菲利华 高端石英材料龙头，受益于军工+半导体行业发展
1、菲利华，国内高端石英材料行业的领军企业，国内外具有较大影响力和规模优势的石英材料及石英纤维制造企业，是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商，是国内航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商，也是国内唯一一家通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业，标的稀缺。2017-2019年净利润1.22亿、1.61亿和1.92亿。安信预计公司 2020-2022 年净利润分别为 2.5、3.2 和 3.9 亿元。
2、国内唯一军用石英纤维供应商，将直接受益于航空航天领域的高速发展。公司是国内唯一具有军工资质的石英纤维供应商，产品广泛用于机载雷达罩、航天器隔热和耐高温结构上。
国内 3187 架军用飞机与美国 13398 架的数量差距巨大，大量现役 J-7、J-8 等二代机面临升级需求，其中雷达天线罩是制导武器弹头的重要组成部分，石英纤维在战机雷达天线罩总体成本中约占 45%，未来国内军用飞机列装、换装将带来大量的石英纤维市场需求。我国航天领域进入高速发展期，2018、2019 年宇航任务发射次数位列世界第一，预计 2020 年全年火箭发射次数将大幅增加至 50 次以上，航天器隔热、耐高温部件对石英纤维及其制品的需求将显著增长。
3、依托自身优势沿产业链向下延伸，拓展至三维制造和高端无机非金属增强复合材料这一具备巨大市场空间的行业。在航空航天领域，公司除生产石英纤维材料系列产品外，还具备了制造 2.5D 和 3D 机织、编织、缝合、针刺预制件的生产能力，针刺产品具备了批量供货能力，并成功研发了防隔热功能复合材料制品、特种绝缘功能复合材料制品，各项指标均满足要求，通过了相关试验的考核并取得成功，得到了用户的认可，进入定型阶段。另有多个型号高性能复材项目在研发过程中，在技术的先进程度、应用的广泛程度上均有较大突破。2019 年，复材产品取得研发收入 3812 万元。
4、唯一通过国际三大半导体设备厂商认证的中国适应材料企业，有望有益于半导体、光通讯行业景气上行。公司目前是国内唯一一家通过国际三大半导体设备厂商（TEL、LAM、AMAT）认证的石英材料企业，2015 年收购上海石创补强高端石英制品加工能力。 2020 年全球半导体市场销售额将增加至 4480 亿美元（+5.9%），在全球半导体产业景气向上、国内半导体产业的快速崛起的情况下，国内石英材料的需求将会被大幅拉动。
5G 网络架构下光纤使用量将是 4G 网络的 16 倍，5G 商用启动后三大运营商光纤采购量大幅增加。公司石英棒是长飞光纤的主要供应商，在日本市场的占有率高达 70%，全球范围内光纤预制棒需求的提升，公司作为主要原材料供应商将充分受益。公司定增募投项目将扩充 120 吨合成石英和 650 吨电熔石英产能，进一步加强半导体等高端领域石英产品的国产替代。中信预计扩产项目有望支撑公司未来 2年业绩保持 20%-30%增速。
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