记者 | 满乐
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又见券商欲借卖方研究“超车”。

上市券商（601236）红塔证券日前发布董事会决议公告，审议通过《关于审议新设证券研究所的议案》。未来，红塔证券将在上海新设事业部制的研究所，作为公司的一级部门，专门履行公司卖方研究业务的拓展与管理等职责。

而这家中小券商的动作还远不止于此。向另类投资子公司增资15亿，增减证券分支机构，总部位于云南的红塔证券在下一盘什么棋？

发力卖方研究业务

近年来，中小券商通过发力卖方业务，实现品牌知名度和影响力快速提升的案例并不鲜见。前有天风证券凭借研究所业务实现逆袭、后有长江证券基金分仓收入一度超过中信证券。研究所似乎成了中小券商弯道超车的“制胜法宝”。

仅从2019年至今，就有华西证券、国元证券、开源证券等中小券商纷纷发力研究所业务。

其中，华西证券就挖来了有5年新财富上榜资历的原太平洋证券研究所所长魏涛，并频频从太平洋证券、方正证券、安信证券等券商挖角新财富上榜团队。公司现有研究团队中，有新财富上榜历史的首席分析师就超过10人。

开源证券研究业务方面，先是挖来了原新时代证券研究所所长孙金钜，任开源证券总裁助理兼研究所所长。后又将原长江证券宏观债券首席分析师赵伟“揽入”，担任首席经济学家兼研究所副所长。种种业内“挖角”案例不一而足。

“相比券商其他业务，轻资产的研究所业务确实容易在投入后快速见效”。国内某中小券商研究所负责人向界面新闻记者表示，重金招徕人才打造研究所品牌，直接增加基金分仓收入，是业内相对认可的“捷径”。

实际上，相比原先并未设立研究部门的华西证券。红塔证券在研究业务方面还有一定基础。该公司此前设有研究发展中心，2019年曾招聘研究助理30人。从红塔证券2019年年报来看，公司也有44名研究人员。另据中证协统计的数据，包含公司总经理李素明在内，红塔证券中拥有证券投资咨询（分析师）资格的员工有28人。

值得一提的是，2020年初，红塔证券还曾在上海招聘行业研究员2名，进行行业和上市公司研究和重点公司的筛选和推荐，挖掘板块和个券投资机会。虽然2名研究员归属于公司固定收益部，但也可视作此番红塔证券在上海新设研究所的前奏。

15亿资金打入另类投资子公司

在新设研究所的同时，红塔证券董事会还通过了向红正均方投资有限公司（简称红正均方）增加注册资本金的议案。

红正均方系红塔证券旗下全资另类投资子公司，成立于2013年，注册资金5亿元。年报数据显示，红正均方2019年营业收入为3040.57万元，净利润为1982.17万元。

红塔证券此番计划向红正均方增加注册资本金人民币15亿元。本次增资后，红正均方的注册资本将增加至20亿元。出资方式根据红塔证券及子公司实际情况一次认缴、分期实缴。

红塔证券表示，本次增资符合公司发展战略规划，有利于增强红正均方的资本实力，满足其后续业务发展需要，有利于红正均方提升市场竞争力和盈利能力。

提起券商另类投资子公司，市场均会想到科创板跟投制度。上交所规定，科创板跟投的主体为发行人的保荐机构依法设立的另类投资子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司。

此前红塔证券在科创板市场一直并未“开张”，直至今年6月公司与中泰证券联合保荐的新风光电子获上交所受理。另外，在新近推出的新三板精选层市场上，红塔证券也保荐了两家公司，且均处于更新财务信息的中止审核状态。

上周，股转公司刚刚发布改革措施，在精选层放开“保荐+直投”模式，规定保荐机构对发行人提供保荐服务前后，保荐机构或者控股该保荐机构的证券公司，及前述机构的相关子公司，均可对发行人进行投资。

由此来看，科创板新项目获受理，精选层“保荐+直投”的放开，都可成为此次红塔证券增资另类投资子公司的缘由。

增减证券分支机构

除上述布局外，近日在红塔证券董事会上还透露出另一项改革举措。

公告显示，红塔证券董事会将授权公司经理层，在《公司章程》规定的董事会对外投资权限范围内，自行决定证券分支机构的新设，每家新设的分公司运营资金不超过人民币2000万元，每家新设的证券营业部运营资金不超过人民币500万元；

另外红塔证券经理层，还将对已设立的证券分支机构净收入规模、有效客户数、客户资产、员工人数、员工创收水平、网点布局等进行综合全面合理评估后，自行决定证券分支机构的撤销、迁址等事宜。

营业部一增一减，隐现红塔证券经营新思路。

截至2019年底，红塔证券共有经纪业务线分支机构58家，分别为1家经纪业务分公司(东北分公司)和57家证券营业部。作为云南省本土券商，红塔证券57家营业部中，云南省内的就占到了28家，占比近半数。

有证券公司业内人士对此猜测，红塔证券增减分支机构，或有意缓解公司云南省内营业部饱和的状态，同时力图在全国布局营业网点。