这些年我一直在研究的一个行为金融学，或者行为经济学的内容，其中有一本经典的书，各位应该去看一看，就是卡尼曼写的《思考，快与慢》。
他讲的是，作为一个人，你的思维是分为系统一和系统二的，一个是负责快速反应。
比如说您听到哪里有爆炸的声音，您可能立马先趴在地上，就像我们原始的动物原始的祖先一样，在大草原上突然听到有草动，不管怎么样先趴下，先看看是不是老虎或者狮子，这叫思考快系统。
还有个慢系统，就是我们通过逻辑缜密的逻辑思考，最终形成一个结论。
这两种行为，在我们日常生活当中还是比较鲜明的。
但在股市当中，两种行为经常混淆在一起，您在最终做出的一个结论，究竟是快思考的结果，还是慢思考的结果，其实并不确定。
由此导致资本市场的短期波动，充满了无序性，这就是我们讲的随机漫步的一个重要理论。
特别是快系统在迅速做出反馈的时候，往往会过度的夸大利好或者利空的一个影响，这就是行为经济学，或者行为金融学，对我们投资带来的巨大影响。
总体来讲，我看到昨天发布的金融数据，也是颇为差异的，金融数据确实远超预期，所以我昨天更像是人的一个快系统做出来的反应。
第一个反应，确实很震惊，数据掉得很厉害，而且由于我们是7月底召开的政治局会议，所以我们本来预估8月份进行数金融数据开始往下掉头，但没成想7月份就掉头。
第二个反应，有点困惑，没想到这么快就出现这样的举动。
说句实在话，我虽然做宏观经济研究的，但是面对这样的单月的意料之外的数据，短期也出现了困惑的感觉。
第三个，我觉得对未来投资形势，立马形成了一个直观的反馈，就是觉得悲观。
我觉得在昨天的节目当中，这三点，大家都可以非常清楚地听出来，这是昨天的快系统反应。
经过了一晚上的思考之后，现在我觉得慢系统，可以把更加重要的结论带给大家。
第一个，货币政策，其实我们一直讲的，不要大水漫灌。
所以实际上从上半年整个1~6月份，特别从2月份开始，货币的过度宽松，它就是一个阶段性的状况。
其实央行也好，最高调控部门也好，已经多次强调了，这是一个特殊性的举措，基本上可以退出了。
7月份退和8月份退出，其实本质上并没有区别，对于我们来说应该要接受这个事实，而不是面对数据变化的时候，反而会产生一个情绪反弹，以至于影响我们的投资布局。
第二个，其实对于整个资本市场投资来说，确实会对我们整体资金推动的牛市预期，产生一定的负面影响。
但如果从经济复苏预期来推动经济增长也好，我觉得这种期待，依然是有的，所以大的战略趋势，我们依然还是要偏积极的。
第三个思考的结果，就是既然资金推动的市场预期要降低的话，那就意味着高估值将会遇到比较大的挑战。
估值高一定是有资金支持的，高估值过高的话，一定基本面是不足够支撑你估价的，所以一定是有资金支持。
将来如果资金不够充沛的话，资金将会更多地回到一个更低估的价值投资原则当中来。
最近一段时间，我们一直跟大家讲，要慢慢的开始增加低估值板块，股市三傻，就是银行、地产、保险的配置。
其实我们已经提前做了预判，只是当这一天真正到来的时候，确实也超乎我们的想象。
所以总体来讲，是早晚要来的，不用过度悲观，开始调整我们的仓位。
从我们之前一直讲慢慢调，各位要开始加速进行仓位结构上的调整，逐步的减少高估值板块。
特别是明显高估值板块的配比，调整到我们认为比较明显低估的，A股当中当然就是银行、地产、保险，港股就是恒生，昨天其实大家看到了，恒生指数的对冲风险的效应非常明显，昨天在A股狂跌的情况下，恒生指数实际上是逆势上涨的。
打比方说，您恒生指数配的比较多的话，其实您昨天的整体账户的回撤幅度，比其他全部持有A股的人，特别持有高风险股票的人，要小得多得多。
所以股票市场的配置，有时候就这么简单，你不能说股票配置就全部配股票，而是股票之间也做一个结构上的优化，这样的话才能够保证跟得上涨，下跌的时候回撤小。
全球市场昨天波动也很大，黄金白银暴跌，原因谁也没想到。
我们昨天还在讲疫苗研发的事情，很多朋友在后台表达了不同的意见，我们都支持，毕竟是一个未来的事情，你也可以做你的预测，我也可以做我的预测，但是谁也没有预测到。
全球第一款，获得卫生部门审批通过的新冠肺炎疫苗，居然出自俄罗斯。
之前我们讲的全球6款进入到3期临床的疫苗当中，压根就没俄罗斯这一款，结果人就来了。
世卫组织也提出质疑，说你这安全性要重新审核。
俄罗斯说了，我们总统的女儿都打了，你说它安全性有问题吗？
所以，黄金白银暴跌也很正常，之前黄金白银上涨的原因很多，其中避险也是其中之一。
如果俄罗斯的新冠肺炎疫苗，真的全球开始铺开了，比其他国家早好几个月，足以让全世界人民，都开始用上俄罗斯的疫苗了。
只要你能够供给量足够，我估计很多国家都开始用上了，按照他的说法，这疫苗管用，能够长达两年。
如果真是这样的话，其他国家疫苗研究基本上没戏了，时间差就是黄金差。
当然，对于全球经济来说，如果刚才讲这些假设，全部都证实的话，对全球经济来说是一个重大利好。
货币政策形势，确实变化超预期，但是这是早晚要来的事，我们就接受它好了。
对于我们来说，要知道这种变化的背后的几大重要因素，整个宏观经济复苏的态势不会改变，只是我们需要去调整我们的配比和仓位。
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