国联证券上市50天吸并国金证券 券商航母” 趋势下或迎兼并重组高峰

2020-09-22 09:43:14 长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

“券商航母”预期终于变成了现实。不过,不是预期中的券商龙头中信证券与中信建投。

9月20日午间,国联证券(601456.SH)、国金证券(600109.SH)相继公告,两家公司正在推进联合重组。

公告显示,国联证券拟受让长沙涌金(集团)有限公司(简称长沙涌金)所持国金证券7.82%股权。此外,国联证券还拟向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。

本次兼并重组有些令人意外。国联证券上市仅50天,且无论是资产规模还是盈利能力均不及国金证券。

备受关注的是,国联证券背后有一个“传奇老大”王东明,这个将中信证券打造成“券业一哥”的人物,2015年加盟国联证券后,多名中信证券高管离职加入国联证券。市场因此猜测,国联证券本次“蛇吞象”,与王东明的“中信模式”有关。

国联证券与国金证券的并购重组,引发券业重组猜想。目前,中信系、汇金系、上海系、浙江系等券商存在重组预期。

券业首单“蛇吞象”出炉

传闻已久的中信证券与中信建投兼并重组还没来,国联证券与国金证券上周五的合并传言倒成了现实。

9月18日,国联证券、国金证券双双涨停。市场传言,国联证券、国金证券正在筹划合并重组事宜,两家公司已经签订了意向性协议。不过,两家券商均回应,以公告为准。

9月20日,两家券商均公告,正在推进联合重组。

公告显示,本次重组分两步实施。第一步,国联证券受让国金证券第一大股东长沙涌金所持的7.82%股权。如果以9月18日收盘价15.29元/股计算,交易价格约为36.16亿元。

第二步,是国联证券通过向国金证券全体股东发行A股股份方式,换股吸收合并国金证券。目前,双方已经签署吸收合并意向协议。

这是券业首单“蛇吞象”。国联证券成立于1999年,注册资本23.78亿元,今年7月31日上市,国金证券成立于1996年,注册资本30.24亿元,2007年,通过借壳成都建设登陆上海证券交易所。

截至今年6月30日,国联证券、国金证券的总资产分别为369.32亿元、653.58亿元。

上市仅仅50天,就推出券业首单“蛇吞象”,国联证券的惊人之举,既属意料之外,也在意料之中。去年以来,市场一直盛传中信证券重组中信建投,国联证券刚刚上市就推重组,这些均让市场颇感意外。

意料之中,则源于国联证券背后站着王东明。

2015年,曾将中信证券打造成行业老大的王东明加盟国联证券,担任顾问一职。资料显示,2002年至2016年初,王东明担任中信证券董事长一职长达15年。在这期间,中信证券实施了多起并购,涉及标的有万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券等,还组建了中信建投。

王东明加盟国联证券后,包括葛小波等多名中信证券高管离职加入国联证券。目前,葛小波担任国联证券董事、执行总裁、财务负责人。

一券商业内人士向长江商报记者称,以王东明为首的中信证券老班底具有丰富经验和资源,推进国联证券加速上市、推动其并购扩张,似乎在意料之中。

从国金证券方面看,被重组并不令人意外。

国金证券实控人为陈金霞,为涌金系灵魂人物魏东遗孀。本次股权转让前,涌金系持有国金证券27.43%股权。

今年以来,随着监管日趋规范,民营金控有“退潮”迹象。

券业并购或迎来高峰期

随着券商牌照红利逐渐退去、外资持股比例提高,“券商航母”的呼声日渐高涨,券业并购或将迎来高峰期。

长江商报记者发现,近年来,券业并购暗潮涌动。中信证券收购广州证券、天风证券收购恒泰证券等顺利推进。市场上,中信证券与中信建投、第一创业与首创证券等兼并重组的绯闻不断,尤其是中信证券重组中信建投的传闻,中信建投股票曾多次因此涨停。不过,随后均被当事方予以否认。

业内人士称,监管层提出打造航母级券商,预计券商合并案例将会增多。

香颂资本执行董事沈萌曾向长江商报记者表示,券商牌照的红利已经逐步消失,随着外资持股比例放开、合资券商不断审批,本土券商面临的竞争将更为激烈。本土券商的整合势在必行,券商资源的优化可以增强竞争优势。未来,打破牌照壁垒,推动券商向规模化、专业化的方向发展是趋势。

9月20日晚,一家大型券商人士向长江商报记者称,民营金控新规出台,预计将有更多股东出让券商股权。

长江商报记者发现,随着国联证券重组国金证券的合并重组正式官宣,券商并购重组的预期升温。

据市场人士梳理,目前,A股上市券商形成了几大系族,存在重组预期。如中信系的中信证券与中信建投,汇金系的申万宏源、中国银河、中金公司,上海系的海通证券、国泰居安、东方证券、上海证券,浙江系的浙商证券、财通证券,安徽系的国元证券、华安证券,北京系的第一创业、首创证券,江苏系的华泰证券、东吴证券、南京证券等。这些系族券商,有一个共同点,那就是控股股东、实控人或相同,或存在关联。如上海系的四家券商,最终实控人均为上海市国资委。

券业重组究竟会有哪些利好?从本次国联证券、国金证券重组看,双方存在优势互补的空间。

国联证券发展较快。2019年以前,在券商行业中,其各经营指标多处于中下游水平。近一年来,公司管理层大换血,一批重量级人员加盟,今年7月顺利上市。今年3月,国联证券成为首批获得基金投顾试点资格的7家券商之一,也是其中唯一一家中小券商,经纪业务发展再添契机。

国金证券的优势更为明显。今年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)10.02亿元,行业排名第17位。公司投行业务实现营业收入7.48亿元,较上年同期增长200.37%,业务收入居行业第9位。

两者合并后,总资产将达1022.90亿元,位居行业第17位。截至9月18日,两家公司市值合计929.48亿元。

上述券商人士表示,国资控股的国联证券与民营资本控股的国金证券合并,通过资本融合,可改善股权治理结构。同时,资本实力与业务体量合并,具备冲击行业第一梯队实力。不过,合并后如何融合,尚面临挑战。

视觉中国图

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