华泰证券无法超越中信证券吗,估值仅14倍,为何总是行业“二哥”

2020-11-18 12:53:41 厚金说

在A股市场,要说什么板块关注度最高,铁定是券商板块,不管是牛市、熊市还是震荡市,不管是有行情还是有波段,不管是上涨还是下跌,券商板块总能吸引众多的投资者,也牵动着诸多散户的“心”。

而券商板块中,为何华泰证券总是被称之为行业“二哥”,难道无法超越中信证券,成为行业“一哥”吗?为何别的券商股都在大涨,可偏偏华泰证券却接连下跌呢?到底是什么原因?今天,我们就带着这些疑问,一探究竟!

01、历年财报情况:

如果看券商板块的历年业绩,着实不怎么样,时常还出现负增长的情况,颇为不稳定。华泰证券作为行业“二哥”,也是没有脱离这种魔咒,业绩呈现也是不稳定。不过,这种情况也是需要理性看待的,属于行业属性,颇有周期性的味道。

2007年-2019年间,华泰证券营业收入同比增长率就出现了6年的负增长情况,同期净利润也是出现了6年负增长,算是“五五开”。业绩呈现不好,自然其他财报数据的呈现,或多或少的也是存在影响,净资产收益率水平高的时候能达到33%,可低的时候不足5%,可见波动幅度之大。不过,现金分红股息率方面,近些年来倒是能保持在2%以上,这一点还是不错的。

02、券商板块的规律,值得探索与深思!

如果将券商板块的业绩呈现,联系在一起看,金哥认为是存在一定的规律性的。比如,净利润同比负增长往往就出现在行情不好的年间,比如2008年、2010-2012年、2016年以及2018年的时候。是不是很巧合?这些年份,要么是熊市、要么是震荡市的年份。关于这一点,是值得我们探索与深思的,甚至用来参考对股市行情的判断,也是具有价值的。

不仅仅华泰证券有这一点,中信证券的业绩呈现也是存在的。讲到中信证券,很多朋友会想到,为什么中信证券总是行业“一哥”呢?可能,与体量、主要发展的方向有关系。

03、华泰证券三季度业绩表现:

公司前三季度,实现营业收入243.36亿元,同比增长37.1%,净利润88.39亿元,同比增长37.24%。虽说看上去不错,但,较半年度却有着降速的情况,营业收入增速较上半年下滑2.82%,净利润增速较上半年下降20.64%。净利润出现明显降速,主要是三季度7-9月份造成,实现营收87.95亿元,同比增长32.39%,环比增长1.37%,而净利润24.34亿元,同比增长2.11%,环比下降30.79%。

上半年,因为新冠疫情存在,宅在家里人数居多,所以入市的人数也是比较多。但,进入下半年以后,新冠疫情逐渐有效防控起来,市场也是在逐渐地恢复。再加上行情的松动,入市的投资者数量开始减少,自然华泰证券业绩呈现,也是有着一定的消极表现。三季度公司公允价值变动损失23.93亿元,较去年同期收益减少43.74亿元,自然整体呈现不佳。

虽然,三季度业绩有所降速,但也并不无看点。投行业务的表现十分亮丽,资管业务的发展也是相对稳健。前三季度投行业务净收入27.46亿元,同比增长128.72%,单三季度收入14.84亿元,同比增长148.81%。承销规模也是大幅提升,同比增长78.75%,IPO规模同比大增207.31%。

以现在公司的情况,市场对2020年年度的业绩预测也是乐观,均预测增长在35%以上,超预期还是有较大概率的。不过,对于2021年、2022年的预测还是相对谨慎,有的观点认为将增长20%以上,但有的观点认为增长在10%以下,这一情况也是需要及时看待的。

04、估值分析:

以华泰证券2020年的情况参照股票价格计算估值,约为14倍。近些年,公司的估值波动在18倍-27倍之间,对比14倍的估值,现在处于的是平均水平下沿的位置,甚至还可以说有些低估的情况。那么,对比2021年、2022年的估值呢?

经过计算,分别约为12.2倍、10.6倍,同样是处于平均估值水平的下沿位置,甚至还存在低估。

关于券商板块,虽然不能单一以估值、公司情况作为参考,更多影响的是市场的热度。但,从当前证券国际化、IPO常态化的背景下,以及氛围面逐渐偏暖的趋势,再加上当前华泰证券的估值水平以及偏周期的属性,个人认为,仅仅14倍估值的华泰证券,是值得我们多一分关注的。

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