2019年7月22日，上交所科创板第一批公司，随着上市钟声的敲响正式挂牌交易。转眼间科创板已经推出一周年。科创板打破了以往企业上市的门槛、突破了传统23倍市盈率、放开了涨跌幅限制等一系列创新举措，将会更好地服务实体经济、促进产业结构的升级，为经济发展提供资本助力。
日前，由上海交易所主办的科创板一周年活动中，华兴资本集团董事长兼首席执行官、社会价值投资联盟主席团成员包凡通过万得3C会议，在线为投资者复盘了科创板的整体投资逻辑和理念，分享了如何寻找未来十年中的科创板独角兽企业。
以下为部分会议内容实录整理，约3500字 ，预计阅读时间8分钟。最近微信更改推送规则，星标社创号或点击文末下方“在看”，才能继续看到社创号精彩内容。
坚守科技、消费、产业变革三大主题
挖掘结构性成长机会
在前一轮中国工业化的基础设施建设当中，我们建成了高铁网络、高速公路网络，建成了产业园跟配套设施，形成了一个庞大的供应链网络。
使生产跟流转效率冠绝全球，而且兼顾了效率和弹性的要求，从而顺利承接了21世纪以来全球创新经济里产业外包的需求，尽管中国的劳动力成本在世界上早已没有绝对的优势，但是我们依然顺利地躲过了中等收入陷阱，站在全球经济贸易循环当中节点的位置。
资本市场更应该指向未来，甚至于是作为指导、配置资源的灯塔。中国已经是全球生产跟贸易的枢纽，在这样的地位之下，我们认为接下来的机会并不只是简单地去强化我们枢纽的地位，而是更应该思考我们能做什么样的新突破。
除了供应链网络的奇迹之外，如果我们再综合考虑过去二十年科技和互联网的发展，考虑国民收入的提升，精神需求的提升等方面综合全局看问题，还是能看到一个比较清晰的经济增长的脉络。主要体现在科技创新、消费升级跟产业变革三个方面。
科技创新突破口
在人工智能、国产替代和云安全
第一方面，推动技术创新最本质的是数据、算法、算力三位一体的最基础能力在发生正循环的发展。
在过去，比如说从物联网来看，我们数据的量是爆炸式的积累。从国际上有名的人工智能的比赛Image Net来看，算法也越来越复杂。从这个计算机的视觉模型来看，算力的需求也是暴增。
那么在数据、算法、算力三位一体的基础能力的飞速发展情况下，带来了底层创新的可能性。随之而来的在数据驱动的智能传感、传输跟处理上，由于基础能力突飞猛进的发展，也带来了巨大的发展。
对应着我们最近在看的一个比较重要的领域就是安全的领域。
为什么这么说？随着生活当中人工智能在里面占据越来越重要的地位，安全的重要性就越来越大。智能本身是把越来越多的事情交给机器去做，当把事情交给机器做了以后，安全上出问题的机会成本会越来越高，所以对安全的要求也越来越明显。
安全行业的攻击技术带动防御技术，推动了整个行业发展在过去的几十年发展。
产业角度来看，从当初所谓信息化的老三样，防火墙、杀毒、入侵检测，到企业级的互联网推出以后，对安全又有了很多新的需求，到现在当大多数企业把计算平台从企业私有云部署到了公有云，到了云计算的平台上，再加上万物互联，安全方面的需求越来越多样化，这里面的投入也越来越大，所以这是我们重点看的一个领域，相信未来也是能够跟科创板高度结合的一个很重要的领域。
接下来我们谈一下国产替代和工业智能化。在此之前说了，中国现在是世界工厂，是全世界最大的一个制造基地。但是，我们要往上面再走一级，必须走入工业智能化的时代。
现在看，工业智能化的潜力相当大，无论是从工业通讯、工业软件、先进设备制造和工业云平台，中国其实存量市场巨大，加起来可能有上千亿的终端在经历智能化的过程。
现在进口替代的效应，集中在在机器人领域、新能源汽车和传统领域，目前在核心零部件上面我们国产化的程度相当低，还是高度的依赖国外的进口，这也是我们未来很重要的投资方向，就是看未来有没有一些中国自主创新的企业在这方面能够真正实现进口的替代。
我们会重点聚焦以下五个领域：高端装备技术、工业信息技术、新材料技术、节能环保技术跟新能源技术。而这五个领域又恰恰是科创板最鼓励发展的五个领域，我们相信未来这些年在这些领域中，一方面本着智能化，再一方面本着进口替代，这方面会创造大量很有潜力的投资机会。
消费升级
为中国品牌系统性崛起带来机会
近二十年，中国虽然培育出华为等世界级品牌，但是国内广义消费市场的多个细分赛道的龙头跟主要份额仍被外资品牌所占据。未来二十年，应该是中国品牌系统性崛起的时刻。
1、消费者的需求发生了变化。这是很大的话题。简而言之，这个社会变成了一个足够多细分的圈层，而每一个圈层都可以有为之热爱，为之投入的东西，这里面既可以诞生超级大品牌，也可以诞生很多小而美的机会。
2、存量市场增量切入的机会。社会商品零售总额里面有20%在线上，如果存量市场里对既有利益格局很难切进去，那么线上是一个突破口。
原来传统商超的渠道体系需要几十年缓慢的耕耘，但是现在线上渠道、便利店等新型渠道，给新品和既有的商品同台竞技的机会。比如元气森林这种产品，十年前想打入渠道几乎是不可能的，但是现在能够在新渠道上爆发，反过来向传统渠道渗透。
3、各种基础设施的完善，产业链的充分成熟，代工、物流、金融等金融设施的发展，消费品不再需要面面俱备的能力，只需抓住自己最核心的东西。
同时，中国消费互联网行业在过去二十年大发展，诞生出了BAT、TMD、拼多多等覆盖用户的巨型平台，渠道上的基础设施已经完成了，借用现有的平台渠道就能去完成对用户的覆盖。
供应链、物联网与智能科技
及SaaS市场是产业变革的主力
2018年开始，几乎所有人都在讨论互联网的下半场，坦白说，产业互联网迟迟没有爆发，简单说有三个原因：
第一，相比产业互联网对原有产业的改造，创新需求的方向是更加有感觉。一旦成功，回报极高，如果我们创造了一个需求，并且保持领先的位置，那么我们可以说这个市场就是我们的，我们主导了这个市场，从而获得行业资源高度的聚拢，和市场几乎所有的潜力、价值、估值认可等等，比如像外卖、拼团等。
第二，流量成本还可控，试错成本低。
第三，解决既有问题一般都会涉及到这个领域复杂的传统供应链的改造问题，涉及的相关方，既得利益非常多，这种改造是会相当缓慢的，需要异乎寻常的耐心。
但是在现在，这三点里面至少两点已经出现了根本性的变化，流量成本已经比十年前翻了近百倍。而围绕吃喝玩乐相关的增量的创新，也逐渐进入了尾声。
现在去看，解决客户已有的问题，理论上是比促使用户产生一个新的需求而言，代价更加小。
唯一需要克服的就是过去投资都是追求短期的爆发性，甚至到后面演变成用市场份额和融资的优势作为主要的竞争力，把对手消耗在快速依靠资本市场提升规模的阶段，至于这种投入产出长期是否成立，可以在主要竞争对手消失以后再做。
但是产业互联网本质上是怎么样从慢的角度思考生意的出路。容忍慢，接受慢，这种耐心和慢思路不仅是创业者所需要具备的，也是投资人所需要接受的。
产业互联网我展开说一下，第一个主题是流通领域效率的提升，供应链的改革带来流通领域的效率高度的提升，这里边我们分了几个阶段：
第一个阶段，供应链的改造在于撮合的平台，核心解决的是信息不透明，不对等的问题，比如当年的阿里巴巴。
其次，提升的是交易交付的系统，比较好的一个代表，像美菜网就做重了，自建物流仓储的体系，逐渐替代经销商的地位。
最后一点，进入到真正提升生产的效率，比如说我们投资的一个企业叫百布，它把物联网完全做到上游的机器里面去，用物联网的技术改造上游整个生产的流程和资源的配置，真正提升了生产的效率。而供应链的改革又开启了B2B供应链企业红利爆发期。
我们拿美国来举个例子，因为在美国，整个供应链相对比较发达，诞生了很多的超级独角兽的企业，这也是我们未来会关注的一个领域。
第二个阶段，生产效率的提升。这和我们之前提到的技术创新高度相关，真正提高生产效率，实际上是要物联网技术和智能科技大量的应用。
中国制造2025，实际上本质是下一代制造的革命，从这个角度来看，中国现在整个人工智能，尤其在机器人的渗透率角度来说，相对世界的国际水平还是有很多提升的空间。
我们觉得在未来，有四大应用的领域，比如说计算机视觉、数据挖掘、自然语言解释和语言识别方面，有大量人工智能应用的前景。我们觉得到了下游的领域，人工智能也会广泛的被各行各业所应用，会成为未来类似于当年软件能力一样的一种全新的能力在里边。
重点我们关注的领域是金融、医疗、零售、制造这四大领域的人工智能的应用。
第三，我们谈一下管理效率的提升。以SaaS为首的管理效率提升已经进入各行各业，我们也认为接下来会进入高速发展的阶段。
大家会问，中国整个科技史上软件行业并没有完全发展起来，相对于美国，为什么SaaS这次能够做起来，我们的理由有以下三点：
第一，我们从整个云计算的渗透率角度来说，中国已经接近于美国，虽然还是有一定小小的差距，但是我们整个云计算的基础建设还是相当发达的。
第二，中国企业的确规模已经相当大，整个中国企业利润规模也在逐渐的接近美国的这些企业。
第三，最重要的一点，为什么大家在管理效率上现在要花更多的投入，因为中国劳动力的成本已经不低了，已经接近于发达国家，所以从这个角度，未来要提升效率，必须要通过技术的手段来实现。
中国SaaS市场的发展也是经过了几个不同的阶段，在2010年之前，是相当早期的培育阶段，之后有了明显的提升，今天中国头部的SaaS企业年收入已经接近1亿美金，甚至于更高。
很快，大家应该能看到有SaaS的超级独角兽的企业登陆科创板。
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