“炭”为观止|焦企|焦化厂|焦炭|贸易商|钢厂

一、钢焦博弈激烈

焦炭供需由5-6月份的供不应求向7月份的供需相对平衡转变，钢厂焦炭库存在7月初开始累积，随后焦化厂库存在7月中旬逐步累积，钢厂利润当时仅200元左右，而焦化厂利润普遍在400元以上的情况下，钢厂开始打压焦炭价格。7月份焦炭价格普遍下降3轮共计150元，山西吕梁地区准一出厂价由1800元下跌至1650元，港口库提现汇价由最高1920元下跌至1840元，日钢省外到厂价由1950元降低至1800元。但是到7月下旬随着期货升水现货，期现贸易商入场采购现货，叠加港口焦炭库存持续低位，港口焦炭价格小幅上涨。焦化厂开启第一轮提涨50元，钢厂开启第四轮提降50元，钢焦博弈较为激烈。

二、焦企利润可观

价格/利润端：当前山西吕梁地区出厂价1650元，但是对贸易商出厂价在1700元，港口焦炭价格1860元左右，按照8月3日的09合约收盘价计算，期货升水现货仓单89元。经过7月份三轮焦炭现货价格的下跌，全国焦企平均利润236.02元，山西焦企利润247.82元，河北焦企利润238.72元，山东焦企利润271.2元。

三、供需双旺

供应端：当前在焦化厂平均250元左右的利润下，焦化厂生产积极性较高，而且环保限产对于焦炭的供应影响较小，230家样本焦企的日均产量在维持在66.6万吨左右，焦炭的供应瓶颈出现。焦炭的新增产能在10月份以后集中投产，在10月份之前新增产量对供应端影响有限。

需求端：上周样本钢厂铁水日均产量252.55万吨，再创历史新高，随着螺纹钢旺季需求的逐步到来，钢厂高炉铁水产量将持续保持在高位水平，钢厂终端对于焦炭的刚性需求将维持在高位水平。随着期货持续升水现货，期现贸易商入场买货，港口焦炭价格拐点已经出现，部分期现贸易商和投机贸易商到产地买货，焦企开始挺价。焦炭的终端需求较为稳定，叠加投机需求的逐步恢复，8月份的焦炭整体需求将保持在高位水平，从而支撑焦炭现货价格。

库存端：从上周的数据来看，钢厂库存出现大幅增加近10万吨，主要是由于前期受到洪水影响的南方钢厂集中到厂、补库，华东、华北主流钢厂的焦炭库存仍然处于较高水平，钢厂按需采购为主。随着盘面升水现货，期现贸易商和部分投机贸易商逐步入场买货，上周港口集港量增加，山东两港总库存至242万吨，环比增加9万吨。随着贸易商的入场，焦企库存向港口转移，上周焦化厂库存下降1.6万吨，若焦企库存向港口继续转移，贸易商对钢厂焦化的分流，将使得钢厂的可供应量下降，加大钢厂焦炭的供需矛盾。