现阶段，国内几大CRO、CMO、CDMO龙头企业主要为药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药和博腾股份。为什么现阶段我会首选博腾股份呢？主要还是以下几大原因。
在分析这5家公司的竞争格局之前，我们首先要对CRO、CMO、CDMO这三个词对应的业务有所了解。
CRO（Contract Research Organization），即：医药合同研发企业，主要为跨国制药公司和生物制药提供药物发现、临床前研究、临床试验等新药研发合同研究服务。
CMO（ContractManufacturing Organization），即：医药合同定制生产企业，主要为跨国制药企业以及生物技术公司提供医药产品规模化定制生产服务的机构。
CDMO（Contract Developmentand Manufacruring Organization），即： 医药合同定制研发生产企业，主要为跨国制药企业以及生物技术公司提供医药，特别是创新的工艺研发及制备、工艺优化、放大生产、注册和验证批生产以及商业化生产等生产等定制研发生产服务的机构。
简单了解下药品研发的各阶段：
一、博腾股份、药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药业务竞争格局。
上述5家公司既相互竞争，业务又各自有所侧重，主要如下：
当然，由于公司业务比较接近，又各自有所侧重，非该行业的人光凭上述文字的描写很难理解。
二、博腾股份、药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药近三年财务状况： 单位：万元
现阶段，CRO、CDMO行业老大自然是药明康德，这毋庸置疑。我们的关注点主要是以下几点：
1、毛利率：相对来说，博腾股份毛利率属于中下游，但2019年度毛利率上升较快。原因：公司表示订单增长以及运营效率优化，CDMO核心产能长寿生产基地产能利用率的提升，带动了毛利率的提升。
2、经营活动现金流量净额：该行业公司现金流都不错，毕竟客户都是以赚钱的药企客户为主。良好的经营活动现金流量净额自然形成了行业的低资产负债率。
三、博腾股份、药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药近三年营业收入及归母净利润增长率： 单位：万元
由上表可见，近年来行业营业收入年增速在20-30%中间，比较平稳。而博腾股份从2019年度开始，营收增速逐渐增大，2020年度半年度营收增速更是达到了45-50%，大大超过了行业平均增速。
四、博腾股份、药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药现市值与市盈率 单位：亿元
考虑到该行业企业下半年业绩会大于上半年，因此，实际市盈率一般会低于按半年度归母净利润测算的静态市盈率。
五、博腾股份的优势
1、体量小，成长性高：博腾股份从2018年度开始，营收增速增加，远高于行业平均增速。且订单的增长及运营效率的提高进一步提高了公司毛利率。
2、低估值：现阶段，公司股价已由高点40元调整至32元，调整幅度20%左右，先于行业调整，部分释放了股价从低点8元至40元的抛盘压力。公司市盈率也大幅低于行业平均市盈率。
3、暂时没有大额股东减持压力。康龙化成、药明康德都面临股东的大额减持压力，对股价今后的走势形成较大影响。
六、博腾股份的劣势：
1、公司相对于竞争对手，总体规模尚小，资金实力、竞争能力可能偏弱。
2、高增速无法持续的风险：行业竞争激烈，格局瞬息万变，谁也无法保证能够持续高增长。
3、行业总体市盈率偏高：现阶段，行业总体市盈率在70-80倍，相对于其他行业来说，该市盈率已很高。且近一年半来，行业中的股票大多已翻倍，甚至2-3倍。
4、客户集中风险：2019年度，博腾股份前5大客户销售占比为45.4%。如大客户变更供应商，对公司影响较大。
市场需要一双善于发现的眼睛，也更需要一个理性判断的头脑，永远记得市场的正反两面性。过去预示着未来，而过去只是过去，未来更需要去开拓。
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