美元一跌再跌，投资者对非美货币偏好急速上升。7月，美元累计跌幅高达5%，上一次美元相近单月跌幅要追溯至2010年9月。在全球疫情仍然严峻之际，美元表现与其全球储备货币“身份”格格不入，是什么导致美元和避险之间的错位？

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重压之下美元破位

6月议息会议后，随着美国各项经济数据有所改善，市场不乏有对美联储7月会议收紧货币政策的乐观预期。6月初美联储官员的表态反映出审慎乐观的态度，认为经济有可能提早快速反弹，然后进入稳定缓慢的增长期。从6月初会议后的七周时间里，情况急转直下，尤其是美国疫情，局势的转变显然超越美联储官员6月初时的认知，这也就能很好理解当前市场主流观点认为美联储将在7月议息会议维持现有货币政策不变。

事实上，在美联储6、7月议息会议间，美联储是否实行负利率争论再度升温，投资者迫切希望得到美联储这方面的信息。上周四（7月30日）凌晨美联储7月议息会议结束，维持利率不变，随后美联储主席鲍威尔新闻发布会也是中规中矩，基本与6月新闻发布会无异，依然强调疫情给美国经济未来前景带来巨大的不确定性，美联储将使用所有工具支撑经济，同时暗示美联储加息“零可能”。

鲍威尔7月新闻发布会相对于6月时“低调”，这令觊觎美联储收紧货币政策的投资者彻底失望。负利率俨然成为美联储的“达摩克里斯之剑”，有报道称交易员们大幅押注美联储将在未来某个时间实施负利率。对美元而言，美联储无限QE的伤害正在路上，一旦实施负利率，美元下破90大关并非不可能。

欧元区没有消息就是好消息

7月对于欧元投资者来说无疑是激动人心的，同时是意外的。欧元作为世界上最重要的风险货币，在新冠疫情对全球经济造成重大冲击的背景下表现抢眼，并在其带领下，全球主要风险货币集体上涨，3月以来，国际外汇市场呈现较为强烈的风险偏好。有些时候，没有消息就是好消息。

欧元在经过3月惊魂时刻后逐渐企稳，主要得益于欧盟及各成员国政府在疫情控制方面的不错表现。最新调查显示，第二季欧元区GDP较前季料下滑11.8%，但好于一周前预期的12.2%；第三季和第四季预期分别较前季增长8.1%和2.8%，之前预估为分别增长8.3%和3.1%。 欧元区核心经济数据持续改善以及拉加德领导下的欧央行在货币政策方面显得稳健与老练，并未追随美联储的极端政策，这为欧元进一步走强奠定了基础。

如无意外，欧元7月将创下自2010年9月以来最大单月涨幅。先前预测目标1.16-1.18区间已到，鉴于目前欧元的强劲趋势，上移目标至1.20-1.22区间，乐观情况下看至1.23-1.24水平。

“非典型”经济大幅衰退背景下，美联储与欧央行在货币政策方面的分化导致当前美元与欧元走势截然相反。美元的一跌再跌令市场再次泛起“美元是否会失去世界储备货币地位”的忧虑，美国的政策正在引发美元“贬值担忧”，而一个“哀其不幸怒其不争”的冰冷事实是，截至目前全球范围内没有任何一种其他货币能够取代美元。