中金挖机利用指数：7月同比下滑1.8% 道路机械景气依旧旺盛|中金|挖掘机|挖机|泵车|起重机

来源：金融界网站

2020年7月中金挖机利用指数同比下滑1.8％，主要原因为汛期洪涝拖累下游施工；但汽车起重机、混凝土泵车利用小时数保持高增长。我们认为展望下半年，挖掘机利用小时和销量增速中枢略有下移，道路机械表现有望持续强于非道路机械。

中金挖机利用指数：7月同比下滑1.8％，降雨扰动施工进度

中金挖机利用指数：2020年7月112.9小时，同比降幅1.8％

汛期洪涝拖累，7月中金挖机利用指数同比下滑1.8％。7月份以来，国内南方强降雨天气使下游施工明显受阻。7月份中金挖机利用指数单月为112.9小时，同比下降1.8％，环比下降4.5％。7月小松挖机中国区利用小时数为126.0小时，同比下降3.1％。2020年1-7月份中金挖机累计利用714.8小时，较去年同期增幅5.1％。我们认为挖掘机利用小时表现弱于汽车吊、混凝土泵车，主要是小挖农村施工受雨水影响更大导致。当前梅雨季临近结束，我们认为负面扰动因素或消除。展望2H20，我们认为挖掘机利用小时和销量增速中枢略有下移，但仍将维持正增长的良好态势。

图表: 7月中金挖机利用指数同比下滑1.8％

资料来源：公司公告，中金公司研究部

图表: 7月小松挖机中国区利用小时同比下滑3.1％

资料来源：小松官网，中金公司研究部

挖掘机行业销量：我们判断2020年7月份挖机销量增长50％以上

7月挖机销量增长超过50％，再超市场预期。2020年6月份纳入行业协会统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品2.5万台，同比增长62.9％，其中国内市场同比增长74.8％，国外市场同比增长7.6％。我们估计7月挖机销量增长50％以上，有望再超市场预期。分结构来看，受益于大宗商品价格上行，国内矿山开采意愿增强，大挖需求增长。我们认为小挖因降雨影响7月需求或受扰动，但长期仍将保持增长趋势。

图表: 6月挖掘机行业销量同比增速62.9％

资料来源：工程机械行业协会，中金公司研究部

起重机械与混凝土机械：7月利用小时加速增长

中金汽车起重机利用指数：2020年7月同比增速再创新高

7月汽车起重机利用指数同比增长33.7％。7月份中金汽车起重机利用小时数为162.0小时，同比增长33.7％，增速环比提升3.4％，再创本年度新高。1-7月起重机累计利用小时达到884.5小时，累计同比增速18.4％。受风电抢装潮、存量替换及基建投资带动，二季度以来国内起重机产销两旺。2020年6月汽车起重机行业共销售5,459台，同比增幅高达79％。

图表: 7月中金汽车起重机利用指数同比增长33.7％

资料来源：工程机械工业协会，中金公司研究部

中金泵车利用指数：2020年7月同比维持高增长

7月混凝土机械利用小时数同比增长22.5％。7月份中金泵车利用指数88.2小时，同比增长22.5％，环比增速基本持平。1-7月泵车累计448.7小时，累计同比增长7.4％，继6月份转正后加速增长。今年泵车过半需求主要来自于国三车淘汰更新，同时随着农村建设对短臂架泵车需求的持续增长，我们预期本轮周期内，泵车行业销量高峰将超过上轮高点（1.1万台）。

图表: 7月中金泵车利用指数同比增长22.5％