全球超级大通胀马上要来,无人可置身事外

2020-09-25 19:49:00 格隆汇

◎智谷趋势(ID:zgtrend) | 震谷子


潮水的流向,已经在悄悄逆转。

本周的股市,承受能力差点的估计都要晕过去了。

(上证指数走势)

对面的美股更夸张。纳斯达克指数在9天里面跌去了将近1500点。我基本每晚都是看着美股又暴跌的新闻睡着的……

大部分认同的观点是,投资者获利退场。那么他们赚了多少呢?我还是以纳斯达克指数为例,如果你在三个月前买入,涨幅15%;如果你在半年前买入1万美元,现在已经是1.5万了。

(纳斯达克100指数)

单看下半年的股市,似乎完全感受不到新冠疫情的影响,反而像一场热烈的狂欢。

但狂欢背后,暗流涌动,一个分化更严重的未来已来。

如果疫情大流行得到控制,我们会迎来经济大通胀吗?答案几乎是必然的。

大通胀一旦如大洪水般袭来,不仅会加剧贫富撕裂,导致阶层洗牌,还会冲击本就摇摇欲坠的现行体系。

当越来越多人对各国疯狂大放水感到麻木的时候,你更应该保持理性,做好迎接通胀袭来的准备。

无人可置身事外。

看看聪明钱都在做什么。

8月英国房价创下了历史上的最高值,美国房屋销售中位数创下2019年1月以来的最高值,日本和加拿大的房价也在快速上涨。中国虽然没有出现普涨,但深圳二手房价半年内涨了21%……

(美国房屋均价)

(英国房屋均价)

作为全球两大重要的工业商品,木材和铜的期货价格自3、4月触及历史低点以来,现在简直是飞起来了。

(木材期货价格)

低利率容易增加木材的需求,因为新的房屋以及其他基建项目都要用到它,尤其是在欧美地区。同时,疫情导致工厂关闭,木材这种需要加工的原材料的供应一定也会是变少的。

铜的逻辑也是一样的。中国是最大的铜消费国,而智利是主要的生产国。中国控制疫情的速度比智利快,后者还不幸遭遇了几次地震,自然又是供不应求的局面。

越来越多的分析认为,铜和木材这两种工业商品的价格飞涨,表明通胀不仅将要出现,甚至可能已经开始了。更别提你们更熟悉的黄金、原油、白银等大宗商品了。

大宗商品更贵了,那么自然卖家能赚的更多了。比如澳大利亚,经典的资源出口国,最近澳币的升值,比人民币还要厉害得多。

之前我们也说过,代表了风险资产的澳币和避险资产的日元,是你在通胀起来的时期比较好的投资之一,也就是做多澳币兑日元汇率。那么确实,这个指标也是一直在涨,从3月的低点到现在,已经涨了22%以上,符合了我们上面的结论。

(澳大利亚兑日元汇率)

通货膨胀分为狭义的和广义的。前者一般指社会零售品的消费价格上涨,后者则在零售消费的基础再加上大宗商品价格、资产价格和汇率等的上涨。

看看上面这些商品,上涨的感觉还不够强烈吗?

我认为,钱是聪明的。当市场开始偏好于抵御通胀的资产,比如今年一直以来黄金和不动产遭到爆买的时候,通胀其实就已经开始了。

(黄金期货价格)

通胀的经济威胁被中美对抗、美国大选这些政治话题掩盖了。

最近发生的事情,可能会在中长期改变所有人的财富和生活水平。

今年3月,美联储为了挽回市场信心,承诺“无限量”购买国债,注入流动性。事实上,美联储的资产负债表比疫情前增加了65%!

(美联储资产负债表)

65%是什么概念?你觉得这些流动性会像小石头一样掉进大海,激不起什么大浪花吗?

那是绝对不可能。大家之所以会对 “全球大放水”看疲了,主要是因为从放水到经济发生反应。中间需要一段时间和周期,需要货币的不断流通,达到一定的货币乘数。

这样一个过程当中就像是温水煮青蛙。只有极少数人能够敏锐察觉到危机,做出资产配置调整的反应。绝大多数人是不温不火地蹲着,等到危险来临时,抬头一看已是“惊涛骇浪”,无处可避。

除了美联储,各大央行轮番加码刺激政策的步伐永不疲倦。

8月底,美联储提出“平均通膨目标”新政,允许长时间低利率,允许通胀超标,允许滞后加息。

没想到,欧洲央行在9月10日也宣布,将利率维持在当前或更低的水平,直到通胀接近目标,大规模紧急购债计划甚至将持续到下一次加息之后。

(欧洲央行资产负债表)

法国、德国、菲律宾、新加坡、日本等也统统推出了新一轮的刺激政策,美国的第五轮财政刺激也在路上。

(日本央行资产负债表)

截至8月28日,全球三大央行的总资产已经达到了历史最高的21万亿美元!

随之全球在过去几个月的复苏,不少声音认为,当你还活在通缩的担忧里的时候,对不起,通胀已经要来了。或者说,它已经来了。

请别小看它。

通胀会带来最明显的两层伤害,一个事关贫富撕裂,一个事关阶层保卫。

对于普通人来说,通货膨胀后,你的货币购买力变弱了,同样的价格买不到之前同样的分量了。

但是对于有钱的投资者来说,反而是借钱的成本更低了。

这种分歧带来了未来的通胀的第一层伤害,就是让本就难以弥合的贫富差距继续扩大,社会阶层的上下两端越来越远。

通胀的第二层伤害是,你更难保持你所在的阶层了,这主要是针对中产家庭而言的。

比如说,你今年换了房贷利率,从固定转为浮动,是基于未来长期低利率做出的选择。这当然是正确的,但是也存在风险,通胀上升将推高名义利率,你未来的还款反而可能是要增加的。

这两大伤害,会加速二八分化、中产沦陷,最终冲击社会发展进程。

今天国际体系摇摇欲坠,民主国家内部矛盾也开始爆发和升级,政治极化严重,国际对抗情绪浓厚。这背后,我们能听到越来越多人对现行秩序的不满与愤怒。

工薪阶层对通胀有最深的焦虑感。

富人往往是浮动收入者,而工薪阶层主要是固定收入者;通胀起来后,等于政府向全社会征收通货膨胀税;高通胀往往是低利率,也就是说富人和大企业能够借到便宜钱再投资,将现金转化为生产或者固定资产,而工薪阶层只有银行存款,还得备一点看病啥的。

从这个推理过程,你能看出什么呢?

没错,为了应对通胀,你反而更应该去消费和投资。其实本来国家和政府超发货币、允许低利率和高通胀,就是为了刺激消费和令经济“热起来”。

首先一个最简单的道理是,现在不行动,五年十年后你是更加买不起的。

其次就是我上面说过的,通胀起来后,原材料、商品、消费品、房地产价格等都会上升,你要把资金分散到各类资产上,以期获得超过通货膨胀的回报。

所以,这里的“投资”其实更像是一种“配置”。不要只盯着涨幅,也要避免持有单一货币资产,以及重点是能获得现金流的优质硬核资产。

这里面有两种思路。一种是主动拥抱价格上涨,分享红利。既然价格上涨是一定会来的,那么去押注中国股市或者东南亚楼市这种成长性还不高的资产,或者美股当中的优质公司等,就可以像过去十年一样,分享资产价格上涨的红利。

另一种是主动抵御价格上涨,求稳,输得少就算赢。比如英美的优质房产,几十年过去之后,价格涨幅是翻倍的。而且这些成熟的房地产市场,你马上就能看到收益,不用担心以后的利率上涨风险。另外,就是黄金这些不直接受到利率变动影响的非生息资产。

人们总是错误地认识风险。比如只看小风险,不看大风险。比如担心短期的价格涨跌而放弃投资,结果就是未来更大的财务风险。我们要做的,就是在可以承受的年纪去积极应对风险,而不是在不可承受的年纪被顷刻摧毁。

在应对通胀风险上,中国比美国要更加谨慎,也更难。

为了预防利率难以下降而可能增加的债务风险,你可以看到,中国央行在宽松的大道上提前踩了刹车。

央行最新的表态是,下半年中国货币政策继续保持稳健取向、保持灵活适度的操作要求、保持、坚持“正常“的货币政策。

这同样是一种预期引导,政策迟早会收紧的。

这是因为,一旦美国通胀真的起来了,走弱的美元会增加全球市场采购国际原材料的成本,进而转嫁给当地市场,导致消费品涨价,引发输入型通胀。国际油价暴涨,给其他国家带来通胀压力,就是一个典型的例子。

如果要对冲美国通胀带来的美元贬值风险,中国应当是减少持有美国国债,因为这些都是以美元计价的资产,美元贬值国债资产就缩水了。但是,这样做带来的连锁反应又是巨大的。

如果置之不理,那无疑就是看着自己的财富变得不值钱了。更别提可能发生的输入型通胀了。

对于国内通胀本来就有压力的中国来说,提前做好准备,预防输入型通胀,控制国内杠杆,变得非常重要。

回想2009年3月,时任美联储主席伯南克宣布购买长期国债,也就是美国自己发债自己买。那时候的评论认为,伯南克誓将通胀进行到底!

当时,消息公布后,美国国债收益率大跌,房贷利率创下新低。据报道,加州的房产中介说一整个下午电话都被打爆了,人们从来没见过这么便宜的钱。与此同时,油价和金价也都创下新高。

是不是有一种很熟悉的感觉?

没错,我们所在的当下,跟十年前没什么两样,同一个便宜钱的时代。美联储在疫情间只差一步就掏空了政策工具箱,唯一剩下没用的就是收益率曲线控制工具。

但无论是当年的伯南克,还是现在的鲍威尔,其实都是把中国——而非美国——推入了一个两难的境地。

站在这种历史节点上,你就能明白为什么中国做好自己的事如此重要。19世纪的英国、20世纪的美国,能成为世界工厂,靠的都是技术革命带来的核心竞争力。但中国的世界工厂地位,则主要来自价格优势。换句话说,中国在形成核心竞争力之前,经济实力其实是很脆弱的。

举个例子吧,不管美元跌了10%还是涨了10%,你的电脑还是得用微软系统。在人民币资产没有完全具备国际优势之前,所谓的“中国制造”在价格优势上其实是任人摆布的。

富人怕通缩,穷人怕通胀。但在国家的层面,强大和脆弱却并不是取决于你能印的钱多还是少,而是这些钱背后的国家信用价值。

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