近日,中国国际经济交流中心副理事长、商务部原副部长魏建国,中国宏观经济学会副会长、中银国际研究有限公司董事长曹远征做客《长盛时间》,谈启动经济双循环引擎。

7月新增社融及贷款不及预期:多因素影响

曹远征在谈到7月新增社融及贷款不及预期时表示,一方面受新冠疫情的冲击,实体经济的发展受影响,贷款因此不及预期的;另一方面,新冠疫情冲击下,随着纾困政策安排的执行,使企业的负债率在上升,推高了杠杆,企业从防范风险的角度也有意控制自己的负债。

二季度以后,中国经济转好,销售收入在上升,现金流在增加,很多企业在考虑降负债率,提高付息能力,降下杠杆,为今后的经营创造更好的条件。

另外,很多资本是通过股本来进入中小企业的,不完全是通过负债的渠道。

最后,现在房住不炒深入人心,在这种情况下,居民的负债也会下降,同时构成了银行贷款利率的下降。这些因素共同促进了今年7月贷款增速的下降。

三因素共同推动中国股市二季度的上涨

在谈及二季度股市上涨时,曹远征表示,中国经济在全球表现是最好的,股市是平稳甚至是稳健的。

有三个因素导致了股市二季度的上涨。一是中国率先走出疫情,复工复产好于全球,基本面也好于全球,这是基本因素;二是中国的纾困政策,特别是货币政策的放松和银行贷款的增长,尤其对小微企业的帮助,共同推动;三是在中国经济表现、股市表现比较好的情况下,中国利率为正,且显著高于海外的利率。在这种情况下,外资涌入中国,共同抬高了中国股市。

这三个因素中间,只要有一个因素有变化,股市就会有波动。

长期来看 中国零存款利率可能性不大

曹远征分析认为,从长期看,有三个因素会导致中国零存款利率可能性不大。

第一,中国的城市化进程没有结束。中国现在的城市化率只有61%,发达国家水平是在75%以上,这意味着中国仍有较高的增长潜力,不需要大水漫灌式的货币刺激。

第二,全球现在面临着新冠疫情的挑战,但中国率先走出疫情,且控制比较好,经济也开始步入正轨,就不需要宽松货币政策的刺激。

第三,中国金融市场的结构性问题决定了利率不可能降到零,结构性利率一定是维持在比较高的水平上。