9月新增贷款和社融再超预期,映射经济复苏加快

2020-10-18 23:36:57 小麦理想生活

国庆长假回来,有关经济方面的好消息是接二连三。先是9月进出口均高速增长,紧接着金融数据也明显好于市场预期,此外9月统计局制造业PMI指数也继续在扩张区间攀升。

据中国人民银行10月14日发布的数据,9月新增信贷1.9万亿元,新增社会融资规模3.48万亿元,二者均超出市场预期。

除了总量维持较高速度增长,9月的信贷融资结构也发生喜人变化,企业的中长期贷款大幅增长,短期贷款增速回落,表明企业看好后续市场需求,愿意向银行借钱扩大投资和生产。

这些数据都在说明一件事,在国内疫情得到充分控制的前提下,人们的工作生活正向正常化回归,看看国庆长假期间各地旅游景点人头攒动就可以知道,经济活动可能已经逐步接近正轨,疫情对我们的影响已经被降到了最低水平。

数据好于预期

根据财新于10月9日至11日对19家境内外机构的调查,受访机构预计9月新增人民币信贷1.74万亿元,对9月新增社会融资规模预测均值为2.91万亿元。对照之下,实际的数据是明显好于市场预期的。

此外,好于市场预期的还有M2,这个指标是反映货币供应量的重要指标之一。9月M2同比增长在连续下跌两个月之后重新回到10.9%,海通宏观的报告认为,这主要是因为信贷继续扩张,以及财政的加速投放。

除了总量强劲增长之外,9月金融数据的结构也发生了积极变化。以企业贷款为例,9月企业贷款增加9500亿元,主要是中长期贷款大幅增长,后者创2017年5月以来的新高,对应企业投资活动的加速回暖。

居民部门的贷款继续增长,无论是短贷还是中长期贷款,均在稳步增长,尤其是中长期贷款的同比增幅较8月有所回升,说明房地产的销售可能表现依然较好。

此外,还有一个指标值得关注,就是居民的存款9月同比多增约4000亿元,较8月明显提升。各家机构对此的解释,可能是因为9月市场回调、资金流回存款账户所致。

海通宏观的报告认为,如果年内货币信用保持继续扩张,考虑到社融增速大约领先经济1-2季度,本轮经济复苏也有望延续至2021年上半年。

是否继续加杠杆?市场紧盯货币政策风向

从细分数据来看,9月政府、企业和居民三个部门同步在加杠杆。考虑到高杠杆、高债务不具有可持续性,随着经济持续向好,疫情爆发后的加杠杆是否临近尾声?

央行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘在10月14日的新闻发布会上称,前三季度的信贷和社融增速为合理增长,还没有到偏快增长的状况。观察宏观杠杆率,2020年应该跟2017年、也就是提出稳杠杆政策的年份对比。央行预计2017年到今年的宏观杠杆率年均增幅为8.1个百分点,而2008年到2016年的宏观杠杆率年均增幅是11.4个百分点。

“我们当前面临的是特殊情况,宏观杠杆率的回升是宏观政策支持疫情防控和国民经济恢复的体现,应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持。”阮健弘表示。

除了货币供应总量,货币供应价格即市场利率的走势也令市场高度关注。贷款市场报价利率(LPR)和中期借贷便利(MLF)利率已经连续五个月未有变化,未来是否会有方向上的变动?

对此,央行货币政策司司长孙国峰表示,“近几个月来随着疫情得到有效控制,国内经济复苏态势良好,央行的政策利率和贷款市场报价利率(LPR)均保持稳定,市场利率围绕央行政策利率运行,利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的。”

另一个值得关注的是9月底以来人民币汇率快速走高,随后央行将外汇风险准备金率从20%降为0,意在控制人民币汇率升值速度。

对此,孙国峰表示,人民币汇率小幅升值是中国经济面向好的自然反映。中国率先控制了疫情,经济社会恢复发展,国际货币基金组织预测今年中国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。在目前的出口形势下人民币兑美元有所升值是正常的,是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。

即便央行的新闻发布会没有明确传递出货币政策要转向,但是分析人士还是察觉到一些微妙的变化。

兴业证券首席经济学家王涵分析认为,货币政策宽松程度在边际下降,企业融资的超季节幅度已经在逐步收窄,显示政策的预调微调可能已经出现,货币政策将逐步回归正常化,社融增速可能在2020年四季度见顶。

基本面恢复对我们普通人的意义

对我们普通人来说,经济基本面恢复可能会带来至少两个方面的利好。

一个是投资理财方面。平安证券首席经济学家钟正生认为,9月金融数据进一步展现出强劲、健康的状态,预示着9月中国经济复苏进一步加快。当前,中国经济处于政策发力与经济内生动能复苏的叠加期,且内生动能的恢复好于预期,从资产配置上更加利好权益资产。

对于很多对目前资产配置感到迷茫的小伙伴来说,经济基本面向好,大概率可以增持权益类资产,股市是经济的晴雨表,在经济向好的时候,企业的盈利大概率会增长,估值也会进一步提高。

另一个是就业市场方面。受疫情的影响,经济低迷与就业困难今年初以来一直相伴而行,不过好消息是三季度这两方面均有了明显的改善。

9月财新制造业PMI中的就业指数已经回到扩张区间,这是今年以来的首次,表明企业更加愿意招人。统计局制造业PMI的就业指数虽然仍在收缩区间,但是也呈现向上趋势。

总之,不论是劳动收入还是投资回报,未来一段时间情况都会变得积极明朗起来,随着年关临近,对我们普通人来说,这可能是最好的消息了。

来源:招商银行App社区

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