内循环
从“百年未有之大变局”说起
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2018年年中，中央开始提出当前全球正面临“百年未有之大变局”的重大论断，时至今日，这一论断正在不断被印证并强化。
2020年上半年，全球新冠疫情爆发，累计确诊病例数超1500万，累计死亡数超过60万。
新冠累计确诊病例占全球总人口接近0.2%，也就是说全球每一千人中，就有两人感染新冠病毒，并且目前全球新增确诊病例还在加速上升。
全球新冠的爆发使得本来就脆弱的全球经济雪上加霜。
国际货币基金组织预测今年全球经济将萎缩4.9%，世界银行预测今年全球GDP将下降5.2%。
很多经济学家认为，目前全球正面临1929年大萧条以来的又一次经济大衰退。
严重的经济衰退一方面迫使以美联储为代表的海外央行加大放水，其中美联储更是史无前例的直接无限量印美钞给美国政府，加速了美国财政赤字的货币化，这是一种饮鸩止渴的危险行为。
严重的经济衰退另一方面凸显了全球贫富差距，部分国家内部矛盾激化。
联合国秘书长本月指出，世界上最富有的26个人掌握了超过1.4万亿美元的财产，等于38亿穷苦人口所拥有的财富。
美国经济所研究显示，仅仅占据全国0.1%人口的美国富人，掌握着全国20%的财富，是90%的普通人的财富总和，美国贫富差距已经达到近100年来的峰值。（美国5月黑人事件的本质就是美国阶层贫富差距扩大、种族矛盾激化）
疫情防控不力+经济衰退+社会内部矛盾激化，于是某些国家不得不通过一些激进的手段向外转移矛盾，加速加大对外摩擦，从20世纪90年代开启的全球化正面临中断，逆全球化迹象越来越明显。
昨晚股帮App「独家研报」《》一文在解读美国大选时就总结：
中美之间的问题不会因为换个总统就发生大方向上的改变，中美摩擦会长期客观存在。
提出“内循环”大方针
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在这样的全球宏观大背景下，中央在今年年中提出“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。
先是在两会期间首次提出要：
“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”
然后在7月21日召开的企业家座谈会上，再次强调：
“在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，我们必须集中力量办好自己的事，充分发挥国内超大规模市场优势，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，提升产业链供应链现代化水平，大力推动科技创新，加快关键核心技术攻关，打造未来发展新优势。”
可见，打造“内循环”已经成为当前政策的共识，并且是最顶层的政策共识！
什么是国内大循环和国内国际双循环？
一方面，着力打通国内生产、分配、流通、消费的各个环节，完善国内需求体系、供应链体系，充分发挥国内需求潜力，同时以满足国内需求作为经济发展的出发点和落脚点。
另一方面，以国内大循环为主体，深化对外开放，使得国内市场和国际市场更好地联通、促进。
5月13日《》曾重点解读了扩内需的重要性，但相比而言，扩内需局限在需求侧的刺激，而“国内大循环”则站在更高的角度去构建国内完整的内需体系，不仅仅强调消费端，还强调了生产、分配、流通等环节。
从长远来看，提出“国内大循环”不仅仅是为了应对全世界“百年未有之大变局”，而是在中国经济转向高质量发展阶段的强国战略，是中国改革开放40多年来的又一次更深层次的改革！
打造“国内大循环”的直接原因：在全球百年未有之大变局下，疫情持续扩散、外需低迷、贸易保护主义抬头、逆全球化加剧，要发展国内经济，必须强化内需。
打造“国内大循环”的根本原因：我国经济正面临转型升级，正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段，在高质量发展阶段，还是依赖外需和投资两架马车是不行的，必须发展完整的国家内需体系。
打造“国内大循环”的双向驱动力——生产和消费。
在生产端，国内经过四十多年的改革开放，逐渐积累了较为完整的工业体系、供应链体系。同时，人口红利逐渐转化为工程师红利，也推动国内产业从劳动密集型转向创新驱动型。
在消费端，中国拥有14亿人口，其中有4亿中等收入群体，是全球最有潜力的消费市场。
关于内循环的一些思考
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第一，从生产角度来看，供应链补短板+大力发展股权融资需要紧密配合。
国内已经有较为完善的工业体系，但是很多核心领域仍然受制于人，所以在“国内大循环”的大战略下，供应链补短板/核心技术自主可控将成为关键词，芯片、信创等自主可控领域仍然是政策重心。
而事实上，在今年4月27日深改委会议上就明确提出要实施“举国体制补科技短板”。
同时，要发展国内供应链，尤其是芯片等战略新兴领域，离不开资本的支持，所以需要大力发展股权融资，强化资本市场支持实体经济的能力，其中科创板就是这一政策思路下的排头兵。
另外，新基建是发展新经济的基础，要完善供应链体系，必须大力发展5G、数据中心、工业互联网等核心领域，其中大力发展5G和工业互联网也有利于推动国内引领第四次工业革命。
在供给侧深化改革的背景下，国企改革也将进入深水区，国企混改、央企整合将进一步加速。
第二，从分配来看，推进要素市场化改革，减少政府干预，进一步放开政策的管制，以改革促发展。（参考《》一文）
4月9日，《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》文件发布，这是中央第一次发布关于要素市场化配置的文件。
文件指出，各要素进行市场化改革是核心的原则，要减少政府的直接干预，给予要素市场化的发展和分配地位，政府仅仅推动规则建立和日常监督。
说白了，就是进一步放开政策的管制，深化土地、劳动力、资本、数据、要素五个领域的“放管服”，以改革促发展。
从这里可以看出，其实围绕“国内大循环”的一系列顶层文件已经陆续出台了。
第三，从流通来看，一方面要大力发展核心城市群，另一方面要大力发展基础物流设施，降低社会物流成本。
重要讲话中曾指出，转向高质量发展的一个要求就是促进区域协调发展。
我国城镇化率已经超过60%，城镇化率快速提升的阶段已经过去，下一阶段的重点就是打造核心城市群，通过大都市圈来带动区域经济高质量发展。
事实上，政策近年来一直在强调京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、成渝城市群、西部大开发等等。
另外，国内物流成本占GDP比重高达15%，欧美主要国家仅7%左右，物流高成本大幅拖累了国内经济的发展，所以必须大力发展基础物流设施，包括高铁、航空、物流快递等。
第四，从消费来看，扩投资、促消费仍然是政策的两手抓，其中促消费领域可能更加强调新消费，投资领域更加强调新基建，并且政府将在其中扮演主导角色。
新消费除了之前说过的网红、农村电商，还包括近期新出现的免税经济、出口转内销等，总之要不断重视新出现的经济形式、消费形式，因为这是一个时代的变革，不要用固化的思维去看待。
新基建不仅仅是上文说的是新经济的基础，大力发展新基建还能有效带动国内投资，例如5G仅基站投资规模就高达上万亿元，数据中心也将带动机房等投资近1万亿元，车联网、工业互联网、物联网等领域也都是万亿级别。
另外，政府将在扩投资、促消费中扮演主导角色，比如：
1）地方政府和国企是基建的主要推动者，比如特高压就是国家电网主导。
2）国家财政支出今年重点提及公共消费，比如军工。
3）国企改革一项重点就是建立国有投资平台，逐渐转向管资本。
历史性的改革机遇
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百年未有之大变局，改革开放四十多年后的又一次深层次改革，这既是历史性的挑战，也是历史性的机遇！
以1978年改革开放为起点，国内经济发展共经历了这几个大的节点：
1990-1992年，大力发展经济特区、建设上海浦东新区。
2001年，正式加入世贸组织。
2009年，大力扩投资、搞基建。
基本上每十年一个大的政策，而2020年可能就是“国内大循环”大战略的元年！
近一点来说，在7月底即将召开的重磅会议上，国内大循环大概率会被重点提及，甚至会指出一些更具体的发展方向；
远一点来说，“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”可能将成为即将出台的十四五规划的核心战略方针。
国内大循环是最新国策，是高层次国家战略，将持续受到政策的催化。
来源：研报社
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