虽然最近秋风瑟瑟，全国各地普遍开启了降温模式，但来自央行的呵护又如期而至！10月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当天开展了5000亿元MLF操作和500亿元7天逆回购操作。鉴于10月16日有2000亿元MLF到期，因此央行向银行体系投放了3000亿元中长期流动性，充分满足了金融机构需求。（来源：新华社，2020-10-15）
之前我们科普过MLF也就是中期借贷便利的含义，它是央行创设的结构性货币政策工具，有助于缓解小微企业、民营企业的融资压力。今天咱们继续央行货币工具系列的科普，聊聊逆回购是一种什么操作？
正回购和逆回购
要知道什么是央行的逆回购，自然要从央行正回购说起。央行正回购，指的是央行向一级交易商卖出有价证券，并在约定时间买回的交易行为。这里的一级交易商，指的是具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，主要包括资金实力雄厚的商业银行。由于要在约定时间把有价证券再买回来，所以正回购到期后，央行就会向市场重新投放流动性。比如说，我们经常看到的14天正回购，就是央行先把钱收回14天，等到14天之后再把钱还给市场。正回购通俗来说，就是市场上钱太多了，流动性较泛滥，要拿回来一点，央行从市场收回流动性的一种操作。
央行逆回购就好理解了，指的是央行向一级交易商购买有价证券，并在约定时间再卖给一级交易商的行为。通俗来说，逆回购就是央行觉得市场流动性比较紧张，金融机构比较缺钱，于是主动出借资金，向市场上投放流动性的操作。这次的500亿元逆回购，期限为7天，就是央行向一级交易商购买了500亿元有价证券，约定7天后再卖给一级交易商，相当于把这500亿元借给大家7天，7天之后市场再连本带利地把钱还回来。
逆回购的意义，缓解市场流动性紧张
央行进行逆回购操作可不是为了挣银行的利息，通常来说，逆回购操作的影响体现在两个方面——
一是释放流动性。逆回购是央行主动出借资金给银行，银行再把钱以贷款的形式放给企业，从而缓解了整个市场的流动性紧张局面。看到这里，有的小伙伴可能会疑惑，逆回购的期限一般短则7天、14天，长则28天，这短短时间能给市场带来多大的影响呢？小夏先给大家讲一个小故事——
在一个小镇上，每个人都债台高筑，艰难度日。这时从外地来了一位有钱的旅客，他进了一家旅馆，拿出一张1000元放在柜台，说想先看看房间，挑一间合适的过夜。就在此人上楼的时候，店主抓了这张1000元钞票，跑到隔壁屠夫那里支付了之前拖欠的肉钱。屠夫有了这1000元，立马出门付清了猪农的猪本钱。猪农用这1000元还清了之前欠的饲料款。卖饲料的将1000元付给了隔壁的裁缝。而裁缝则冲到旅馆付清了自己所欠的房钱。兜了一圈钱又回到了旅馆店主手上，店主把这1000元放到柜台上，此时旅客下楼来，声称自己没一间满意的，于是拿起1000元钱放回口袋走了。虽然旅客的钱只是短暂在大家手中流转了一圈，看似并没有谁真正得到了这笔钱，可全镇的债务都清了，大家又可以正常生活了。
把该故事里的旅客看成央行，店主、屠夫、猪农都看成各个企业，逆回购的意义就很容易理解了。经济的每个环节都是互联互通的，牵一发而动全身，虽然央行的钱转了一圈又回到了自己手上，但却盘活了经济的很多环节。因此，每当市场流动性不足时，央行就会通过逆回购手段把钱借出去“转一圈”，以此来解决很多企业流动资金不足的问题。
二是调节市场短期利率。逆回购操作的利率一般要低于市场利率，相当于央行放给了银行不少低于市场价的贷款，这样银行放给企业的贷款利率也会相应下调。通过这种方式，逆回购能够起到抑制市场利率上升的作用，甚至还会刺激短期利率下降，进而带动中长期利率的下行。（上述来源：搜狐，2016-03-22；康波财经，2018-12-24；百度百科）
市场影响：资金面“稳”了
了解了逆回购的概念和意义，再回到这次央行进行500亿逆回购操作，并且连续第三个月超额续做MLF。两大工具双管齐下释放了什么信号呢？
业界有观点认为，在央行的这一番操作下，市场利率有望结束此前的持续上升过程，5月中下旬以来的“紧货币”过程有望告一段落。同时，最近市场利率持续上行，不利于银行持续下调企业实际贷款利率。在中国经济处于疫情后复苏的当下，降低实体经济融资成本是稳增长、保就业的重要支撑。基于这些考虑，央行或持续加大对银行体系中长期性流动性的投放力度。（上述来源：上海证券报，2020-10-15）
好啦，今天又“解锁”了一个货币工具，未来了解货币政策、分析市场又增加了一个重要的参考依据。
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