今天我们要说的,
和袋子有关。
大家都知道公募基金,
就是众多投资人把闲钱交给专业的基金管理人打理,
由基金管理人把募集来的资金去投资资产,比如买债券啊,买股票啊,然后投资人分享收益。
但是即使再专业的基金管理人,也可能遇到买来的资产爆雷的情况,
比如不巧碰到某只债券违约了——
这时候,一些大机构投资者及时了解到信息,立即向基金管理人申请赎回资金,
但由于违约的资产无法及时变现,基金管理人就会把容易变现的资产卖出以应对赎回。
但一些中小投资者无法快速了解市场信息,往往“后知后觉”,赎回动作较慢,就会遇到流动性风险。
在这种情况下,先赎回的投资人获得较好的资产变现的现金,而后赎回的投资人可能会承担低流动性资产带来的损失。
我们把这种行为叫做“先赎占优”。
为了解决这种困境,保护中小投资者,
侧袋机制来啦!
以前一只基金只有一个账户,没问题的资产和有潜在问题的资产都一股脑往里面装。
在侧袋机制下,一只基金有两个账户,一个是主袋账户,一个是侧袋账户。
当遇到某个资产爆雷后,该资产就会被放到侧袋中独立运作。
这时候,投资人想要申购或赎回,只能是“主袋”中的资产。
举个例子,
假设有个投资人持有某基金资产份额15%,现在想赎回。
由于基金已经被分为两个账户进行运作,所以并不能像之前一样可以一次性赎回全部份额然,
对应的,“侧袋”中15%份额不能赎回,不能做新的申购,基金管理人也暂停披露侧袋账户份额净值。
侧袋资产只能等到爆雷的资产恢复流动性,基金管理人根据市场情况进行处置变现。
因此,在侧袋机制下,不会因为暴雷后投资者中谁跑得快而占便宜。
所以可见,侧袋机制就是将基金投资组合中的有“风险”的资产从原有账户分离至一个专门账户进行处置清算,目的是有效隔离并化解风险,确保投资者得到公平对待。
侧袋机制属于流动性风险管理工具,
单一基金可以存在多个侧袋账户。
侧袋机制并不是基金管理人能随意启用,有比较严格的要求。
条件1
只有当基金持有存在风险的“特定资产”,并且存在或潜在大额赎回申请时,在审慎评估后才能启用侧袋机制。
你可以理解为价值存在重大不确定性的资产,
比如,违约的债券、因重大事项长期停牌的股票,以及其他长期流动性缺失或无法合理估值的资产。
条件2
侧袋的启用还需要基金管理人跟托管人协商一致,而且要征求会计师事务所的意见。
当然,侧袋机制是法规提供给基金管理人的一项工具,不是强制要求启用。
《公开募集证券投资基金侧袋机制指引(试行)》将从2020年8月1日起开始实施。
好了,
今天就说到这吧。
侧袋机制最早出现于上世纪90年代末,
主要应用在国外对冲基金。
热门跟贴