周末烧了一盆红烧带鱼，受到家人嘉许，“这水平是可以开饭店了”。推敲一下，并非本人厨艺好，而是食材好，38元/斤的新鲜吕四带鱼，即便直接下水加点盐，口味也错不了。再推敲一下，这饭店其实是开不了：
（1）若是开小店，38元/斤的鱼烧一盆，50块都保不了本，但50块/盆是卖不出去的。来小店吃饭的人，大概率价格承受上限是30元/盆；
（2）若开大店，那是另一个算法，也许100块都保不了本，人家肯定觉得你开店是为了抢钱；
（3）其实饭店的逻辑是，怎样把便宜的原料烧出色香味俱全，比如5块/斤的冻带鱼，烧出水平，还要烧出利润。
如果说开饭店、做厨神是“梦想的第四维”，那38块/斤的原料成本就是这盆带鱼的基本面。结论是：别做梦了，明明是个家庭煮夫，做啥厨师的活儿。
同理，虽然商品的价格趋势，宏观驱动优先于基本面驱动，资金的力量也必须得到尊重，但到了8月初，所有的09合约都需要降维思考了，逐步回到三维的、憋屈的基本面，因为期现回归已经是最大的逻辑。
数据来源：金联创
有朋友来讨论ma09的上涨空间，该合约7月有一轮反弹，1700弹到1860，受制基本面回调后，是否还有新一轮反弹呢？朋友觉得，从博奕角度，盘面尚存百万持仓，套保产业户以外的空头有离场的需求。好吧，咱们讨论的09合约对不，江苏港口现货1600元/吨，高库存低价格好预期CONTANGO，所以：（1）现货如果没有上涨驱动，基差必须是期货向现货收敛；（2）现货如果有上涨驱动，还有1个月的操作时间，可以是现货追着期货实现回归；（3）不要太相信升水交割，不要太相信套保商的持货能力，07抛09，09抛11，11抛01，高于现货300块的01就只能抛媚眼了。
交割交割，你交不出，就割了呗；我交得出，你就割了呗；不过今年可能会出现一种情况，那啥，满世界的货，但没地方交怎么办呢？
朋友说，基差也许就回归不了呢？多头花钱买货天经地义，空头卖了自己没有的东西，为什么不是空头先砍一轮呢？笔者举个一个极端的例子，比如现货价格为零，期货为1万，不要觉得因为多头钱多，就必须是空头1万买平，因为我们需要相信交易所的公平和公正。
说来说去，就是个基差。09合约，不讲基差，还讲梦想不？
好吧，ma09怎么走，关注现货驱动吧。
所以流行的研报，都在说1900开始布局ma01多单。反套都已经300了，当然离不开历年四季度的需求故事。这个故事估值也许值400块，甚至600块，但如果这故事不值300就亏了呗，步子大了是不是容易扯蛋？因为甲醇的故事至少包括了，诸如伊朗的产能、金融和贸易环境；煤化工成本压力的耐受程度；掺烧需求和MTO新产能落实，等等各种变量，跟一群研投入骨的投资者，去讲梦想的第四维，其实并不如一盆红烧带鱼实在。
因此，临近交割月，产业资金更容易掌握行情波动。比如，月初的时候，朋友纠结，是做多螺纹好，还是做多热卷好。那还有啥犹豫的，螺纹没有基差，热卷有基差，买热卷还是更胜一筹。果然随后的几天，在单边向上的时候，卷螺差也走出来了。热卷的基差，就是基本面。再比如，sc09和fu09最近一直象饱满的麦穗一样，沉甸甸地横盘向下，油涨也起不来，仓单压力就是它们的基本面。尤其是国内SC原油与外油劈叉明显，由于前期低油价时期国内炼厂购买了大量的低价资源，而国内炼厂即使开足马力也无法消耗掉那么多的原油，港口库存高企，期货仓单积压，所以国内原油目前相对国外原油折价，因此我们的研究员建议等待后面成品油旺季逐渐消耗掉现有库存之后，寻找做多的机会。
数据来源：金联创
当然了，有种基本面叫缺少基本面数据，比如没有库存数据，比如无法计算利润；有种基本面叫“规则的完善中”，比如交割规则引起的基差问题；所以做基本面研究的人，需要区分甚至规避这些品种，它的故事肯定在你的研究和交易体系以外。而且这些品种必须是游资的最爱。过去，游资最爱闯入宵小之所，猛喝一声来一百年产能！然后割韭菜走人，不过这些年各大交易所也越发稳健了，游资也需要研究基本面了。
庚子鼠年，天灾人祸的交集、东西文化的冲撞，我们目睹了武汉悲壮的封城，见证了美股四次熔断，见识了-37.63美元的原油，围观了黑命贵运动，迎来了中国股市的小牛，和近年罕有的持续梅雨季和洪灾。这个年份，钱难挣，碗难端，发财的事可以想，但捧一碗香喷喷的基本面，其实也饿不了肚子。尤其临近交割月的行情，一杯敬基差，一杯敬远月，是低风险的确定性行情，哪怕只是一荦一素，还是笑纳吧。
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