热点快速切换，谁才是其中的真主角？
8月13日晚，嘉实基金董事总经理、投资总监洪流做客中国证券报“金牛来了直播间”，围绕“热点快速切换，结构牛谁是主角？”这一主题进行分享并与投资者交流互动。
市场3300点上下反复震荡，面对行情节奏的切换，洪流并不担心，在他看来，本轮结构性牛市的起点并不在今年，现在仍然处在结构性牛市的进程中，短时间内也不会结束。
不过，随着经济逐渐走向复苏通道，市场会出现估值切换。热点的快速切换让不少投资者迷失了方向，在洪流眼中，结构牛的主角十分清晰，即近乎完美的消费赛道、长期向好的医药赛道、部分泡沫得以压制的科技股以及周期加成长的资产。
估值切换
将周期股纳入观察范围
在洪流看来，市场波动来自资金面流动性、基本面和政策面三方面的影响。
流动性方面，年初以来，全球都处于流动性释放周期，资本市场得到很好的维护，市场呈现流动性驱动下的结构性行情特征，而涨幅高的属于偏赛道型的资产，估值提升与流动性的关联较高。
洪流表示，全球经济复苏节奏不平衡，当前海外数据还不太好，条件并不支持国内货币政策系统性收紧，而是要做边际性调整。
从基本面来看，洪流认为，国内经济韧性显著，下半年经济复苏将超预期，而随着经济逐渐走向复苏通道，市场会出现所谓的估值切换，一些前期低估值的品种会出现补涨。
在此背景下，洪流建议投资者要对投资策略要进行再平衡，与宏观周期相关资产要纳入观察范围。
消费行业是完美赛道
作为经济转型的重要方向，科技板块一直是市场的焦点。在洪流看来，随着科创板的诞生，叠加华为等企业逐步建立内部产业链的配套，一大批科技公司过去一年的基本面发生了很大变化。不过，他认为，科技公司技术迭代快、资本支出大，科技股投资十分依赖专业研究，不建议普通投资者跟风投资科技股。对于投资科技股的投资者，洪流提示，一定要看其估值是否合理，对长期估值的判断要多一份警醒。
作为支撑经济稳定和转型的必要环节，在洪流眼中，消费是一个完美的赛道，近期经历一轮调整后，部分细分领域存在继续上行的空间。
洪流建议，选择消费赛道的标的时，首先要看其是否有定价权，其次要看其是否能稳定放量。此外，要按照自下而上的策略进行选股，并注重其风险收益比。
今年以来医药板块持续走高，洪流表示，医药板块部分涨幅较高的股票，估值已经出现一定泡沫化倾向，短期波动会加剧。不过，他认为，医药行业长期仍然是非常好的赛道，行业接下来将处于分化的阶段，好的公司仍然会有行情。
对于券商板块，洪流认为，券商和资本市场改革密切相关，比如再融资新规等，都会大幅提升券商盈利。当前券商行业景气周期稳定向好，长周期结构性行情中券商也会受益。
军工板块近期持续火热，在洪流看来，军工产业在过去三年表现较弱，这轮行情启动前，很多军工股的估值很低，而需求端数据正在发生变化，军工板块机遇大于风险，要对该板块保持密切关注。
不追热点
选择细分行业龙头
面对市场热点的快速切换，洪流并不鼓励普通投资者追热点。在他看来，现在的市场以结构性特征为主，行业会出现震荡分化，理解产业发展趋势才是获得收益的真正来源。因此，他建议，投资者要选择最熟悉的行业和上市公司长期持有，或者选择买基金。
洪流认为，以下四个赛道值得重点关注：随着中秋消费旺季的到来，加之经过调整，消费板块的估值逐渐合理，可以重点关注消费行业；其次，随着科技股解禁，泡沫得到较好压制；第三，医药赛道虽然很专业，但可以去配置基金产品；第四，周期加成长的资产也值得关注。
在这些行业中，洪流建议要选择细分行业龙头。在他看来，国内市场龙头效应逐渐明显，这些龙头企业长期增长确定性很强，因此，投资时，要选战略赛道，要在赛道中优中选优，找到赛道中的核心资产，赛道、细分领域和成长空间三者缺一不可。
七月以来，黄金乘风破浪，金价也一路飙升。洪流认为，过去的金价反映出两个特征：一是美元作为主权货币走弱的特征，有贬值的趋势，因此黄金会走强；其次，因为疫情等多方面因素，在避险因素的影响下，黄金也会走强；另外，黄金与其他资产相关性较弱，所以需求也在强化。不过，洪流表示，黄金股配置难度较大，不能从单一维度配置，需要关注多方面因素。
编辑：王寅
热门跟贴