一
新冠疫情对航空、旅游、餐饮、体育、影视等行业冲击巨大。这些行业短到几周，长则几个月都“颗粒无收”。
反映到业绩上就是：这些行业的公司，利润大幅下滑，绝大多数出现亏损。
按理说，业绩下滑之后，股价也跟着下跌才对。
但资本市场往往不走寻常路，业绩下滑的海底捞，在8月11日就出现大涨。
8月11日上午，港股开盘后，海底捞（06862.HK）股价迅速走高，一度大涨超过15%。截至收盘，海底捞涨幅定格在12.95%，收盘价为42.75港元。
无论是盘中最高价，还是收盘价，海底捞都创出历史新高。
海底捞大涨，其关联公司，给海底捞提供火锅底料的颐海国际（01579.HK）也同步大涨，当天收盘上涨4.5%。
颐海国际，这只港股的大牛股，再次创出历史新高。
与海底捞火热股价形成鲜明对比的，是其下滑的业绩。
7月6日晚，海底捞发布上半年业绩预告：由于新冠疫情影响，2020年上半年收入比2019年同期下降大约20%。
之后，海底捞又发了份补充公告，称公司预计今年上半年业绩亏损9-10亿，这一数字超过了券商的预期。
而去年同期，海底捞的业绩可以用“亮瞎眼”来形容。
2019年上半年，海底捞营业收入116.95亿元，同比增长59.3%；净利润9.11亿元，同比增长41%，新开门店高达130家。
作为传统的餐饮行业公司，净利润增速能超过40%，这非常了得。
但天有不测风云，今年新冠疫情对餐饮业打击巨大，强大如海底捞，也出现亏损。
二
业绩亏损之外，海底捞又接连曝出卫生安全问题。
7月12日，顾客在济南海底捞连城广场店就餐时，在乌鸡卷中吃出硬质塑料片。
7月14日，杭州市市场监督管理局发布的不合格食品通告显示，海底捞火锅旗下某门店使用的一批次筷子检测出大肠菌群。
大肠菌群是常见的食品污染常用细菌，食品或餐具中如果大肠菌超标，则会引起腹泻、肠胃感染等症状。
此事经媒体报道之后逐步发酵。7月29日，海底捞作出道歉，称将直接处罚问题门店经理，门店也已经整改。
说起卫生安全问题，海底捞最著名的还是2017年8月的那次“老鼠门”，即海底捞部分门店的后厨出现老鼠。此事当时引发舆论轩然大波，但海底捞做出了“教科书式”的公关，迅速获得了消费者的谅解。
这次，海底捞在短时间内连续曝出卫生安全问题之后，消费者有些不依不饶了。
有网友直指海底捞“重营销，轻产品，屡次不改，纯属作秀”，以及“除了服务好啥也没了”，“疫情之后的味道不如之前”、“吃完就拉肚子”等。
卫生安全问题出现一次，可以通过公关、整改等方式取得消费者谅解，但次数多了，还能让大家继续信任下去吗？
三
但资本市场好像置海底捞的卫生安全问题和业绩亏损于不顾，海底捞的股价该涨还是涨，甚至创出历史新高，市值将近2300亿港元。
这种不合正常逻辑的现象，背后原因又是什么呢？
股价向来是对预期的反映，海底捞创历史新高的背后，是各路资本对其业绩由亏转盈的一致性预期。
上半年，海底捞营收下滑了20%，这放在餐饮界，简直可以用“逆天”来形容。疫情把人们关在家里，大部分饭店收入动辄下滑50%，甚至基本归零，无数饭店关门大吉。
一般的中小规模饭店，一个月没有收入就捉襟见肘，如果三个月没有收入，那几乎就被逼到了绝境。一般的个体餐饮小老板，很难扛过三个月。
而海底捞作为餐饮巨头和上市公司，一是融资能力比同行强，二是多年积累的家底，能支撑公司度过疫情。
西贝餐饮老板贾国龙，年初时诉苦“企业账上现金流撑不过3个月”，没过几天就收到1.2亿贷款。
而那些中小餐饮企业能这么快、这么多地获得贷款吗？显然非常难。
从1月下旬到3月底这两个多月，是餐饮业最惨痛的一段日子。4月份之后，全国的餐饮业慢慢复苏，虽说还是不如往年客流量多，但元气还是在恢复中。
现在国内疫情除了个别城市和零星海外输入型病例之外，基本得到控制。人们的消费信心增长，海底捞不出意外地又排起了长队。
疫情之后，餐饮行业倒了一批饭店，这个原本十分分散的完全竞争型行业，集中度在悄然提高。
从消费者角度来说，疫情之后，出于食品卫生和防疫的考虑，对餐饮大品牌偏好性更强。
虽然海底捞接二连三曝出卫生安全问题，但消费者脑子里往往会形成这样一个认知：“海底捞都这样了，其他小饭店的卫生只能更差，还不如去海底捞吃！”
四
投资一家企业，要看其成长性。2015-2019年，海底捞门店数从不到150发展到了近800家，数量激增五倍多。
消费群体的暴增，也是让颐海国际股价走出长牛的最核心原因。
疫情期间，中小饭店转让的转让，关门的关门，但海底捞却凭借强大实力逆势扩张，不断开拓新的门店。从3月份开始，海底捞月均新开店30-40家，这速度实在是太强悍。
海底捞总体形势在向好的方向发展，资金正是看到这点，才敢不断加仓。内资近两个月以来，不断加仓海底捞，持股比例目前增至3.1%。
今年的餐饮业跟去年的养猪业有些相似。养猪业在非洲猪瘟和环保治理之后，抗风险能力差的散户迅速退场。
在猪肉供求关系发生变化，价格连连上涨之后，以牧原股份为首的养猪上市公司，市场占有率大幅提高，业绩突飞猛进，股价大涨特涨。牧原的股价从2019年年初的不到20元，涨到了现在的近100元！
2019年，是养猪行业集中度大幅提高的一年；2020年，是餐饮业集中度大幅提高的一年。
龙头企业，将成为剩下的王者。
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