三季度以来，人民币持续升值，国庆节后汇率再度超越美元指数变化大幅升值并接近6.70，10月10日央行将远期售汇风险准备金下调至零。
2020年新冠疫情的爆发对全球金融外汇市场造成了显著影响。随着中国国内疫情得到良好控制，欧美资本国家在应对疫情效果不尽人意的情况下，自5月底创下多年新低以来，人民币汇率震荡走高，在四个多月时间内，中间价和收盘价累计升值了5%至6%，离岸人民币与在岸人民币汇率持续走高。
这一现象出现的首要原因即在于自今年疫情爆发以来，美元指数持续走弱。今年上半年美国股市历史性的五次触发“熔断机制”；美联储被迫开启无限QE（量化宽松）政策；而在国际方面，全球原油、期货价格暴跌，新冠确诊患者持续升高，资本市场用人难资金流转不畅通。除此之外，因种族主义而引发的一系列暴力示威活动同样对投资者信心造成了不小打击。
与此同时回看中国市场，根据双节前夕公布的数据显示，中国9月制造业PMI为51.5，连续7个月处于扩张区间。9月非制造业PMI为55.9，相较8月上涨0.7。两项PMI双双回升显示着经济复苏势头十分稳健。
从经济基本面看，我国经常项目收支基本平衡，人民币汇率趋于均衡合理；从资金流向看，民间对外净负债保持基本稳定，既没有重新加杠杆，也没有继续去杠杆，资本流动对汇率走势影响偏中性。在此背景下，随着汇率突破重要心理关口，人民币汇率走势波动性有所加大。例如，在9月18日创下年内新高后，人民币汇率出现了一波快速调整。到9月底，中间价和收盘价分别回调了约0.8%。但节后首个交易日，中间价就收复大部分失地，收盘价则创出年内新高。
中国疫情的良好控制与市场的不断复苏吸引着诸多跨国资本选择增持人民币资产，将中国当作“资本避风港”。此外，人民币资产的吸引力进一步提升。9月25日凌晨，富时罗素宣布决定将中国国债纳入其旗舰全球政府债券指数。至此，中国债券已经敲开全球三大债券指数大门，股票、债券都被有全球影响力的指数纳入，这将吸引千亿美元级资金流入中国资本市场。
不过，四季度美元或因“大选效应”走强，人民币对美元汇率可能面临一定程度的调整。但紧货币、宽信用周期仍在中期继续支撑人民币汇率升值。全球各主要经济体外汇储备配置人民币资产、特别是中国国债的意愿会进一步增强，人民币在全球外汇储备份额有望持续提升，人民币国际化的储备功能将继续加强。
另一方面，从10月12日起，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。
2015年“8.11”之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。2017年9月，央行及时调整前期为抑制外汇市场顺周期波动出台的逆周期宏观审慎管理措施，将外汇风险准备金率调整为0。2018年8月，央行又将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此次是两年多后，远期售汇业务的外汇风险准备金率恢复至0。
这个时刻将外汇风险准备金率下调为零，随着远期美元购汇需求增加，也可以抑制人民币汇率的过快升值，从而实现人民币对美元的汇率继续保持在合理均衡水平上的双向波动。
来源：富国大通
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