贵州茅台放量大涨,股价冲击1800元,年底还能再涨50%吗?

2020-11-23 13:19:10 厚金说

近日,茅台召开2020年销售座谈会,根据会议内容公开信息来看,临近年关消费旺季到来,茅台直营渠道将集中加大投放力度,平抑价格、稳定市场,计划于2020年四季度通过直营渠道销售4160吨飞天茅台。

根据测算,考虑到集团营销公司关联交易的限制,4160吨约1550吨为集团营销公司供货,约2600吨为股份公司供货,这样算来,将贡献贵州茅台18亿元,按照53%的净利率测算,预计丰厚净利润9.54亿元,对应今年四季度利润,预计将增厚收入与净利润约7%、8%。

受此消息刺激,周一贵州茅台开盘便是跳空大涨,总市值更是迈过2.2万亿,股价冲击1800元。那么,关于这家白酒行业的龙头公司,A股市场的“股王”,到底如何呢,年底是否还能再涨50%呢?我们就带着这些疑问,一点一点来看:

01、没有“库存”的茅台,历年财报“惊艳”!

聊到贵州茅台这家公司,首先想到的就是“零库存”,产品永远都是需求大于供给。当然,因为这种情况的存在,也造就了公司历年财报的“惊艳”。1999年至今,公司营业收入同比增长率没有一年出现过负增长,常年保持双位数增长态势。同期,净利润同比增长率也是如此优秀,没有一年出现过负增长,常年保持双位数增长,就算是比较艰难的2014-2016年间,同样也是保持着正增长。

好业绩,自然其他财报方面也是“惊艳”,历年净资产收益率多数年在30%以上,负债率常年在30%以下,近二年在25%以下,今年更是低于20%。现金分红股息率方面,虽说不高,但近些年平均也在2%左右。整体来看,公司历年的财报情况,确实优秀!

02、三季度业绩情况,继续强势!

贵州茅台2020年前三季度的业绩情况,虽说增速有所回落,但同样是可圈可点的。实现营业收入695.75亿元,同比增长9.55%;营业收入672.15亿元,同比增长10.31%;归母净利润338.27亿元,同比增长11.07%;扣非净利润339.02亿元,同比增长11.03%。

单季度的情况较一季度、二季度增速有所回落,实现营业收入232.62亿元,同比增长8.46%;归母净利润112.25亿元,同比增长6.87%;扣非净利润112.29亿元,同比增长6.92%。虽说有所回落,但对于一家2万亿市值的公司来说,强势仍旧是存在的。

现在,茅台增加配比销售,有丰厚利润的动作,对应年度的净利润同比增长率将再次回升。市场普遍预测公司2020年年度净利润同比增长在11%左右。不仅仅对年度业绩预测乐观,对明后两年的业绩预测也是乐观,分别预测将增长15%左右。

金哥认为,市场对茅台近三年的业绩预测,完成概率是很大的。首先,直营占比的提升,将持续丰厚公司利润。以公司近期直营渠道座谈会的信息判断,加大投放直营力度,将会是趋势,而对比厂价与零售价之间的差价关系,直营占比提升的趋势,也是公司利润增长的趋势。

其次,茅台厂价有提升的需求。当前批价稳定在2700元以上,与出厂价的差价距离比较大,市场也一直有茅台提价的消息。如果未来二年有提价动作,将直线提升的利润收入。

最后,产能仍旧在释放!2020年茅台基酒产量约5.02万吨,同增0.6%左右,对于2020年来说,茅台在产能上并没有“吃香”。但以规划来看,2021年茅台基酒产量将达到5.53万吨,系列酒产量2.9万吨,将有着明显提升。

茅台“没库存”,已经是人尽皆知的事情,提升产能,也将直接丰厚公司的利润。再叠直营占比的提升,就算未来二年厂价没有提升,对应的业绩确定性也是高的。

03、估值分析:

以贵州茅台2020年的情况参照现在的股票价格计算估值,约为49倍。近些年,公司的平均估值波动区间在17.3倍-33.8倍,对比现在,49倍的估值已经超过了平均估值波动区间。虽然,对应公司未来业绩确定性比较高,但对于49倍的茅台来说,实际性价比并不高。那么,对应2021年、2022年的估值呢?

经过计算,分别约为42.6倍、37倍,对比近些年的平均估值区间,现在49倍的估值,同样也是处于偏高状态。如果以估值的角度来讲,如今茅台的性价比并不凸显。当然,公司未来的业绩确定性足够高,随着市场对价值认知的提升,估值也是有上移的情况。

好了,关于贵州茅台我们就点评分析到这里了,本文不存在任何推荐,所聊到的股票不存在任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!

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