撰文丨乔浩然
编辑丨常亮
近日，天奈科技（688116）发布了2019年度报告，报告期内，营业收入3.86亿元，同比增长 18%；归属于母公司股东的净利润1.1亿元，同比增长63%。
天奈科技主要从事纳米级碳材料相关产品的研发生产及销售工作。其产品包括“碳纳米管粉体”、“碳纳米管导电浆料”、“石墨烯复合导电浆料”、“碳纳米管导电母粒”等。
近年来，天奈科技增长迅速：2016年至2019年，其营收从1.3亿元增长至3.86亿元，复合年均增长率达到43.7%。
那么，业务规模高速增长的背后究竟是什么原因？天奈科技能否保持甚至加快脚步继续前行？
新型导电剂赢在未来
从产品营收结构上看，碳纳米管导电浆料是天奈科技的主要营收来源，2019年，其碳纳米管导电浆料营收3.7亿元，同比增长14%，占其主营业务营收的99%。
碳纳米管导电浆料是将碳纳米管与其他原材料混合而成导电浆料，并作为一种新型导电剂应用于锂电池领域，以提高锂电池的能量密度，提升锂电池的循环寿命。
目前，天奈科技已经与比亚迪、ATL（新能源科技）、CATL（宁德时代）、天津力神、孚能科技、亿纬锂能等国内一流锂电池生产企业建立稳定合作关系。
然而，在碳纳米管等新型导电剂出现前，海外企业一直控制着传统导电剂的市场话语权，中国锂电池企业在锂电池导电剂方面长期处于进口依赖的状态。目前，市场上主流的传统导电剂主要来自于美国卡博特（Cabot）、瑞士特密高（TIMCAL）、日本狮王（Lion）、日本电气化学和日本昭和电工等企业。
不过，得益于碳纳米管优异的导电性，碳纳米管导电剂正在逐步取代传统导电剂，尤其在动力锂电池领域。
新能源汽车动力锂电池和3C电子锂电池，是当前天奈科技最主要的业务领域。其中，新能源动力锂电池领域贡献了主营业务营收的74%。报告期内，天奈科技在新能源汽车动力锂电池领域营收2.74亿元，同比增长12.5%。
天奈科技如今的成就，主要归功于下游新能源汽车产业的飞速发展。在全球范围内，新能源汽车已经成为世界各国发展的重点方向，挪威、芬兰、德国、英国、法国等国家分别宣布在2025年至2040年期间开始全面禁售燃油车。我国也在积极推动新能源汽车产业的发展，国内众多车企纷纷制定停止销售燃油车的时间表。
预计到2023年，全球新能源汽车产量将达887.5万辆，未来五年复合年均增长率达 35.8%。而作为新能源汽车的“心脏”，动力锂电池至关重要。
天奈科技也成功搭上了汽车“电动化”的大潮，2016年至2019年，新能源汽车动力锂电池领域的收入从7542万元增长至2.74亿元，复合年均增长率高达53.7%。
不仅如此，碳纳米管导电剂的渗透率还在不断加深。据高工产研数据，2018年碳纳米管导电剂国内市场占有率已经达到31.8%，预计到 2023 年，碳纳米管导电浆料在动力锂电池领域的渗透率将达到82%，比2018年提高50.4%。
届时，中国动力锂电池用碳纳米管导电浆料需求量将突破10万吨，未来五年复合年均增长率将达到37.2%。
以2019年天奈科技接近一万吨的产量，以及超过30%的市场占有率来看。天奈科技仍有巨大的提升空间。
除了新能源动力电池，3C电子锂电池同样成为天奈科技业绩增长的主要动力。报告期内，来自3C电子锂电池领域的收入为9448万元，同比增长27.6%。
硅基负极空间更大
正、负极是锂电池的重要组成部分，它们很大程度上决定了锂电池的“带电量”。
然而，随着下游市场对锂电池的要求越来越高，当前主流正、负极材料已经达到物理极限，上游锂电材料供应商们也纷纷开始提前布局新一代正负极材料。
石墨负极材料是当前的主流负极材料，得益于其成熟的工艺、较低的成本以及良好的性能，石墨负极占据了90%的负极材料市场。但是，在新能源汽车追求高续航里程的迫切需求下，比容量更高的“硅基负极”就成为当前技术发展的主要方向之一。
所谓比容量，是电极的重要性能指标，很大程度上决定了锂电池的能量密度。通俗理解“能量密度”，即为一个“水杯”能装下多少水，它也决定了产品的续航时间或续航里程。与石墨材料类负极相比，硅基材料的比容量是石墨材料的十倍。
全球新能源汽车霸主特斯拉就已经在其车型Model 3的动力电池中使用了硅碳负极材料。
为了与业界先进水平保持一致，天奈科技积极开发适用于硅基负极的碳纳米管导电浆料，并与日韩知名动力锂电池企业共同开发碳纳米管导电浆料在硅基负极中的应用，预计未来将实现大批量供货。据天奈科技年报显示，碳纳米管在硅基负极的应用已经进入送样阶段。
眼下，天奈科技已是全球碳纳米管龙头，但碳纳米管对传统导电剂的替代才刚刚开始，接下来，随着碳纳米管进一步取代传统导电剂，天奈科技未来可期。
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