中概电商龙头股有多“香”？
根据各大对冲基金提交给美国证券交易委员会（SEC）的2020年第二季度末美股持仓数据，金融巨鳄索罗斯、大佬丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）旗下对冲基金Third Point均新建了阿里巴巴头寸，原先就持有阿里仓位的全球最大对冲基金桥水、摩根大通等也大量增持。
具体来看，索罗斯在二季度建仓做多阿里巴巴ADR，以15.3万股、价值3300万美元居其持仓量第一。
桥水大幅加仓阿里巴巴，加仓幅度高达244%，现持仓市值为2.05亿美元。由此，阿里跻身桥水美股第6大重仓股。
值得注意的是，桥水基金前十大重仓股通常由ETF霸占，但这一次却有一只个股上榜，实属罕见。
与此同时，摩根大通也在二季度内增持阿里巴巴约45.8万股，增持后持仓约2788万股，同样为该行第6大重仓股。
另外，知名对冲基金经理Steven Cohen旗下Point72也在二季度大幅加仓阿里股票，加仓幅度121.11%，持仓总股数为160.4万股，占其总持仓的2.26%，为其第3大重仓股。
遭到大牌对冲基金、投行疯抢，阿里巴巴究竟有何魅力？
中信证券曾在7月的研报中提到，尽管处于疫情冲击之下，阿里公司用户、交易额等仍逆势增长，核心电商收入在高基数下仍保持强劲增长，近期更是快速恢复。
目前来看，阿里作为中国电商龙头的地位稳固，规模、效率、盈利能力显著领先，后续行业竞争边际有望趋稳。未来行业空间大，云业务业绩能见度高、效率改善，中长期价值有望持续体现。
首先，线上零售持续高景气度：实物商品网上零售额占社零比重从2015年初8.9%提升至2020年5月的24.3%；即使受到疫情影响，线上仍保持正增长，且疫情影响减弱后快速恢复，2020年5月增长23%（同期线下为下滑9%）。
其次，阿里龙头地位与竞争优势稳固：
1）规模优势明显，2020财年公司GMV超6.5万亿元，收入5097亿元，非GAAP归属净利1324亿元，年活跃买家数7.26亿，移动端月活8.46亿，人均GMV高达超9000元，显著领先其他平台。 2）用户心智深厚，手淘活跃率近40%，日活用户日使用时长超30分钟。 3）供给丰富多元，淘宝、天猫、咸鱼、本地生活等多平台汇聚海量商家，提供国内最综合全面的多元化产品服务供给，约95%的品牌新品登陆天猫平台； 4）数字赋能效率，通过强大的前端零售业务和数据，阿里帮助企业建立数据中台，同时在金融、物流等领域提升效率，依托阿里10 亿+商品库与大量的用户消费数据，阿里拥有10000+精细消费场景，精准满足用户消费需求。
第三，行业竞争边际有望趋稳：
1）几大电商平台已构筑各自基本盘，竞争策略趋于稳定，阿里最全受众、最丰富产品平台的地位稳固，天猫品牌产品核心平台地位牢固， 预计“有限分散”格局将维持； 2）直播电商长期看更多是辅助的流量运营手段，不足以撼动搜索电商平台基本盘； 3）阿里持续加码本地生活与集团资源的协同，预计未来竞争仍将持续，但阿里与美团的基本盘趋于稳定。
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