加仓白酒、医药，减仓新能源，前十大重仓股“大换血”，这是银华基金明星基金经理李晓星在2021年四季报中透露的讯息。
1月21日，李晓星管理的基金披露2021年四季报，整体来看，截至2021年12月31日，李晓星管理的基金总规模进一步提升至546.38亿元。
其中，由李晓星独资管理的银华心佳两年持有基金在2021年末的规模最大，达133.34亿元。其次是银华心怡灵活配置基金，规模为120.12亿元。银华心享一年持有基金的规模也超过百亿，达115.65亿元。
高端白酒股再受青睐
在股票仓位方面，银华心佳两年持有基金在2021年四季度有所减仓，最新仓位是92.71%，较三季度末下降0.59个百分点；银华心怡灵活配置基金和银华心享一年持有基金则各自加仓至94.85%、94.46%。
重仓股方面，上述三只基金的前十大重仓股都出现了许多新面孔。而这些新进前十大重仓股的个股大多是白酒、医药股，新能源股则遭到减持。
银华心佳两年持有基金2021年四季报显示，截至2021年末，前十大重仓股分别是：分众传媒（002027.SZ）、紫金矿业（601899.SH）、宁德时代（300750.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、五粮液（000858.SZ）、药明康德（603259.SH）、智飞生物（300122.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）、洋河股份（002304.SZ）。
其中，李晓星在2021年四季度加仓了紫金矿业和智飞生物；并且买入山西汾酒、五粮液、迈瑞医疗和洋河股份，令其在四季报新晋成为银华心佳两年持有基金前十大重仓股；宁德时代和药明康德则遭到李晓星抛售。
而跌出基金前十大权重股的则是：海康威视（002415.SZ）、比亚迪股份（01211.HK）、汇川技术（300124.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、三峡能源（600905.SH）。
银华心怡灵活配置基金2021年四季报前十大重仓股分别为：宁德时代、分众传媒、紫金矿业、山西汾酒、盐湖股份、天齐锂业（002466.SZ）、洋河股份、药明康德、五粮液、大华股份（002236.SZ）。
与去年三季度末相比，宁德时代、分众传媒、紫金矿业和大华股份获得基金经理增持；山西汾酒、盐湖股份、天齐锂业、洋河股份、药明康德、五粮液新晋前十大重仓股；赣锋锂业A股（002460.SZ）、三峡能源、汇川技术、通威股份（600438.SH）、隆基股份、科达利（002850.SZ）则退出其前十大重仓股。
银华心享一年持有基金2021年四季报前十大重仓股分别为：分众传媒、宁德时代、药明康德、紫金矿业、贵州茅台、伊利股份、五粮液、智飞生物、山西汾酒、赣锋锂业H股（01772.HK）。
与去年三季度末相比，药明康德、紫金矿业、智飞生物获基金经理增持；贵州茅台、伊利股份、五粮液、山西汾酒新晋前十大重仓股；赣锋锂业A股、海康威视、汇川技术、三峡能源、泰格医药则退出其前十大重仓股。
看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端消费行业
关于自己的投资策略和运作，李晓星在2021年四季报中用了5000多字来向持有人做了分析。
李晓星认为，从收入端和利润端来看，消费品公司2022年业绩将回归正常经营状态，同时也出现了估值切换的空间。2021年对于消费无疑是外部因素变化很大的一年，全年疫情的反复扰动、以及原材料成本大幅上行等因素，导致业绩逐季放缓，估值持续承压。
李晓星认为，2022年这些负面因素都会弱化，整体消费的投资会比2021年更加乐观。
具体到消费的细分行业上，李晓星称看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端。
李晓星指出，之所以2021年四季度加仓白酒配置，因为看见积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性。
除了白酒之外，李晓星表示，“大众消费品预计在二季度会有更好的表现，我们看好有涨价弹性的调味品，以及受疫情压制较大的餐饮供应链复苏。养殖行业2022年也有机会，需要逐步验证拐点，但这一轮周期的力度会明显弱于上一次，对标的的选择要更注重成长性。新兴消费现在处在消化估值的过程中，会有不同赛道的分化，要自下而上地挖掘个股机会。”
在过去一年对于医药板块的投资上，李晓星坦承“抓住了一些机会，也错失了很多机会”。
“我们坚信医药还会是长牛行业，只是我们需要更辛苦、更勤奋的去挖掘标的，寻找未被认知的机会。2022年，我们会在CRO/CDMO板块中优中选优；继续持有政策环境友好、业绩增长稳健的医疗器械和研发实力强劲、业绩持续兑现的疫苗龙头；逐步买入业绩有望在疫情后恢复的消费医疗；并择机配置低估值、基本面改善明显的其他优质标的。”李晓星这样写道。
展望2022年：碳中和、稳消费，聚焦核心资产
对于2022年，李晓星将其观点总结为“碳中和、稳消费，聚焦核心资产”。
“展望2-3年的维度，我们认为，经济会逐步地上台阶；流动性会逐步地回归正常。”李晓星表示，龙头公司在过去一年的领先优势并没有减小，在很多行业反而是加大的，然后有很多公司的估值反而在行业内变得是相对便宜的。优质公司的表现时间迟早会来临，就像2015年之后，流动性潮水褪去的时候，就是优质龙头公司表现的甜蜜时光了。
具体来说，李晓星认为，科技股的投资就是投资变化，投资变化受益的方向，投资壁垒形成的过程。成长股涨幅最大的阶段不是在最终壁垒形成后的稳态格局，而是在壁垒形成的过程中。从整体的科技产业变化来看，正在发生两大变化，即能源结构的变化和地缘政治的变化。能源结构的变化指在未来30-50年当中，能源的主要供应方式从化石能源逐渐转变为非化石能源，使用汽油的交通工具也会逐渐转变为消耗电能的交通工具。
“在以经济建设为中心的大背景下，我们认为顺周期的大多数价值股会有一定绝对收益，超额收益多少需要看经济修复的力度。”李晓星指出，银行股虽然2022年整体收入和盈利增速回到正常水平，但零售银行和经济发达区域的城商行依旧会保持较高增速。另外，该类银行资产质量受经济波动较小，在不良资产大规模出清后，其信用成本会明显下行，由此反哺利润增长；券商股中则看好财富管理赛道。
对于地产行业，李晓星指出其边际的确有改善，但长期景气度确定性下行，在其投资框架中，并不十分接受该类博弈型的行业。此外，保险行业的估值处于历史低位，但其基本面的修复还没有到来，需要保持关注。
热门跟贴