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港股市场或将迎来又一支“内房力量”。5月底,港交所披露了大唐地产新版招股资料。这意味着,这家定位为“新时代国韵地产领导品牌”的内地房企,可能借助资本市场的力量迈向全新发展阶段。

招股资料披露的信息显示,在过去的2017年、2018年和2019年,大唐地产的营业收入分别为40.19亿元、54.96亿元及81.08亿元人民币;相应的净利润分别为4.13亿元、5.88亿元及6.27亿元人民币;同期,大唐地产毛利率分别为24.0%、27.8%及27.0%。可观的盈利能力、多元的业务发展方向、充盈的现金流、持续优化的债务率及杠杆水平让大唐地产拥有一条十分通畅的高质量规模化发展之路。

衡量企业发展的指标离不开规模、利润及负债。规模背后是高周转,而房企撬动高周转一共有三个杠杆:债务杠杆,即融资能力;经营杠杆,即运营能力;权益杠杆,即盈利能力。从大唐地产的盈利能力来看,各部分区域盈利较快加持、物业利润迭代增加、经营活动现金流、投融资现金流等逐年增加,让大唐地产公司备显价值及未来发展潜力;从收益来看,大唐地产从2017年的40.19亿元、2018年的54.96亿元到2019年的81.08亿元,呈现逐年上升趋势。

此外,根据新版招股书显示,大唐地产融资成本在业绩期内呈现下降趋势,且整体负债总额在2019年底有所降低。截至2019年12月31日,大唐地产净负债比率下降至119.2%。

在付息债务分布方面,大唐地产也在进行结构的优化与调节。2017年、2018年、2019年其付息债务分别为人民币91.5亿元、84.6亿元、77.7亿元,呈现逐年下降的趋势。银行信贷偿还情况逐渐优化,加权实际融资利率也呈现下降趋势,且流动资产净值有所增加。

面对地产金融监管力度提升和频出的收紧信号,大唐地产保持一贯践行的稳健政策开展融资计划,在融资渠道、土地储备、拿地方式等方面采取创新举措,进一步改善融资结构,使负债率及杠杆水平呈现结构性合理优化。

比如融资渠道方面,大唐地产在过去几年内与多家银行建立了稳定的合作关系,同时与重庆国际信托、厦门国际信托等多家信托公司开展了融资合作,从而给大唐地产的业务运营提供了较充沛的资金。招股资料显示,与国内众多房企一样,大唐地产也与信托公司、资产管理公司及其它融资平台有合作。与银行相比,这些融资渠道通常在可动用情况、批准时间表及偿还要求方面具有较大弹性,尤其是在银行信贷环境收紧的情况下,可为项目开发提供有效的替代资金来源。

除了住宅项目开发,大唐地产还进行住宅物业运营管理以及在周边开发商办物业,包括办公楼宇、酒店、购物中心等配套设施。大唐地产还将一些住宅及商业开发项目的非住宅部分自持运营管理,作为大唐地产创造多元化及经常性收益流战略的一部分。

同时,为确保可持续增长,大唐地产也制定了若干策略,通过多种拿地渠道补充土储,包括土地招拍挂、收购第三方项目公司股权以及与其他具有良好声誉的物业开发商合作拿地等。以股权收购的方式为例,截至2020年2月29日,大唐地产已完成了四家项目公司的收购,取得了合计约80万平方米的应占建筑面积。

另据介绍,截至2020年2月29日,大唐地产共计拥有82个物业项目,应占的合共建筑面积约900万平方米。这些项目分布在海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区及长江中游经济区等具有较大发展潜力的地区,比如重庆、南宁、天津和长沙等房地产市场相对活跃、增长空间比较可观的强二线城市。

大唐地产的市场定位及扩展策略,背靠的是对市场及客户需求的深入研究以及强大的物业项目开发能力。基础牢靠的定位与策略不仅能助力大唐地产快速发展,亦为其未来持续增长奠定基础。(张启智)