持股还是持币过节,这是历年春节前投资者比较关心的问题。2022年春节将至,这一问题再次成为市场关注热点。

据统计,十年来,上证综指在春节前后的5个交易日上涨的概率达到70%。

虽然A股2022年开局不顺,但机构认为,无论是从宏观经济和流动性环境来看,还是从当前股市估值相对性价比来看,春节行情依然值得期待。

近十年沪指春节前后表现

Wind数据显示,2012年-2021年,这10年间,春节前5个交易日,沪指仅在2014年、2018年、2020年3年下跌,跌幅为0.91%、5.09%、3.67%。这10年的平均涨幅为0.96%。

春节后的5个交易日,沪指在2013年、2020年、2021年出现下跌,跌幅分别为4.89%、3.38%、2.49%。这10年的平均涨幅为0.2%。

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图片来源:Wind

从以上数据来看,不管是春节前还是春节后,持股胜率都大于持币。

国信证券此前统计过2021年之前的21年间指数表现:春节后A股市场上涨的概率较大,且有一定的持续性。在过去的21个春节中,春节开盘后一周(5个正常交易日)和一月(22个正常交易日)中,上证综指分别有16次和14次上涨,上涨概率分别为76%和66%,节后股市上涨的概率更高一些。

据德邦证券统计,2010-2021年整体风格轮动,春节前4周累计收益率大盘价值表现最佳,平均涨幅为0.9%,小盘成长跌0.6%、小盘价值跌1.6%;存在高低切换现象,高市盈率跌0.6%,低市盈率涨0.6%。从节后4周表现来看,小盘成长涨6.4%,大盘价值涨2.3%,高市盈率涨6.7%,而低市盈率涨3%。

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春节行情值得期待

2021年以来,A股走势震荡,创业板指累计下跌8.67%。

分析人士认为,无论是从宏观经济和流动性环境来看,还是从当前股市估值相对性价比来看,春节行情依然值得期待。

国金证券表示,纵观近十年春节前后行情,流动性宽松的年份通常春节行情会更好,主要体现在2012年、2015年、2019年,上一年年底都出台了部分提振经济的政策,比如降准,或降息等政策。这些特征都和当前的市场环境类似。从估值和风险偏好的角度来看,区分不同市场风格结构,实际上也有相似之处。

从沪深300和中证500的风险溢价来看,当前沪深300风险溢价处在近三年中位数水平,中证500风险溢价处在近三年均值的一倍标准差以上。类比来看,当前沪深300风险溢价类似2015年初,中证500指数类似2012年初。

华西证券表示,行情分水岭或在春节之后。届时美联储加息路径会更加明朗,国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力,成为A股走出“倒春寒”的驱动力。考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理,增量外资亦有望持续流入A股市场。

后市布局四主线

在行业选择上,华西证券表示,以“低估值价值蓝筹”为主:一是传统基建相关,如银行、建材;二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面,建议关注数字经济、元宇宙、中药等。

华安证券表示,春季躁动行情中关注四条投资主线:一是政策利率-MLF-LPR链条降息意味着货币政策和流动性环境均呈宽松支撑,估值弹性大的成长主线有望更受益,且成长板块近期经过调整后已逐步企稳,性价比有所抬升。二是随着政策密集落地,稳增长主线配置机会凸显。三是LPR调降将在短期内对金融行情起到催化效果,关注度提升,如券商、地产等。四是关注跟涨为主的消费板块,主要沿涨价主线寻找机会。主题投资方向关注数字货币、国企改革。

编辑:郑雅烁