投资周期股,要么亏死要么累死

2020-11-20 17:10:09 雪球

前几天“顺周期”相关板块表现强势,同时白马股则上演“杀马特”行情,市场上又开始疯狂吹“风格切换”。

不少同学又过来问我,有色能不能追,钢铁已经盈利10%还要不要拿,煤炭买哪个好。

对于这类问题,我一般的回答都是——问就是别买。

说明你根本不懂,那就很难从这上面赚到钱。更何况这类周期股的机会,我从来都是让大家回避的。

作者:躺赢君

来源:雪球

正好最近在看研报,发现研报库里热门的研报全都是这类“顺周期”相关的。行业类的全在发化工,有色,有色,工程机械,策略类的都在吹“顺周期”、“经济复苏”概念。

我突然就觉得气氛有点不对劲,还在雪球上发帖提醒:

没想到话音刚落,反转就来得这么快,昨天还是这样的画风:

今天就成了这样:

我不由得感慨,这种机会真的不是我们普通人能把握的。

我自己在过去投资生涯中,也偶尔参与周期股,总的来说没赚什么钱,还弄得自己特别累,得到的体会就是——风格切换是伪命题,周期股终究是投机。当然,这里不对投机做道德评判,投机没什么不好,我自己不也参与么。

我只是想说其实我们大多数普通人很难从这类交易上赚到钱。看到这里很多人可能会说,那是你水平不行啊,不是周期股不好。你要这么说我确实无话可说,你要有能力从这些股票上挣钱,那这篇文章你确实没必要往下看了,你不是普通人。

杠就是你对。我下面就是要结合我自己的体会,说说为什么我们普通人很难从风格切换和周期股投机上赚到钱。

01

风格不重要,重要的是你的风格

市场上每隔一段时间就会开始吹风格转换,价值与成长,白马与周期,大票和小票。某种程度上来说,市场上确实存在这种风格轮换的规律。

但问题是,这和你有什么关系?重要的是你擅长什么风格,你的能力圈在哪。

往往一个人受制于自己的经验、认知和精力,能看懂的公司可能就那么几十上百家。

而你能做的好的也就是这些公司,和现在市场上是什么风格,将要变成什么风格一点关系都没有。

我们能做的要么就是买入这些公司并持有,要么就是等待一个好价格,而不是市场上流行什么风格你就去追什么风格。

对于你能力圈之外的事情,你冒然参与,大概率是被割的份。我们不需要抓住所有机会,只需要抓住属于我们的机会就行了。

巴菲特说他这一生的财富都是由几个投资机会决定的,同时他比同行少犯错误。所以从能力圈角度来说,风格切换是个伪命题。你能做的只有坚守自己的风格,然后等风来,而不是去追风。

02

判断风格怎么切换做不到

我不排除有极个别的天才能精准的踏准风格切换的节奏。但据我观察,那些最成功的投资人,没有一个是靠精准踩中风格成功的,他们大都是无视风格的选手。

你根本不知道当下的市场风格会演绎到什么程度,17年的时候就一堆人喊白酒见顶了,现在他们还在喊。

同样的,18年的时候有人就在喊价值股要发力了,他们现在也在喊。即使风格切换,你也完全不可能知道下一个风格是什么。

不然如果真有这种人,14年买主板,15年买创业板,股灾前卖出,16~17买白马股,18年上半年空仓,到年底买入消费医药股,19年初空仓,6月又买入科技股,年底疫情前清仓,疫情爆发买入医药消费,前段时间清仓……

那这人很快就不用烦恼下一个风格是什么,而是要开始烦恼自己钱太多怎么花了。风格切换总是有人在喊,因为分析师要写报告,这是他们的工作,但你不用理他们,把握住每一个市场风格,不是你的工作。

03

周期股没有估值,普通人信息劣势

昨天在雪球发了那个帖子后,有好几个同学在下面留言,说周期股便宜啊,白马股在天上。

我想说,周期股哪是便宜啊,周期股就根本没有估值。

通常意义上的估值都是基于现金流折现的,也就是巴菲特说的——一家企业的价值等于它未来能创造的现金流的折现。

而周期股绝大部分都是需要投入巨大有形资产去维持生意的,哪有什么自由现金流,赚来的钱都拿去买设备和原材料啦,每年说不定还融个资呢。

巴菲特最失败的投资——伯克希尔纺织厂就是最好的例子。巴菲特以为纺织厂估值便宜,大笔买进,直到控股。

最后才发现,买的都是一堆没用的厂房设备存货,根本一文不值,看似便宜,其实贵得离谱。

一文不值的东西,卖多少钱都是贵。

同时周期股的经营波动非常大,比如钢铁,不但受到下游需求巨大波动的影响,对上游原材料铁矿石的价格也很敏感,不是暴赚就是暴亏,当然大部分时候在暴亏。

这种企业根本没有办法预测它未来的现金流,那也就别谈什么估值了,说白了就是投机。

那既然是投机,看的其实就是你对机会的把握。

这需要你对下游的需求,上游的供给,产品的价格波动持续跟踪,并且非常敏感,能准确地择时。

这对于我们大多数普通人来说一没这种信息优势,而没有时间精力去跟踪。

别说普通人,很多机构在周期股上的投资都是失败的,因为影响这些股票的变量太多了,市场的走势很多时候也超出大家的预期。

经常是你看涨价了,结果股价先跌一波,等你止损了,股价翻倍了,你去追高,又腰斩了。

所以普通人很难从周期股中赚到钱,哪怕这次运气好赚到了,下次可能又赔回去。

我自己就是这样,这些年投机周期股,赚的和赔的相抵,其实没赚啥钱,还搞得自己特别累。

真正让我赚了比较多钱的都是这些长期我能拿得住的。所以说到底,还是巴菲特那句话——不想持有10年的股票,就不要持有一分钟。

当然,我们普通人可能很难说一下子看一家公司10年,但至少看个两三年是可以的。

对于自己看得懂的公司,抱着拿2~3年的预期去投资,哪怕最终买得贵了,也是赚多赚少的问题,极端情况下亏钱也不会亏很多。

但周期股这种本质是投机的行为,本来就是不打算长期持有的,波动又如此之大,最终很难在这上面赚钱,经常是左右打脸。

我自己一个很深刻的体会就是——需要整天想着什么时候卖的公司,你就很难从这上面赚到钱。要卖就说明这公司长期看,没有什么价值;说明需要你较为准确的择时,而这对于普通人来说几乎是不可能的;

即使最终涨了很多,你因为整天想着卖,可能也吃不到大部分利润,而且会搞得自己身心疲惫,得不偿失。

所以对于文章一开头那些问我的问题,我为什么回答问就是别买,问就是卖了。

因为拿不住的东西,终究你是没法在上面赚到大钱的。你的认知和它还不匹配,说白了,这不是你该赚的钱。

总结来说,我们普通人还是坚守自己能力圈,做好几家自己能看懂的公司,耐心等待属于自己的机会,就已经足够了。

没必要什么钱都赚,降低自己的收益预期,你会发现最后你的收益还挺不错,内心也是幸福平静的。

而那些投机周期股的人,可能已经“死”了——要么亏“死”,要么累“死”。

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