前提前降低了仓位,从而保住了前期的收益。

其次看基金经理的投资风格,优秀的均衡型基金可以持续跑赢指数,比如王崇管理交银新成长以来,每个年度都跑赢了沪深300。但是有些明星基金经理的风格就是精选个股、高仓位不择时,这就会导致表现比较极致,在牛市初期涨得很好,但是一旦市场转熊,基金的回撤也是极大的。比如朱少醒管理的富国天惠,历史上大部分的股票仓位都超过90%,这就导致他在16年、18年这类震荡下行的行情中表现较差。

最后,看基金经理是否能驾驭目前的规模。今年是公募基金的大年,不少明星基金经理的管理规模都扩张了几倍甚至十几倍,规模的负面影响在行情好的时候表现得并不明显,但像最近市场风格转换,就能看出部分明星基金经理的表现已经开始落后了。

三、是否能够忍受高波动?

每当接近3400点呀,市场波动总会不断加大。最近不少小伙伴已经有点受不了波动,最典型的症状就是,每天盯大盘走势、看基金估值的频次明显增加。

这就引出了第三个问题,你的风险偏好如何,能否忍受高波动?

如果你的风险偏好比较低,基金净值的波动太大甚至影响到了你的生活甚至工作,那么有两种办法,一是在不降低股票基金仓位的前提下,转换成波动率比较小的基金,基金经理的投资风格不同,如果能做到个股分散投资、行业均衡配置,这些都有利于降低基金的波动率,比如王崇管理的交银新成长,董承非管理的兴全趋势,近三年的波动率都低于沪深300指数。

数据来源:好买基金,数据截至2020.11.26

二是降低股票基金的配置比例,也就是我们常说的落袋为安,好买哥之前也经常给大家分享一些止盈的方法,再给大家简单介绍一下。

首先是目标止盈法,简单说就是提前设定收益目标,一旦基金的涨幅达到目标收益率以后就可以择机赎回。提醒一下,如果你担心一下子卖出而踏空后续的行情,也可以由低到高设定三个收益率目标,比如10%、20%、30%,分批卖出,如果说分批买入可以规避我们买在指数高点的风险,分批赎回则避免了卖在低位的尴尬。

还有一种方法是股债资产再平衡,大家需要先根据自己的风险偏好,设定股票基金和债券基金的组合占比。举个例子,如果偏稳健的小伙伴,可以选择股票基金、债券基金的比例为5:5,当偏离度达到10%的时候,对股债资产进行一次重新平衡,再次回到原比例。今年以来股票涨得比较好,那么当股票基金比例达到60%的时候,你需要卖掉部分股票基金买入相应的债券基金,实际上就是一个高抛低吸、低买高卖的过程。

总结一下,上证指数在突破3400点以后,最近振幅明显加大,很多小伙伴都想知道现在是否需要减仓。其实不管指数在哪个点位,我们都可以问自己以下三个问题,市场估值是否达到极度高估?持有的基金是否足够优秀?我能否忍受组合的波动?如果以上都是正面的回答,那么选择优秀的基金长期持有,未来还是能取得不错的收益。

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