中商情报网讯：山东山大鸥玛软件股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，山东山大鸥玛软件股份有限公司主要从事考试与测评领域信息化产品的研究、开发、销售及服务。
主要财务纸指标
山东山大鸥玛软件股份有限公司营业收入和净利润总额逐年增加，2017年度营业收入为14,626.09万元，2018年度营业收入为16,826.64万元，2019年度营业收入为17,517.05万元；2017年度净利润总额为5，227.44万元，2018年度净利润总额为6,850.07万元，2019年度净利润为7,614.10万元。
主要财务指标表
资料来源：中商产业研究院整理
本次上市存在的风险
（一）技术风险
1）技术创新风险
目前软件和信息技术服务业正处于快速发展的阶段，技术更新迭代快，客户对产品和服务的技术要求不断提高。如果公司在未来经营发展过程中，对技术、产品和市场的发展趋势不能正确判断，对行业关键技术、需求的发展动态不能及时掌控，无法根据社会和客户的需求及时进行产品或技术创新，将对公司的生产经营产生不利影响。
2）核心技术人员流失及核心技术泄漏风险
公司属于技术和知识密集型企业，产品和技术创新是公司持续追求的目标。技术优势是公司核心竞争力的重要体现，研发团队特别是骨干技术人员的稳定是
上市保荐书3-1-3-9公司核心竞争力的基础和保障，如果核心人才流失，将对公司未来经营产生不利影响。同时，如果因为核心技术人员流失或核心技术信息保管不善等原因造成核心技术泄漏，将对公司的生产经营、技术创新造成不利影响。
（二）经营风险
1）行业特有风险
①服务系统及互联网数据安全运行风险
服务于考试与测评领域的服务产品主要基于信息技术的综合运用，由众多计算机通过光纤、电缆、无线通讯等互联而成，具有开放性的特点，存在着网络基础设施故障、软件漏洞、链路中断等系统风险。甚至不排除有网络恶意攻击引起整个信息服务网络瘫痪的可能性。若该等风险发生，将使服务系统陷入停止或者发生数据丢失、延迟等问题，可能会对服务客户的利益造成一定损害，甚至引起法律诉讼，对企业声誉和业务拓展将产生不利影响。
②重要信息泄露风险
考试与测评领域的服务涉及收集、处理、传输和存储大量重要信息，公司有责任保护这些重要数据信息的安全性。因网络恶意攻击、软件漏洞及违规操作等原因可能导致信息泄露，给服务客户及服务对象造成利益损害，从而对公司未来业务的开展产生负面影响，存在导致公司失去重要客户资源及面临诉讼的风险。
2）不可抗力事件及突发事件风险
公司的业务涉及到所服务考试的关键环节，服务过程的安全运行需要高效的网络传输系统和稳定的服务器处理能力。尽管截至目前公司在开展业务、服务客户过程中，未遇到过对业务产生重大影响的设备与系统故障，但若发生气象灾害、地震灾害等不可抗力事件以及电力、通讯系统瘫痪等突发事件，仍将可能破坏公司的风险处置体系，对公司业务产生重大不利影响。
3）客户集中风险
公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，2017年度、2018年度和2019年度公司前五大客户的销售收入占各期主营业务收入的比例分别为60.86%、51.71%和51.19%，公司对主要客户的销售集中度较高，与同行业整体情况相符。
随着公司销售规模的增长及公司业务广度的不断提升，公司的市场开发力度逐步加强，公司客户集中度会逐步降低。但目前阶段，重点客户的销售订单对于公司的经营业绩仍有较大的影响，如果该等客户受相关政策的影响，或者公司与其稳定合作的关系发生变动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
4）市场竞争风险
公司主营业务是考试与测评领域信息化产品的研究、开发、销售及服务。随着考试与测评领域信息技术的不断发展，将会有更多的潜在竞争者关注并进入该领域，未来市场竞争可能会进一步加剧。如果公司未来不能够紧跟行业发展趋势，并通过有效途径持续增强核心竞争力，则可能在日益激烈的市场竞争中丧失技术竞争优势，从而对业务拓展和市场地位造成不利影响。
5）成长性风险
2017年、2018年和2019年，发行人的营业收入分别为14,626.09万元、16,862.64万元和17,517.05万元，同比增长幅度分别为31.11%、15.29%和3.88%。2017年、2018年和2019年，发行人扣除非经常性损益后的净利润分别为4,675.57万元、6,150.71万元和6,760.48万元，同比增长幅度分别为53.74%、31.55%和9.91%。报告期内，考试与测评领域信息技术迅猛发展，给公司带来了市场机遇，公司收入与净利润均保持增长。若未来宏观环境、产业相关政策、技术革新等方面出现不利影响，或因行业竞争不断加剧导致公司毛利率下降，将对公司的经营业绩造成不利影响，公司将存在经营业绩不能持续增长甚至下滑的风险。
6）业务合规性风险
公司业务的开展与互联网技术的发展息息相关，随着互联网技术的不断发展、互联网用户需求的逐渐升级，客户对公司提供互联网数据服务的内容及形式要求也在发生变化。工信部等行业主管部门根据不断变化的行业环境及产业形态适时出台或修订行业监管政策。
服务内容、客户需求及行业监管政策的变化对公司业务合规性提出了更高要求。尽管公司已经取得了开展相关业务所需的主要经营资质，但如果未来行业政策的变化导致公司经营业务资质不满足监管要求，或者公司业务需根据监管要求进行调整，将对公司业务开展及经营稳定性带来一定不利影响。
（三）财务风险
1）税收优惠政策变动的风险
①报告期内公司享受税收优惠政策的依据根据中华人民共和国主席令（2007）63号颁布的《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条第二款规定，国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%征收企业所得税；
根据财政部、国家税务总局《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税[2012]27号）,财政部、国家税务总局、发展改革委、工业和信息化部《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税[2016]49号）的相关规定，对于国家规划布局内的重点软件企业和集成电路设计企业，如当年未享受免税优惠的，可减按10%的税率征收企业所得税；
根据财税（2015）119号《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》、财税34号《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》和财税99号《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，公司发生的符合政策规定的研发费用，在计算应纳税所得额时按规定实行加计扣除；
根据财政部、国家税务总局《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》（财税[2013]106号）附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》，试点纳税人提供技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务，免征增值税；
根据财政部、税务总局、海关总署《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部税务总局海关总署公告2019年第39号）的规定，自2019年4月1日至2021年12月31日，允许生产、生活性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额加计10%进行纳税抵扣；
根据《山东省财政厅国家税务总局山东省税务局山东省科学技术厅关于高新技术企业城镇土地使用税有关问题的通知》（鲁财税[2019]5号）的要求，2018年12月31日前认定的高新技术企业，自2019年1月1日起按现行标准的50%计算缴纳城镇土地使用税，自印发之日起施行，有效期至2022年1月26日。
根据鲁政办字【2017】83号《山东省人民政府办公厅关于进一步清理规范政府性基金和行政事业性收费的通知》，自2017年6月1日起至2020年12月31日，减半征收地方水利建设基金，由按照增值税、消费税实际缴纳额的1%调整为0.5%。
②报告期内公司享受的税收优惠情况
资料来源：中商产业研究院整理
未来如果国家调整相关政策，或上述税收优惠政策到期后国家不再出台新的税收优惠政策，或公司无法继续享受相关的税收优惠政策，有可能对公司的经营业绩产生不利影响。
2）收入季节波动性风险
公司承接的教育类考试、职（执）业资格类考试中部分考试安排存在一定的季节性，这与考试机构的安排和行业的一般属性有关，公司各季度的销售收入呈现一定的不均衡性。而公司的日常类费用则在每个季度间相对均衡，导致公司净利润水平出现一定的季节波动性。总体来看，公司第一、三季度营业收入和净利润较低，第二、四季度营业收入和净利润相对较高。
3）发行后净资产收益率下降与即期回报被摊薄的风险
本次发行完成后，随着募集资金到位，公司资金实力将显著增强，同时公司总股本和净资产将有较大幅度的增长。本次募集资金到位后，本公司将合理有效的利用募集资金，提升运营能力，降低财务费用，从而提高公司长期盈利能力。但由于募集资金投资项目的实施需要一定的周期，相关效益的实现也需要一定的过程，因此在短期内公司的每股收益和净资产收益率等指标存在被摊薄的风险。
（四）内控风险
随着公司业务的持续发展，规模不断扩大。本次发行后，公司的资产规模将持续增长，且随着募集资金投资项目的逐步实施，公司的人员规模、资产规模将逐渐扩大，服务的客户、服务的领域将更加广泛与多样，对产品更迭、技术创新的要求进一步加快，对公司的管理体系提出更高要求。如果公司的资源配置和管理体系不能够与公司规模相匹配，将对公司的经营产生不利影响。
（五）募集资金投资项目风险
公司本次募集资金投资项目为基于AI技术的无纸化考试一体化服务平台项目、数字化网上评卷智能服务平台建设项目、智能题库平台建设项目和研发中心建设项目。本次募集资金投资项目是公司根据未来发展规划的战略性安排所确定的，且全部围绕公司主营业务开展，以进一步增强公司的核心竞争力和持续盈利能力。在确定募集资金投资项目时，公司已综合审慎地考虑了自身技术实力、市场发展状况、客户实际需求，并对产业政策、投资环境、项目进度等因素进行了充分的调研和分析。
但是，本次募集资金投资项目的建设计划、实施过程和实施效果仍可能因技术创新进程、投资成本变化、市场环境突变等因素而增加不确定性，从而影响公司的经营业绩。此外，募集资金投资项目建设和运营初期，固定资产折旧、人工等成本及费用上升，将会给公司经营业绩带来一定影响。
（六）发行失败风险
公司本次申请首次公开发行股票并在创业板上市，发行结果将受到公开发行时国内外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内、外部因素的影响，可能存在因认购不足而导致的发行失败风险。
（七）新冠肺炎疫情影响
自新冠肺炎疫情爆发以来，对新冠肺炎疫情的防控工作正在全国范围内持续进行。受本次新冠肺炎疫情影响，原计划于2020年上半年举行的教育类和职（执）业资格类考试相继推迟，将对公司2020年上半年经营产生较大影响。如果2020年下半年仍无法正常开展考试工作，将对公司2020年全年业绩产生重大不利影响。
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