高楠的投资成长路，像极了玄学上的修心。
修道是，修一颗道心，叩问天地，再琢磨道心。
而高楠是，用自己的投资框架，去“叩问”市场。
在市场的反馈中，不断将自己的投资框架里包容进能够适应市场的部分，并且，让自己的系统仍然能够有效运转。
求一个“道”，再与天地“合”，高楠的投资进阶之路，其实有很丰富的思想内涵。
01 “令狐冲”式风格
高楠，是一个身上带着“令狐冲”式风格的专业投资经理。他的早年际遇颇多，各种经历都带给他启发和心得，共同帮助形成了他如今的风格。
早年的高楠有过一段期货从业经历。通过跑田间地头、跑贸易商、跑饲料厂，沟通实体企业要不要做套保，不断对农产品形成看法再验证，高楠获得了实体经济和农业周期的切身感知。
研究生毕业后的高楠，加入投资行业，那是2012年，第一份工作是平安资管。
作为头部保险资管公司，对整个团队的自上而下视角，以及从行业和个股配置的系统思路都有很高的要求。身处其中的高楠获益匪浅。
2017年7月，高楠加入了国泰基金，进入了独当一面的公募资管阶段。同年，他开始管理公募基金产品。
第一个完整年度（2018年），他很好地把净值下跌控制在个位数。2019年，他的产品净值又猛涨近90%。①
这两年的表现，让他的“初试身手”格外令人瞩目。
2020年4月份，他加盟恒越基金，成为了这家中小基金公司的“骨干”，日后更是成长为“顶梁柱”，一人管理了恒越大部分的公募资产。无论是在国泰还是恒越，管理的产品业绩多次排名行业前三。②
一直到2023年1月，他加入永赢基金。
02 追求有效且可复制
高楠表示，作为基金经理，一定要找到“一种有效且可不断复制的投资体系”，来指导投资。
这其中，“有效”非常重要。
所谓“有效”，就是要使得个人的预期最终和未来的市场预期趋于一致，持续“能赚钱”，而不是是否完全符合经典投资理论。所以在深耕具有业绩爆发力的成长股的同时，也并不排斥由市场情绪推动股价上涨的“赔率型资产”。“他们都是A股机会的组成部分，要尊重这个客观现象，才能做到持续赚钱。”非常务实而接地气的标准。
所谓“可复制”，一是这套投资方法，能适配不同的市场风格和环境；二是在规模增长后依然有效。
03 看重中期业绩兑现度
从曾管产品来看，高楠的交易有相当好的“胜率”，这是怎么做到的？
高楠回答，他非常重视买入和持有的标准。这其中又有两点：
1、 他看重公司中期业绩的兑现程度。他也布局过有远期空间的标的，但大部分时候，他买入的品种是对未来半年之内的业绩兑现度十分在乎的。
2、 不同的市场风格，个股的卖点是不一样的。如果把做成长股的框架硬去分析赔率性资产，会发现根本就分析不出来一个结论。对于成长股，他擅长在“小荷刚露尖尖角”的时候布局，在绽放初期卖出。吃偏前段的上涨，“这样赚的更踏实”。
04 锚定具有业绩爆发潜力的股票
挖股票主要是两个环节：
第一、 这一个股要出现在自己的视野当中，这是一个很重要的环节。
因此，他会不定期的去找一级市场的人聊，看看他们在关注什么。他们关注的东西不用很久就可能折射到二级，为后续研究奠定基础。同时，关注美股方向，美股是全球新兴产业的集散地，些许变动都会映射到市场，进而影响全球。
第二、 用合适的方法论去评估股票，到底是否符合自己的个股审美，到底能否走出行情。
高楠研究行业更多的是研究商业模式或股价上行的特征。如果出现了一个几倍股，大概率是以一种什么样的特征去上行。
从很多粗线条的假设出发，去锚定一些细节，先抽象再具体，最终锁定具有业绩爆发力的股票。
这类企业往往是有非常多的超级大品类，如此才能支撑大市值。比如，他认为，中国出现大市值医药公司的概率可能比较低，但是小市值成长为中型市值、也就是从几十亿成长到几百亿的这种机会，或许比较容易出现。
在他看来，这种行业往往更有可能找到机会。
05 行业面临压力时观察
压力期，也是高楠研究公司的契机。
当一个行业面临压力的时候，他会关注有哪些公司跟其他公司的表现不一样，这些公司会是他特别留心的。
高楠认为，关注一个行业普遍有压力情况下的胜出者，是一个技巧。在出现后，会假设未来需要满足的条件清单，达到后才最终下手，然后持续进行核心数据的验证，动态调整持有。
06 及时“存收益”
一般情况下，高楠总是带着“相对的绝对收益”思维在管理公募基金。
但他还有个很有意思的原则——不停地把前期的超额收益在另外的地方“存”起来。
比如，从基金定期报告可以观察到，2019年四季度，高楠把很多投资半导体获得的收益兑现后“存起来”。后续，这些存下的收益为他未来的进一步布局提供了充足准备。
高楠认为，投资必须得学会“存钱”，当一个股你挣得特别多，就必须及时兑现。
至于“存”在哪里，一是取决于当时的市场状态，二是最好能够存到另一个符合“审美”的资产上。
“存钱”应该是高楠在分享个人投资策略时出现最多的词，也可以说是他个人比较特别的一个投资标签。
07 认真琢磨然后扩大能力圈
2022年初，关于煤炭，是当时业内基金经理分歧的所在。自诩自下而上视角的高楠，是如何同步捕捉到煤炭的投资机会的？
高楠承认：我也会买周期股，但是有一些行业我熟悉，有些行业我不熟悉。不熟悉的像煤炭这种，它是突然起来，就踏空了。就得研究一下咋回事，观察这行情是否有持续的可能。
研究后他发现，煤炭的逻辑倒也挺简单的。
等到春节之后取暖季过去了，整个煤炭价格还“腾”在一千二、一千三。他当时就觉得这个时候肯定要买（曾管产品2022年1季报显示，前十大重仓股中包含煤炭股），事后证明也对了。③
虽然2023年这一波公司业绩有所下滑，但是股价还是比2022年更高。
高楠认为，买股票基本只能赚到一部分的钱。基于自己的体系，能解释哪一段就只能赚到哪一段，这样心里“踏实”。
08 未来关注方向
高楠表示，未来他会继续寻找传统行业中的高弹性板块机会，这种机会在上游资源品中是长期存在的。
在需求最差的时候，有的企业的盈利能力都能达到整个历史上70%甚至更高分位的水平，有一些小品种基本上是历史90%盈利能力的水平。这是在下游需求这么差的情况下实现的，非常夸张，所以这是上游的资源品的机会。
整个成长股方面，要关注已经见底，同时又有大趋势的行业，比如科技和医药。
医药是很典型的高费用的行业。未来，随着它中长期的销售费用率下降，更多执着于产品、具备管线优势的企业会喷涌而出。
其次，他在关注电子。
这个行业里新的限制较多。比如，传统手机、PC的复苏。而这种复苏如果没有其他因素的刺激，它可能是弱复苏。
但是如果AI真的能赋能，导致很多硬件，比如PC、手机端嵌套上AI，它能够加速终端的更换周期。
他判断，电子行业是基本已经明确底部向上的一个行业，行业的弹性取决于AI赋能的进度。
此外，高楠还观察到，在一些行业中，存在部分细分行业比较景气的情况。
比如，消费里大部分行业不太景气，但奶茶行业很景气。各种牌子的奶茶都有发展，包括运营得不是特别好的品牌，部分品牌与新推出的品牌的景气尤为明显。
再比如，与年轻人消费相关的、二次元消费相关的东西景气度也很高。上海有很多商场，业态都改造了，改成以卖二次元产品为主的业态。
【风险提示】基金有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成任何推介或投资建议。
注：①产品指国泰融安多策略A，业绩数据来源基金定期报告，截至2018/12/31，基金近一年业绩表现/业绩基准分别为-8.32%/-9.62%，截至2019/12/31，基金近一年业绩表现/业绩基准分别为89.22%/19.92%。
②排名数据来自银河证券。截至2019/12/31，国泰融安多策略A 近一年排名为3/446，近两年排名为1/335，同类为灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)；截至2021/6/30，高楠曾管恒越研究精选A、恒越核心精选A 近一年排名分别为2/579、3/579，同类均为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。
③：曾管产品指恒越核心精选。
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