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（图源：法新社）

文｜罗兰·辛特科纳（Roland Hinterkoerner）

前银行家、企业顾问公司专业亚洲（Expertise Asia）创始人

坐拥7.5亿使用人口，相较其他货币，欧元货币供应量与美元最为接近，但每一种替代储备货币都有其弱点。

美元加速跌落神坛

过去几周，与欧元、英镑和日元等其他主要货币相比，美元下跌了5%-10%。而且这种下滑似乎远未结束。

市场行情长期以来一直对美元不利。3月动荡后，许多经济名人都在呼吁美元贬值，著名经济学家斯蒂芬罗奇(Stephen Roach)等人甚至呼吁美元贬值30%。那么，美元作为全球主要储备货币的地位要走向终结了吗?

为应对新冠危机，在短短五个月内，美国资产负债表突破7万亿。美国国债也上升到令人难以置信的26.5万亿美元。考虑到美国6月预算赤字达8,630亿美元，同比增长100倍，创历史最大月度赤字纪录，并且疫情仍未得到控制；2020美国年度赤字可能最终将接近10万亿美元，而此前的预期为1万亿美元。

换句话说，在下任总统明年一月就职前，美国国债或超30万亿美元，这相当于债务与GDP的比率约为150％。针对目前美国财政状况逐渐恶化，一些权威人士指出，人民币、日元和欧元都有潜力与美元竞争。

人民币、日元后劲不足

人民币尚不能自由兑换，除了一些与中国贸易交往甚密国家的央行，尚且看不到外国对人民币需求的增加。

日元也没有资格成为主要储备货币。这个国家的金融体系有待健全，日本的债务占GDP的比例已经达到250%。此外，日本还需要一个深度的政府债券市场，而日本央行(Bank of Japan)仅持有约一半的日本政府债券，市场流动性不高。

欧元是最接近的挑战者

欧元是最接近美元的挑战者，这个观点不容忽视。毕竟，欧元拥有7.5亿使用人群，货币供应量M2约为13万亿欧元，最接近美元的18万亿美元。不过，欧元区政府债券市场的规模还不到4万亿欧元，这点还无法与美国相比。

在近期欧盟峰会上，欧盟成员国首次正式同意共同承担多项债务，以纾困外围国家。外国央行或将非常倾向于接受以欧元计价的债券，并作为其外汇储备中越来越大的一部分。

但欧洲央行(ECB)似乎对以极低的负收益率积累德国国债不感兴趣。同样，欧元区外围国家的信贷风险只能得到有限的消化。如此暴露欧元计价债券的风险，可能会将这一资产类别以及相关货币推入一个新的领域，有可能在未来某一时刻与美元展开竞争。

原标题：The euro is the only potential rival to the dollar

编译：黄吴葳