人民币对外升值，对内贬值情况发生并不稀奇。今年年初以来，人民币汇率上演“过山车”一般的行情。前五个月，人民币汇率几乎单边下行，7.20关口一度告急。然而，6月以来人民币汇率走势峰回路转，截至8月13日，人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.9429，近两个月已反弹超过两千基点，目前人民币升值预期正在增强。
是什么导致近期人民币在快速升值呢？第一，中国的疫情得到控制，经济开始逐步恢复，人们对中国经济信心大增。目前已经成为世界公认的唯一GDP涨幅为正的经济体。而反观美国，由于国内防控不力，导致疫情泛滥，新冠感染数迭创新高。尽管美联储利用量化宽松货币政策刺激经济，但美国经济却呈现衰退征兆，再加上现在是美国大选之年，各党派互相攻击，社会动荡不宁。而国际资本需要稳定增值环境，因此中国成为国际资本最优的选择，随着外资不断涌入中国投资，推动了人民币接连升值。
第二，美国经济不景气，美元指数下跌。人民币汇率上涨的一个重要原因是美元指数的跌落。目前，美元指数处于近两年来的低位。美国经济反弹出现弱于预期走势，美元转向上行的动力不足。造成美元指数疲弱的主要有两个方面：一个是，美联储在疫情之后的“大水漫灌”，缓解了市场对美元流动性“短缺”的认识，弱化了美元走强的动力。近期，美国政府又在酝酿新一轮疫情扶持计划方案，规模约1万亿美元，仍然是以过度宽松财政来刺激经济，这是导致美元指数下跌的直接原因。
另一个是，新冠疫情导致了美元贬值的重要原因，7月中下旬是美国新冠疫情二次爆发的集中点，并一直延续到8月份。截至8月12日9时，美国新冠病毒肺炎累计确诊5304379例，累计治愈2755089例，累计死亡167589例，现有确诊2381701例。新冠疫情没办法得到缓解，美国就很难全面复工、复产，美国经济恢复就会受到影响，美国失业率会降不下来，人们担心美国经济会长期衰退下去。
第三，中国金融市场双向开放不断推地进，吸引了大量境外资金，增持人民币。主要在三个市场：一是，随着国内债券市场的开放，境外投资者持有境内人民币债券资产近年来以年均40%的速度增长。二是，中国A股市场也在加大对外开放的步伐。随着A股被纳入多个主流国际指数，中国也放开了A股市场投资的限制，一些国际对冲基金进入A股市场，作为资产配置的一部分。三是，国内的原油等期货市场的启动，也会吸引外资进入到中国内地来投资。
那么为什么人民币汇率升值，而国内物价却在疯狂上涨呢？这主要是国内资本项目并没有完全开放，人民币汇率上涨并不代表，国内物价一定要下跌。首先，由于中国控制疫情得力，经济持续向好，大量海外资金进入中国资本和资产市场投资。而我国又是实行结售汇制度，大量外资进入中国后，都要兑换等值的人民币，而央行就要收进大量外汇，被迫向市场投放等值的人民币，这就导致了金融市场流动性泛滥，国内物价上涨也在情理之中。
再者，国内物价上涨，也与疫情有关。由于新冠疫情的发生，导致很多企业和工厂都停工停产，而生产的日用商品的减少，必然会导致疫情过后，国内物价会跟着上涨。与此同时，国内洪涝灾害、南方出现梅雨季节，都会影响到养猪业和蔬菜的成长。所以，恶劣的天气因素，不仅会导致猪肉、蔬菜、鸡蛋等产量受到影响，还会造成这些商品价格的大幅波动。
最后，疫情过去之后，餐饮业、工厂和企业的食堂都开始运转起来，需要供应大量的农产品，而由于天气因素，农产品供应减少。所以国内现在农产品价格是轮番上涨，只有粮食价格还相对稳定一些。在这种情况下，只是生常生活必需品价格上涨，而另一些小家电、轿车、旅游、手机等非生活必需品的价格并没有出现上涨的情况，而是出现价格下跌的情况。
显然，人民币汇率大幅升值与国内物价上涨关系并不直接，最多就是人民币升值引来了很多外商投资，中国央行被迫向市场投放等额的人民币，导致国内流动性泛滥，间接地推动了物价的上涨。而国内物价的波动，主要与供求关系决定，如果生活日用品和农产品市场上供应紧张了，那么部分商品物价上涨就不难理解了。未来人民币汇率上升空间有限，会在一个大箱体内大幅波动。而国内物价下降要到年底或明年初了，至少目前还降不下来。
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