大盘上还是下？一周回顾：资金最爱芯片ETF，上周份额净增7.2亿|a股|etf|中证|净申购|恒生电子

8月份首个交易周收官，上证指数全周上涨了1.33%，延续升势，深证成指全周微涨0.08%，为震荡走势，创业板指表现相对较弱，全周下跌了1.63%，市场从原来的深强沪弱转变为沪强深弱。从各种细分指数来看，表现则有很大不同。

此前舵主多次提及的创成长指数，就在周二时创出了历史新高。而跟踪创成长指数的创成长ETF（159967），也同样在周二当日创下净值的历史新高2.161元。

虽然与创业板指同样聚焦于创业板，但创成长指数自今年以来截至8月7日涨了68.17%，而同期创业板指仅涨了52.93%，超额收益非常显著。当然，创成长ETF也同样大幅超越创业板指，年内涨幅达67.63%。

创成长ETF上市后与创业板指走势对比

从下表中，可以看出从几个时间段来衡量，创成长指数不仅显著跑赢另外两只名气更大的创业板指数，并且创成长夏普比率显著高于创业板指，即相同风险水平下，创成长指数拥有更高的预期收益可能。

数据来源：Wind ，时间截至：2020/7/23

创成长的亮眼表现，当然首先说明了Smart Beta策略的有效性。与创成长ETF同时上市的还有一只“姊妹”产品，创蓝筹ETF，也同样是聪明指数产品，在今年同样跑赢了风头强劲的创业板指。

创成长ETF不断创新高的态势，其实也是在用数据告诉投资者：自去年初开始的“成长”主线，在当下其实还远未结束。本周发生的另一件大事，也进一步论证了这一观点。

重磅政策利好出台资金大举涌入芯片ETF

8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，在财税优惠、支持投融资、保护知识产权等八大方面提出了37条政策措施。首次推出的10年免征所得税政策，支持28纳米(含)及以下先进工艺生产企业发展，对芯片产业的政策支持力度空前。

与此前出台的集成电路支持政策相比，新政策受益对象包括集成电路生产、设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，覆盖集成电路产业发展全链条。这对芯片产业各个细分龙头企业来说，构成重大利好。

这燃起股市热情，8月5日周三一开盘，芯片ETF较前日收盘价直接高开超过5%。资金的显著热情，也在本周ETF份额变化上体现出来。芯片ETF（159995）成交额超过100亿元，从场内净申购份额看，达7.24亿份，这一数据高居A股全部股票ETF中第一。

不过，市场整体的震荡走势，加上前期获利了解盘暂时压制了芯片ETF的上冲，一周下来芯片ETF涨幅微跌0.67%。但这对长期看好芯片产业发展的投资者来说其实更有利，因为这样避免了因净值上涨过快而失去从容上车的机会。

舵主曾经反复谈到，投资千万不要纠结于一时涨跌，因为市场情绪常常是非理性的，想通过市场短期波动赚钱很难。

本周可能很多投资者都看到了一份被刷屏热炒的研究报告。这份由上交所和第三方研究机构联合发表的篇论文，研究了上交所2016年1月到2019年6月超过5300万账户的交易数据和收益表现，结果显示，不管是散户还是机构投资者，都很难依靠择时盈利，择时只是一种神话。

所以，我们投资一定要看确定性高的、跨度长的大逻辑，才能长期跑赢市场。而在刚过去的一周，另一个被市场追捧的大主题，是“内循环”。

定调双循环内循环大逻辑受追捧

7月30日，中央政治局召开会议，对下半年政策以及工作目标定调。会议提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，布局“内循环”是会议的重要亮点之一。在“十三五”收官和“十四五”计划制定时期，“内循环”或将成为下一阶段我国重要的经济战略布局。

舵主认为，内循环主要涵义包含消费内循环和科技内循环。在逆全球化大环境倒逼下，内循环重要性显著提升，这将直接催生清晰的投资机会出现。市场资金的流向，也完全符合内循环概念所指示的方向。

最直接收益的，当然是内需消费。本周虽然沪深ETF整体呈现净赎回，但跟踪上证消费指数的消费行业ETF（510630）获得资金持续布局，基金份额处于净流入。在资金持续推动下，消费行业ETF也在上周二创造了历史新高，而该ETF在今年也跑赢创业板指近5个百分点。

内循环的另一大重点，是科技内循环，本质就是科技对的产业的赋能，推动新兴产业发展，建设完整的现代化产业链，创造新的经济增长点。

本周的市场明星芯片ETF，除了政策加持，背后体现的正是自主可控核心领域叠加行业景气上行的双重机会。而作为自主可控领域的核心基础产业，半导体行业的国产替代正在加速，后续有望迎来政策及资金的多重支撑。

此外，舵主多次谈到的华夏科技铁三角中的另外两只ETF所聚焦的主题5G与人工智能，也同样都是科技内循环的重要内容。

5G属于新基建，且处于行业爆发初期；人工智能则处于应用落地早期阶段，未来对其他产业的赋能潜力巨大。不过，5G建设周期长，资本投入高。人工智能还处于产业发展初期，未来行业发展不确定较高。叠加5GETF（515050）和人工智能AIETF（515070）前期都有较大涨幅，在缺乏芯片产业这样短期的新事件推动的情况下，当前暂时正处于蛰伏调整期。这些短期因素在一定程度上暂时压制了相关指数的估值。截至本周末，中证5G通信主题指数和中证人工智能主题指数的整体市盈率仅为46和56倍左右，这甚至低于创业板指64倍左右的市盈率。

事实上，最近市场震荡让华夏科技铁三角前期凶猛的上涨得以休息调整，显然这为投资者创造了极佳的进入长期布局良机。

恒指低位波动资金布局价值洼地

说完了这些大逻辑，本周还有什么其他值得投资者特别关注的资金动向呢？

经过梳理数据，舵主发现了市场资金正在悄然向一个方向聚集，这就是恒生ETF（159920）。在净值波动不大的表面平静下，在全场ETF中场内流通份额排名第17的恒生ETF，按周计算净申购额排名高达全场第10。

再进一步看融资融券信息可发现，在8月6日该产品融资净买入7121.5万元；融资余额221.93亿元，创历史新高。而在近期，该产品融资余额持续增长，多次创造历史新高，这显示出资金正在积极布局该ETF。