8月10日，庄园牧场发布2020年半年度财务报告。财报显示，庄园牧场上半年实现营业收入3.25亿元，同比下滑18.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为-197.51万元，而去年同期净利润为2670万元。

中食财经发现，这是庄园牧场近年来首次出现年中报亏损。其实，对于亏损情况，庄园牧场早在7月中旬发布的半年报业绩预告（修正公告）中，就提前“打了预防针”，表示预计上半年将亏损220万元-120万元。由此可见，庄园牧场上半年实际净亏额度也在预料之中了。

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预计前三季度净利下滑约80%

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庄园牧场表示，受疫情影响，今年第一季度亏损1035.73万元，虽然第二季度疫情有所缓解，再加上公司积极调整营销策略并加强市场维护，第二季度实现了盈利，但上半年整体仍未能实现盈利。

此外，更令人担忧的是，虽然目前庄园牧场生产和销售已得到全面恢复，但庄园牧场预计2020年1-9月实现净利润600万元至800万元，同比降低84.27%-79.03%，第三季度依旧难挽下滑颓势。不过，庄园牧场表示，尽管相比于去年同期仍为下降状态，但该业绩相比于今年上半年的业绩将有较大改善，预计降幅将显著收窄。

中食财经梳理数据发现，庄园牧场作为国内首家同时登陆A股、H股的上市乳企，上市几年来，其业绩并不那么乐观。财报数据显示，2016年-2019年，庄园牧场的营业收入分别为6.66亿元、6.28亿元、6.58亿元和8.14亿元，其中，2016年-2018年的营收几乎是原地踏步；2016年-2019年，其归母净利润分别为0.76亿元、0.68亿元、0.64亿元和0.51亿元，呈逐年下滑状态。

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拟融资3.8亿，申请获准

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值得注意的事，就在发布半年报的当天，庄园牧场还公布了另一则重要讯息——庄园牧场非公开发行A股股票的申请获得通过。

据悉，面对净利润持续下滑的窘境，庄园牧场于2019年底申请非公开发行A股股份，拟融资3.8亿元，其中3.4亿元用于“金川区万头奶牛养殖循环产业园项目”（简称“金川区项目”），0.4亿元用于偿还银行借款。

庄园牧场在定增预案中表示，本次金川区募投项目的实施，将为公司生产用原奶的持续供应提供强有力的保障，优化公司产品结构，提高公司主营业务盈利能力和可持续发展能力。

公开资料显示，金川区项目总投资预计为4.98亿元。该项目预计年销售可达到2.83亿元，年平均利润总额可达到6337万元，投资回收期为8.29年。据悉，项目建成达产后，每年将新增优质生鲜奶6.8万吨，还可以满足“日加工600 吨液体奶改扩建项目”投产后的原奶需求。

中食财经了解到，目前庄园牧场拥有7个正在运营的牧场和1个在建牧场，共有奶牛13516头。2020年上半年，其自有牧场生鲜乳产量为2.54万吨。这意味着，金川区项目完成并投入使用，将大幅提升庄园牧场的自有原料奶产能。

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频繁更改募资用途

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不过，只有当计划有效执行时，目标才能落地。中食财经注意到，更改募资用途似乎已成为庄园牧场的惯用手段。虽然庄园牧场非公开发行已过会，但此次募得资金是否会挪为他用犹未可知。

2016年10月，庄园牧场将H股募投的“社区新鲜奶亭建设项目”和“建设新技术中心项目”，变更为“从澳洲或新西兰进口约5000头奶牛项目”，累计变更募集资金总额4641.26万元，占募集资金总额的40%。

2018年7月，庄园牧场又将A股募投项目“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”中的1.01亿元，和“自助售奶机及配套设施建设项目”的全部资金4941万元，合计约1.5亿元，变更为收购东方乳业82%的股权。

关于金川区项目，也有类似变更募投资金的状况存在。实际上，早在2019年9月，庄园牧场就曾变更“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”的募投资金1.07亿元，为金川区项目“输血”。

那么，庄园牧场频繁更改募资用途在前，此次获准融资3.8亿元，能否按计划用于金川区项目呢？屡次向资本市场伸手“要钱”的庄园牧场，又能否凭借金川区项目挽救下滑颓势?一切有待项目推进和时间检验。