来源：金融界基金
金融界基金08月13日讯 合煦智远嘉选混合型证券投资基金（简称：合煦智远嘉选混合A，代码006323）08月12日净值下跌1.67%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3941元，累计净值为1.4441元。
合煦智远嘉选混合A基金成立以来收益45.70%，今年以来收益23.34%，近一月收益-0.58%，近一年收益43.37%，近三年收益--。
合煦智远嘉选混合A基金成立以来分红1次，累计分红金额0.02亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为朱伟东，自2018年09月18日管理该基金，任职期内收益45.70%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有回天新材（持仓比例7.90%）、九州通（持仓比例6.33%）、隆华科技（持仓比例5.89%）、三一重工（持仓比例5.59%）、乐普医疗（持仓比例4.65%）、永兴材料（持仓比例4.54%）、招商轮船（持仓比例4.32%）、中远海能（持仓比例3.63%）、紫金矿业（持仓比例3.42%）、格力电器（持仓比例3.29%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一、经济及金融概况
1.对外部环境的看法——疫情发展和应对进入相持阶段：Q2以来，美联储启动“无限宽松”模式快速压制了危机向全局金融危机扩展，同时主要产油国通过协议限产使得石油战告一段落，资本市场实现v型复苏。但本次危机在各国原本脆弱的经济体质和过度疲劳的货币政策之上，不仅冲击了全球的供给链和终端需求，还在考验各国紧绷的财政体制和社会治理能力。本质上，全球始终未摆脱2008年以来的后危机阶段，突发疫情进一步暴露全球脆弱性。因为疫情，全球经济大概率在2020年进入负增长，同时超低利率的状态已接近极限，经济体系的系统性风险较高，总体并不乐观。
相对而言，中国疫情率先受控且全面复工。同时中国政府在本轮应对危机中展现了良好的战略定力并致力于“长短结合”推动解决经济的深层矛盾，在货币大宽松和资产荒的时代为全球提供了稀缺的投资品，中美国债利差扩大，我们认为全球资金在应急震荡平复后，会持续流入中国。
关于危机的后续影响：疫情在多个国家出现反复和分化，尚未出现全球受控的状态。在病毒的变异能力和疫苗的效果尚未验证前，未来不排除疫情会与人类社会常态化共存。与此同时，本次疫情和石油战等充分暴露出全球协同治理机制和全球制造链过长的短板，未来全球治理碎片化和各国民粹加剧引发阶层撕裂，以及制造业出现区域内一体化等趋势值得重视。中美关系不容乐观，除了贸易战之外，还需警惕中美加速脱钩和多方面爆发新冷战。
2.对内部环境的看法：中国政府秉持长期主义，Q2以来的货币总量政策相对谨慎，更多以结构性的宽信用和加速改革开放、构建国内国外双循环来应对危机，经济阶段性呈现复苏迹象。需要关注货币政策的前瞻性退出对资本市场流动性预期的影响。
二、股票市场展望及操作策略
1.操作策略回顾：本基金从大类资产角度，始终未进行信用债和利率债投资，在对海外风险保持警惕但对中国资产中期乐观的判断下，采取了“降低港股+增加转债+保持较高权益仓位+通过选股来控制下行风险”的投资策略；在个股和行业选择方面，逢高减持医药和科技，加大了对进口替代、军工、传统周期等方向的配置。
2.未来操作策略：我们认为“全面复工和宽货币推动经济复苏，通胀高位回落、企业分化和产业升级加速、货币政策边际收紧”可能是下一阶段宏观经济的重要特征。投资主线会围绕下列展开：
A.继续看好具有长期确定性且估值不高的科技和医疗股：受益产业升级和进口替代的细分行业龙头（如新材料、新能源、军工、信创、创新药和医疗器械等）。
B.目前估值偏低的先进制造业：我们看好凭借技术、规模等复合壁垒，有全球范围的综合成本优势的先进制造企业，如工程机械、白电、汽车、光伏等。
C.经济复苏背景下，增配低估值周期股：如建材、油运、铜和化工等。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类份额净值增长率为17.61%，同期业绩基准增长率为6.61%，C类份额净值增长率为17.46%，同期业绩基准增长率为6.61%。
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